要點總結
Ondo計劃於2026年初在Solana上推出代幣化的美國股票和ETF。
這些代幣由託管機構提供支持。基礎證券存放在美國註冊的經紀交易商處，而鏈上持有者獲得的是經濟收益，而非股東權利。
鑄造和贖回機制旨在使代幣與真實資產保持 24/5 全天候關聯，而轉賬和交易可以 24/7 全天候運行。
合規性旨在與資產一同轉移，利用Solana Token Extensions（例如 Transfer Hooks）來強制執行資格和轉移限制。
Ondo 的核心理念是，投資者應該能夠在用於穩定幣的同一個錢包中持有傳統的金融資產，例如國債、 貨幣市場基金以及現在的美國股票，並將這些資產轉移到鏈上。
最近，該公司計劃將代幣化的美國股票和交易所交易基金（ETF）引入Solana。Ondo表示，其目標是在2026年初推出這些代幣，以擴展其已在其他區塊鏈上運營的產品線。
這個想法很簡單：你在錢包裡持有“股票代幣”，然後在Solana上交易或轉移該代幣，結算速度比傳統市場交易快得多，即使美國交易所關閉，你仍然可以繼續訪問。
你知道嗎？ Ondo Finance於 2023 年 8 月推出了USDY（“美元收益”）代幣，並將其描述為由美國國債和銀行存款支持的代幣化票據，推出時支付 5% 的年化收益率。
Ondo到底在對Solana做什麼？
Ondo 的全球市場產品目前已提供超過 100 種美國股票和 ETF 的鏈上交易，並且“數百種”產品也已列入計劃。該團隊已將Solana列為下一個計劃接入的網絡之一。
Solana 的推廣重點是將現有的產品目錄在 2026 年初上線Solana ，屆時將提供全天候 24 小時運行、秒內結算的代幣化股票和 ETF 交易。
目前已在鏈上發行約 3.65 億美元的代幣，這標誌著 Ondo 現有代幣化業務的規模擴大。此前，Ondo 已將產品擴展至BNB Chain，此次將其引入Solana平臺，是對其早期擴展的延續。
根據 Ondo 的披露，這些代幣提供對公開交易股票和 ETF 的經濟敞口，包括股息效應，其基礎資產由美國註冊的經紀交易商持有，幷包含運輸中的現金。
持有者對經濟回報流擁有所有權，而對基礎證券的股東權利則仍歸持有這些證券的託管機構所有。簡而言之，財務業績在鏈上體現，而正式所有權則在鏈下體現。這正是Ondo計劃引入Solana的核心架構。
該結構如何運作：保管、鑄造和贖回
股票代幣要想獲得信譽，就必須與真正的證券掛鉤。
Ondo 的設計遵循經典的託管支持模式。其底層美國股票和 ETF 以及交易或轉賬間隙的現金均由一家或多家美國註冊經紀商持有。鏈上可見的代幣旨在反映對該資產池的經濟敞口，而非可能與實際持有資產產生偏差的獨立合成產品。
這就是代幣增發和贖回機制的作用所在。 代幣供應量的設計理念是隨著用戶創建和贖回代幣與基礎資產的對接而擴張和收縮，而不是留下一個固定的資金池供其在二級市場自由交易。
Ondo表示，用戶可以每週五天、每天24小時進行代幣的鑄造和贖回，而代幣本身也可以全年無休地在加密錢包和應用程序之間直接轉移。換句話說，代幣的創建和贖回時間與傳統市場的交易時間一致，而轉賬和交易則遵循加密貨幣全天候運行的節奏。
定價是另一個關鍵要素。如果代幣旨在追蹤整體經濟回報，它就不能簡單地反映最近一次交易所交易的股票價格。股息和公司行為也必須反映在數據中。
Ondo 已將Chainlink指定為官方預言機層，而Chainlink也討論過為每種代幣化權益構建定製數據源，以反映價格波動和股息支付等事件。這將為協議、交易平臺和風險管理系統提供一個統一且一致的參考，用於確定每種代幣在任何特定時刻的價值。
Solana 的技術特性在這一細節層面也至關重要。代幣化股權需要將資格審查和轉讓規則內置到資產行為中。
Solana 的代幣擴展包含轉移鉤子，這些鉤子是一段代碼，每次代幣轉移時都會運行。這使得 Ondo 可以直接為代幣附加條件，包括誰可以持有它、哪些地區被排除在外，以及當有人試圖將其發送到特定智能合約時會發生什麼。這些檢查會隨著資產在生態系統中的轉移而轉移。
為什麼選擇Solana？
如果 Ondo 希望代幣化的美國股票對普通加密貨幣用戶來說感覺自然，那麼Solana顯然是一個理想的選擇。
該網絡已擁有龐大的零售用戶群體、快速的確認速度，以及圍繞低費用和近乎即時執行而構建的交易應用文化。對於一種外觀和感覺都像股票頭寸，但實際上卻與穩定幣和模因幣一起存在於錢包中的產品而言，這些特性不容忽視。正是基於此，Ondo計劃於2026年初在Solana上推出其代幣化股票和ETF。
此外，還存在監管和風險方面的問題。這些代幣與受監管的基礎資產掛鉤，正如Ondo自身披露的信息所明確指出的，它們不會使持有者成為直接股東。
