PumpFun 的 PUMP 代幣在過去一個月中價值下跌了近 35%，明顯遜於整個加密貨幣市場。
儘管平臺持續推行回購計劃，但股價依然下跌。這引發了人們對在巨鯨持續拋售和整體市場低迷的情況下，以收入為支撐的支持機制是否有效的質疑。
回購驅動的需求在整體拋售潮中未能得到滿足
Pump.fun 於 2025 年 7 月，即 PUMP 代幣發行後不久，便推出了 PUMP代幣回購計劃。根據該機制，平臺會將 100% 的收入用於回購 PUMP 代幣，從而形成持續且可觀的每日買盤壓力。
自該計劃啟動以來，這些回購行動的總金額已約為2.181億美元。僅在過去30天內，該網絡就投入了3270萬美元用於回購。
理論上，代幣回購通常被認為是利好，因為它們減少了流通供應量，並提供了持續的需求支撐。
然而，這種激進的、以營收為導向的策略並不足以抵消整體市場低迷的影響。自10月初以來，加密貨幣市場面臨著日益嚴峻的挑戰。
加密貨幣總市值下降了近 30%，其中比特幣 (BTC) 和以太坊 (ETH) 等主要資產遭受了重大損失。
PUMP 也未能倖免於這一趨勢。過去 30 天內，該代幣價格下跌了約 35%。
一位分析師寫道：“PumpFun 將其全部收入用於 PUMP 代幣回購，每日買入壓力接近 100 萬美元。儘管如此，該代幣價格仍較歷史高點下跌超過 80%，較之前的歷史最低點（回購前）下跌約 30%。這清楚地表明，無論回購力度多麼強勁，在市場低迷時期，尤其是在代幣效用較弱或受限的情況下，回購的影響都十分有限。”
今天下跌趨勢進一步延續，該競爭幣又下跌了6.9%。截至發稿時，其交易價格約為0.0017美元，這是自10月份市場全面拋售以來的最低價格。
Pump.fun (PUMP) 價格表現。數據來源： BeInCrypto Markets。PUMP面臨的挑戰因近期巨鯨的活躍操作而進一步加劇。一位知名巨鯨近期在FalconX平臺持有38億枚PUMP代幣（價值約757萬美元）三個月後，將其轉入FalconX。隨後，該巨鯨以1953萬美元的價格從幣安平臺贖回了這些代幣，導致FalconX平臺出現1222萬美元的未實現虧損。
Nansen的數據顯示，過去 30 天內，持有超過 100 萬枚 PUMP 代幣的大額投資者錢包餘額下降了 13.07%。當大額持有者在遭受重大損失後退出倉位時，通常反映出他們對該代幣的信心正在減弱。
總體而言，PUMP 的表現凸顯了即使是積極的、以營收為支撐的股票回購計劃，在整體市場低迷時期也存在侷限性。只要大股東的拋售壓力持續存在，投資者風險偏好持續減弱，單靠股票回購就難以提供持續的價格支撐。
