儘管鎂回購股票，但該股股價下降了35%：究竟發生了什麼事？

Pump.fun 的 PUMP代幣在過去 30 天內下降了近 35%，表現遜於整個加密貨幣市場。

值得注意的是，儘管該平台維持了以收益為支撐的股票回購計劃，但股價仍然下降。這引發了人們的質疑：以收益為支撐的股票回購計畫是否足以抵禦巨鯨拋售和市場背景帶來的壓力。

股票回購帶來的需求不足以抵銷普遍的拋售壓力。

回購為拉高股價提供了持續的買盤壓力，但在市場急劇下降和巨鯨不斷出貨的情況下，這種機制不足以扭轉價格趨勢。

Pump.fun 將於 2025 年 7 月，也就是PUMP代幣代幣上線後立即啟動回購計畫。根據該機制，平台將把 100% 的收入用於回購 PUMP 代幣，旨在創造每日購買壓力並維持強勁的市場需求。

自成立以來，該網路收購的總價值估計約為 2.181 億鎂。根據30 天儀錶板上的數據，光是過去 30 天內，該網路就花費了約 3,270 萬鎂用於收購 PUMP。

理論上，股票回購通常被視為正面訊號，因為它能下降流通供應，從而可持續地補充需求。然而，當風險資本流動收縮且強勁的拋售壓力反覆出現時，這種效應可能會被「抵消」。

自10月初以來，加密貨幣市場承受著巨大的壓力。總市值下降了近30%，嚴重拖累了比特幣（大餅）和以太坊（姨太 ）等主要資產的價格。過去30天裡，這些資產的價格下降了約35%，與整體拋售趨勢相符。

PumpFun 將其全部收入用於 PUMP 代幣回購，相當於每日近 100 萬鎂的購買力。即便如此，代幣仍較歷史最高點下降超過 80%，較回購前的歷史最低點下跌約 30%。這表明，即使是激進的回購，在熊市中也收效甚微，尤其是在代幣效用較弱或有限的情況下。
——一位分析師在X論壇的一篇文章中引用了這句話。

價格下跌，回落至 10 月拋售期間的水平。

當日，PUMP 股價再下降6.9%，交易價格在 0.0017鎂左右，與 10 月市場全面拋售期間的水平相似。

截至錄製時，PUMP 的交易價格接近 0.0017鎂，與上述價格水準相符。價格回落至之前的「危機」區間通常表明，短期內買盤支撐不足以抵消出貨壓力。

巨鯨活動顯著上漲了供應壓力。

巨鯨向場外交易/經紀平台出售大量PUMP 股票，以及大額錢包餘額下降的趨勢，顯示拋售壓力可能超過回購帶來的買入壓力。

一位知名巨鯨最近在持有倉位三個月後，向其存入了38 億枚 PUMP（約 757 萬鎂）。在此之前，這隻巨鯨曾以 1,953 萬鎂的代幣從幣安提取幣，導致約 1,222 萬鎂的未實現損失。

Nansen的數據顯示，過去30天裡，持有超過100萬個PUMP的大額投資者錢包餘額下降了13.07%。當大額holder接受大幅虧損倉位時，市場通常會將其解讀為信心減弱的訊號。

營收支持的股票回購可能會提供支撐，但當風險情緒下降。

回購有助於創造穩定的需求，但如果代幣的實用性有限，並且來自大錢包的拋售壓力持續存在，即使回購上漲，價格也可能繼續面臨壓力。

總體而言，PUMP 的表現表明，即使以營收為資金來源並積極實施，回購策略也有其限制。隨著市場整體風險減弱，投資人往往優先考慮下降槓桿率和縮減山寨幣投資組合，這使得「機械式」回購難以產生可持續的支撐作用。

背景巨鯨仍在出貨，且大額錢包餘額持續下降，回購可能只能Vai下跌速度，而無法扭轉頹勢。要改善價格結構，市場通常需要其他因素，例如代幣實用性上漲、新資金回流山寨幣，或大額holder供應壓力大幅下降。

常見問題解答

為什麼 Pump.fun 將 100% 的營收都用於回購股票，股價卻仍大幅下降？

股票回購會產生買盤壓力，但當市場整體下降、巨鯨不斷倉位時，可能不足以吸收賣盤壓力。當自然需求疲軟時，股票回購帶來的「強制」買盤壓力很容易被淹沒。

PUMP的總回購價值是多少？過去30天的回購價值是多少？

自政策實施以來，股票回購總額已達約 2.181 億鎂。根據 Dune 引述的數據顯示，光是過去 30 天內，股票回購總額就達到了約 3,270 萬鎂。

Nansen 的數據對使用 PUMP 的大錢包的行為有何啟示？

Nansen指出，過去30天內，持有超過100萬枚PUMP代幣的錢包餘額下降了13.07%。這一趨勢通常被視為大型投資者正在下降其對該代幣風險敞口的跡象。