今年，加密貨幣市場看起來不再像是一個實驗，而更像是一個日趨成熟的市場，其發展受到機構整合、監管速度加快以及宏觀經濟壓力不斷增加的影響。
隨著加密貨幣行業邁向 2026 年，其發展方向將取決於哪些資產能夠經受住機構的審查，以及經濟衰退風險、貨幣政策轉變和穩定幣的採用將如何重塑加密貨幣在以美元為基礎的金融秩序中的地位。
機構資本推動加密貨幣整合
2025 年全年， BeInCrypto與資深投資者和頂尖經濟學家進行了交流，以評估加密貨幣行業的未來走向，以及這個長期以來充滿不確定性的行業將面臨怎樣的未來。
《創智贏家》（Shark Tank）投資人凱文·奧利裡（Kevin O'Leary）的出發點很簡單：隨著機構資本的湧入，加密貨幣市場將不再無休止地追逐代幣，而是轉向投資於少數幾項能夠證明長期配置合理性的資產。
他以自身經歷為例。奧利裡最初對加密貨幣持懷疑態度，但隨著監管體系逐漸成形，他選擇深入瞭解這一領域。
起初，這意味著廣泛買入。他的投資組合一度增長到27種代幣。後來他意識到這種做法過於激進。如今，他只持有三種加密貨幣，他表示這足以滿足他的需求。
“如果你從統計學角度觀察比特幣、以太坊以及用於流動性的穩定幣的波動性……這就是我所需要的全部，”奧利裡在BeInCrypto的一期播客節目中說道。
在奧利裡看來，每種資產都具有特定的功能。他將比特幣描述為一種通脹對沖工具，並經常將其比作稀缺性和去中心化的數字黃金。
相比之下，以太坊並非作為一種貨幣，而是作為一種新型金融體系的核心基礎設施，其長期增長與其技術息息相關。他指出，持有穩定幣是為了獲得靈活性，而非追求上漲空間。
這一框架構成了他對2026年的展望。隨著監管的完善和機構參與的加深，奧利裡預計資本將集中在比特幣和以太坊上，因為它們將成為市場的核心資產。其他代幣將難以獲得持續的配置，主要只能在邊緣地帶競爭。
在這種環境下，加密貨幣投資逐漸擺脫投機，轉向有紀律的投資組合構建，更接近於傳統資產類別的管理方式。
但即便投資者減少了持倉，誰最終控制加密貨幣的貨幣體系這一問題也變得越來越複雜。
美元控制措施上鍊
像奧利裡這樣的投資者專注於縮小風險敞口，而希臘經濟學家、前財政部長亞尼斯·瓦魯法基斯則指出了一種不同的轉變。
在BeInCrypto 的一期播客節目中，他認為對加密貨幣貨幣基礎設施的控制正在加強，尤其是隨著穩定幣受到更嚴格的國家和企業監管。
瓦魯法基斯指出，美國近期的政策是一個轉折點。通過推進諸如《GENIUS法案》之類的立法，華盛頓正在擁抱基於穩定幣的美元體系延伸。穩定幣非但沒有挑戰現有的金融秩序，反而被定位為強化這一秩序。
他將這種做法與所謂的“海湖莊園協議”的邏輯聯繫起來，該協議旨在削弱美元的匯率，同時維持其在全球支付領域的主導地位。這種矛盾正是他擔憂的核心所在。
瓦魯法基斯警告說，這種模式將貨幣權力外包給私人發行機構，加劇了金融集中度，同時削弱了公共問責制。他表示，隨著美元支持的穩定幣在其他國家經濟體蔓延，風險不僅限於美國。
“就在我們說話的時候，馬來西亞公司、印尼公司以及歐洲的一些公司都在越來越多地使用Tether……這是一個巨大的問題。突然之間，這些國家的中央銀行……最終無法控制貨幣供應量。因此，它們實施貨幣政策的能力下降，從而導致不穩定，”Varoufakis在BeInCrypto播客節目中說道。
展望 2026 年，他將穩定幣描述為系統性斷層線。
重大失誤可能會引發跨境金融衝擊， 暴露加密貨幣最深層的脆弱性，不是波動性，而是它與傳統權力結構日益加深的糾纏。
在市場風平浪靜的情況下，這些風險大多停留在理論層面。真正的考驗在於經濟增長放緩、流動性收緊以及市場開始承壓之時。
前美國總統羅納德·里根的經濟顧問史蒂夫·漢克警告說，這樣的壓力測試即將到來。
經濟放緩給市場帶來壓力測試。
在BeInCrypto 的一期播客節目中，約翰·霍普金斯大學應用經濟學教授表示，美國經濟正走向衰退，其驅動因素不是通貨膨脹，而是政策不確定性和貨幣增長疲軟。
漢克指出，關稅政策的不一致性以及不斷擴大的財政赤字是阻礙投資和信心的關鍵因素。
“當這種情況發生時，那些投資於新工廠或其他項目的投資者就會按兵不動，說：‘好吧，我們要等等看，等塵埃落定後再做打算。’他們就會停止投資，”漢克說。
隨著經濟狀況惡化，漢克預計美聯儲將繼續採取寬鬆的貨幣政策應對。
他沒有直接談及加密貨幣。然而，他的宏觀展望指明瞭加密貨幣將面臨考驗的條件。
從歷史上看，流動性緊縮之後突然放鬆往往會暴露金融市場的弱點，尤其是在依賴槓桿或信心脆弱的體系中。
對於加密貨幣而言，其影響是結構性的，而非投機性的。
在經濟衰退風險和政策波動交織的環境下，壓力會揭示增長所掩蓋的真相。能夠長久生存的，並非擴張最快的，而是那些能夠抵禦經濟衰退的。
