這一年，比特幣巨鯨們開始覺醒。隨著這種領先加密貨幣的價格飆升至新高，長期持有者開始進行價值數十億美元的交易。
在領先的加密貨幣於 2024 年 12 月首次突破10 萬美元大關後，老牌「 HODLers 」（持有者）開始拋售。區塊鏈數據顯示，巨鯨隨後短暫放緩了拋售速度，但在夏季和 10 月又開始拋售，這導致價格下跌。
CryptoQuant 分析師 JA Maartun 告訴Decrypt ： “今年，比特幣的易手數量空前。我稱之為‘大再分配’，在此期間，長期持有者的比特幣分幾波轉移到了新的所有者手中。”
嚴格來說，「 巨鯨」通常指的是持有1,000枚BTC（截至12月15日價值8,600萬美元）或更多比特幣的個人或實體。但一些業內專家（尤其是在加密貨幣推特圈）用這個詞來指稱任何富有的比特幣持有者。
根據專家向Decrypt透露，BTC突破期待已久的10萬美元大關後，巨鯨開始拋售比特幣。這些巨鯨持有比特幣長達10到12年之久，早期參與比特幣挖礦的個人或公司渴望在耐心等待十年或更久之後兌現收益。
事實上，大量拋售幾乎總是發生在BTC價格高企之時。
「第一波上漲發生在2024年底至2025年初，隨後在2025年7月出現第二波，在2025年11月出現第三波，」JA Maartun補充道。 “在前兩波上漲期間，ETF的需求同時出現。這造成了供需平衡——實際上，需求略強，從而在兩次上漲期間都推高了價格。”
然而，巨鯨拋售比特幣以利用其價格暴漲獲利可能只是問題的一部分。一些巨鯨最終轉移其持有的比特幣的另一個原因可能是數位資產儲備的興起，這種模式效仿了先鋒策略公司（前身為MicroStrategy）的做法。
今年數位資產儲備市場異常火爆，各公司紛紛囤積比特幣和其他加密貨幣，試圖以此對抗通貨膨脹或提振股價——儘管後者通常難以持久。一些專家指出，BTC巨鯨今年重新活躍起來，是因為他們被要求將持有的比特幣貢獻給新成立的數位資產儲備市場。
7月份，一位神秘的比特幣巨鯨在持有8萬枚比特幣14年後突然將其轉移，這一舉動巨鯨加密貨幣市場觀察家目瞪口呆。當時比特幣的價格接近10.8萬美元。
在機構加密貨幣公司 Galaxy 宣布已為一位不願透露姓名的中本聰時代投資者出售了這批比特幣之前，關於這筆交易的幕後黑手是誰的傳言甚囂塵上。 Galaxy 表示，“這是加密貨幣歷史上代表客戶進行的最大規模的比特幣交易之一”，也是“最早、最重要的數位資產市場退出案例之一”。
當時，這條巨鯨從中獲利近90億美元。
但實際上，這次拋售並沒有對市場造成太大衝擊。 Galaxy Digital 執行長 Mike Novogratz 透露，頂級比特幣資金管理機構和其他希望將BTC納入資產負債表的公司，在比特幣價格暴跌時迅速搶購了巨鯨的比特幣，迅速抵消了價格可能受到的負面影響。
今年早些時候，比特幣的價格在經歷了大量的拋售和隨後的買入後可能保持穩定，但最近這種領先的加密貨幣一直呈下降趨勢。
比特幣在10月初創下12.6萬美元以上的新高後，價格大幅下跌，截至12月15日，價格徘徊在8.6萬美元左右，較高峰下跌超過30%。通常情況下，四年的市場週期預示著熊市即將到來，但許多分析師認為市場動態已經發生變化，2026年比特幣價格可能會進一步上漲。
CryptoQuant 創辦人兼執行長 Ki Young Ju 告訴Decrypt ，這次的情況可能會有所不同，並指出先前週期中預期的路徑可能不會以同樣的方式展開。
“傳統上，這標誌著牛市週期的結束，而巨鯨拋售仍然非常活躍，”他說道，然後補充道，“然而，舊的周期理論可能不再完全適用，因為獲利回吐的動態已經從‘大戶’轉向了散戶。”
「交易所交易基金和數位資產證券等新的流動性管道使週期結構更加複雜，」他補充道。