這意味著必須設置司法管轄區篩選機制、投資者資格審核機制，以及明確的規則來規範代幣的流通方式和流通地點。只有當這些限制得到一致執行，而不是任由各個應用程序或交易所自行解讀時，該產品才能有效運作。
Solana 的代幣擴展程序正是基於這種類型的現實世界資產而設計的。“轉賬鉤子”擴展程序允許每個代幣在每次交易時調用自定義邏輯。例如，它可以確認發送方和接收方都有權持有該資產，或者完全阻止向某些智能合約的轉賬。
Ondo 無需依賴每個前端和每個去中心化金融 (DeFi) 協議來記住規則，而是可以將這些規則直接嵌入到代幣本身中，然後專注於擴大覆蓋範圍和改善周圍的用戶體驗。
你知道嗎？在 2025 年上半年， Solana 的日均活躍地址數約為 300 萬至 600 萬，某些日子甚至超過700 萬，而典型的交易費用約為每筆交易 0.00025 美元，區塊大約每 400 毫秒產生一個。
對用戶而言，它的運作方式是怎樣的（一旦在Solana上線）
預計該體驗將更像受監管的投資產品，而不是典型的 DeFi 代幣。
第一步是資格審核。Ondo 的全球市場系列產品專為符合條件的非美國投資者打造，採用司法管轄區篩選和資格審查機制。在您點擊“購買”之前，需要確認您所在的地區允許投資，並滿足相關要求。
用戶註冊流程可能更接近於開設證券賬戶，而不僅僅是將錢包連接到去中心化交易所 (DEX) 。由於這些代幣被描述為完全由在美國註冊的經紀商持有的股票和 ETF 以及在途現金支持，因此其使用必須符合嚴格的監管標準。
這包括瞭解你的客戶 (KYC) 檢查、託管義務和其他合規要求。
一旦您的申請獲得批准，用戶流程就會轉變為更符合加密貨幣特性的模式：
您可以使用 Ondo 為該產品支持的支付資產（通常是穩定幣）為Solana錢包充值。
您選擇一個代幣，然後購買或鑄造其代幣化版本。鑄造和贖回操作每週 5 天、每天 24 小時運行，而錢包和應用程序之間的轉賬則可以 24/7/365 全天候進行。
您持有該倉位的方式與持有錢包中的任何其他代幣一樣，但有一點需要注意：它提供經濟敞口，包括股息效應，但它不是股票或 ETF 本身，也不具有股東權利。
優勢和侷限性
其潛在吸引力顯而易見。如果Ondo能夠成功地使股票和ETF敞口在Solana上的表現更接近標準代幣，那麼與傳統經紀業務相比，用戶將體驗到更快的結算速度和更靈活的持倉操作。
即使美國市場轉向 T+1 結算，一天和幾秒鐘的時間仍然意義重大，尤其是對於那些希望在不同交易場所之間轉移價值或在鏈上應用程序中使用頭寸而無需等待交易清算的用戶而言。
與此同時，該設計中也保留了一些限制。Ondo 的披露信息明確指出，持有者僅獲得經濟收益。基礎股票及相關股東權利仍由實際持有這些證券的受監管託管和經紀機構持有。此外，由於支持資產位於受監管的環境中，因此投資權限也受到司法管轄區和投資者資格的限制。
市場機制又增加了一層依賴性。為了使代幣與實際資產緊密關聯， 流動性必須充足，價格必須保持一致，並且諸如股息之類的公司行為必須順利進行。
因此，Ondo 將經紀商託管和專用預言機系統都視為核心組件，而非可選附加功能。如果託管環節或預言機層出現故障，無論Solana 的用戶體驗表面上看起來多麼流暢，鏈上股票行為的承諾都將開始瓦解。
您知道嗎？ T+1結算是指交易在交易日後的一個交易日完成結算，即現金和證券正式交割。如果您在週一購買股票，通常會在週二結算（假設當天沒有市場休市）。在美國，T+1結算於2024年5月28日成為大多數證券的標準結算方式，取代了之前的T+2結算週期。
Solana直播前有哪些值得關注的內容
從現在到 2026 年初的目標日期之間，關鍵信號將是發佈細節，這些細節將決定誰可以使用該產品，代幣與真實工具的跟蹤程度，以及如果出現問題時會採取哪些保護措施。
以下是一份值得關注的簡短清單：
首發陣容：首日支持哪些股票和 ETF，以及 Ondo 是否會繼續沿用其在其他地方使用的託管支持模式。
訪問規則：非美國用戶資格、管轄範圍限制和 KYC 檢查如何運作，以及用戶狀態發生變化時會發生什麼。
託管和支持：基礎股票和 ETF 的持有地點，以及發行和贖回在實踐中如何運作。
定價和事件： Chainlink數據源如何處理價格和公司行為，例如股息和拆股。
鏈上控制：是否使用Solana Token Extensions（例如 Transfer Hooks）以及轉賬規則的嚴格程度。
最後，要做好接受審查的準備。監管機構和市場結構組織警告稱，代幣化股票產品可能會讓投資者感到困惑，因為它們通常不提供股東權利，而且代幣的形式並不能使其擺脫證券問題的本質。
這種審查可能會影響 Ondo 對訪問權限的限制力度，以及對持有者擁有和不擁有的資產的明確程度。
