特朗普第二任期於2025年1月開始，這提振了加密貨幣市場的Optimism，推動比特幣價格創下歷史新高，但每次這種狂熱都很快被劇烈波動所取代。劇烈的回調導致數十億美元的槓桿頭寸化為烏有，僅10月10日一天就有160萬交易者被強制平倉。
現實檢驗：波動性和去槓杆陷阱
特朗普第二任期於1月開始，這讓人們對加密貨幣經濟即將迎來更好發展時期充滿Optimism。在2024年11月美國大選前夕，唐納德·特朗普曾承諾廢除拜登政府的反加密貨幣政策，並結束政府針對加密貨幣創業者的“法律戰”。
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特朗普勝選以及支持加密貨幣的共和黨鞏固國會權力後，比特幣和一系列山寨幣價格飆升，這並不令人意外。1月20日，特朗普第二次就職典禮當天，這種Optimism達到了頂峰，各項情緒指標均創下新高。加密貨幣恐懼與貪婪指數在48小時內飆升至84，凸顯了當時的狂熱情緒。比特幣（ BTC）也隨之飆升至創紀錄的10.8萬美元，創下歷史新高，這一紀錄一直保持到5月中旬。
然而，這波上漲行情很快就暴露了加密貨幣基因中陰暗的一面：波動性。接下來的幾個月讓交易員們意識到，拋物線式的上漲之後往往伴隨著殘酷的回調。成千上萬湧入槓桿做多頭頭寸的投資者，在BTC上演其標誌性的劇烈反轉時措手不及。2月3日，比特幣和以太坊的突然回調引發了連鎖去槓桿事件。一天之內，超過36億美元的資金被清算，超過70萬個槓桿頭寸被抹去。這場浩劫是今年上半年規模最大的單日清算事件，也是2025年第二大清算事件。
幾個月後，由類似因素引發的另一起事件導致了有史以來最大的單日拋售。然而在此之前，一系列超過10億美元的單日拋售是由一系列地緣政治事件引發的，其中包括美國總統唐納德·特朗普4月2日宣佈對多個國家加徵對等關稅以及對中國的威脅。市場數據顯示，特朗普的“解放日”聲明引發了所有市場的拋售潮，人們擔心此舉將開啟一場代價高昂的貿易戰。到4月9日，BTC跌破75,000美元，創下2025年以來的最低點。
今年以來，多頭頭寸一直是槓桿平倉的主要部分，這凸顯了交易員持續押注比特幣上漲的傾向。然而，第二季度的上漲行情暴露了空頭的脆弱性，他們有時首當其衝地承受了市場劇烈波動的衝擊。7月10日，形勢發生了決定性的逆轉：近10億美元的空頭頭寸在一天之內被清零，遠超多頭頭寸不到1億美元的損失。
類似的暴跌在 8 月和 9 月接踵而至，空頭清算分別在 8 月 9 日、8 月 22 日和 9 月 12 日激增。雖然損失金額小於 7 月份的慘重損失，但這些反覆發生的事件傳遞了一個明確的信息——在加密貨幣這樣波動劇烈的市場中，交易雙方始終面臨風險，即使是經驗豐富的玩家，在市場情緒轉變時也可能措手不及。
在經歷了2025年大部分時間裡持續不斷的政治動盪之後，加密貨幣市場以煥然一新的活力進入了最後一個季度。BTC在機構投資者的大量買入推動下飆升，並在10月6日創下12.6萬美元的歷史新高。這一里程碑式的突破被許多人視為加密貨幣市場進入新價格發現階段的明確標誌。
十月峰和歷史悠久的喀斯喀特山脈
然而，這種狂熱情緒十分脆弱。僅僅四天後，市場過度槓桿化的基礎便崩潰了，BTC價格暴跌，跌破11.5萬美元。這不僅僅是一次回調，而是一次系統性崩潰，引發了數字資產歷史上規模最大的單日拋售潮。
在短短24小時內，加密貨幣行業目睹了190億美元的槓桿頭寸蒸發。這場暴跌幾乎一邊倒：被清盤的“多頭”頭寸約佔總損失的85%（160億美元）。此次去槓桿事件暴露了第四季度上漲行情期間悄然積累的流動性不足和極高的未平倉合約量，也再次警醒世人當前加密貨幣市場基礎設施固有的波動性。
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最初，大規模清算被歸咎於特朗普宣佈對中國加徵新關稅，但隨後的多份報告指出，加密貨幣市場的基礎設施和極高的未平倉合約量才是崩盤的真正原因。多達160萬交易者被清算，此次崩盤也引發了對中心化交易所和做市商操縱市場的指控。
10 月 10 日的災難性崩盤之後，至少發生了六起類似的事件，單次交易中超過 10 億美元的槓桿頭寸被摧毀。這些反覆發生的崩盤事件，有力地揭示了當前加密貨幣生態系統中高槓杆交易固有的風險。
在這種高速波動的市場環境下，薄弱的訂單簿和龐大的未平倉合約共同造成了一種“火藥桶”效應，微小的地緣政治變動就能觸發大規模的自動清算機制。對於現代交易者而言，這些事件凸顯了一個令人警醒的現實：在一個由閃電級聯效應主導的市場中，槓桿不再僅僅是提高資本效率的工具，它更是系統性風險蔓延的主要催化劑。
常見問題解答💡
- 特朗普第二次就職典禮後，加密貨幣市場為何飆升？比特幣和山寨幣的上漲是基於對特朗普政府親加密貨幣政策的預期。
- 是什麼引發了2025年初最大規模的清算？ 2月3日比特幣和以太坊的回調導致36億美元和70萬個倉位蒸發。
- 特朗普4月份的關稅威脅對加密貨幣價格產生了怎樣的影響？他宣佈的“解放日”引發了全球拋售潮，導致BTC跌破75000美元。
- 10 月 10 日的崩盤中發生了什麼？系統性故障導致 190 億美元的槓桿押注化為烏有，160 萬交易員被強制平倉。
