巴西正在檢驗關於加密的一個最古老的假設：數字資產只有在傳統金融體系失靈時才會蓬勃發展。
巴西基準利率Selic高達15%，位居主要經濟體之首，巴西央行維持著非常收緊的貨幣政策。然而，根據國際貨幣基金組織（IMF）的最新研究，巴西金融體系並未經歷重大動盪，依然保持穩定。尤其值得一提的是，信貸市場依然強勁，而加密的使用量在宏觀經濟環境有利的情況下持續上漲。
為什麼在巴西接受加密違背了傳統的宏觀經濟邏輯？
在發佈2025 年第二季度 COFER數據幾天後，國際貨幣基金組織 (IMF) 又發佈了另一份報告，次分析了巴西的宏觀經濟前景。
國際貨幣基金組織在文章中表示，巴西近期的信貸增長“並非政策失敗”，並指出儘管利率很高，但貨幣政策傳導機制仍然有效。
國際貨幣基金組織（IMF）在聲明中表示：“研究表明，在基準利率為15%的背景下， Chia近期的信貸增長並非政策失敗。金融科技公司和收入上漲正在改變融資渠道的格局。與此同時，貨幣政策仍在發揮作用。”
預計2024年銀行信貸上漲11.5%，而公司債券發行量預計上漲30%。這些數據通常會導致對另類金融資產的需求下降。根據 傳統的宏觀經濟邏輯，這將不利於加密的發展。
巴西比其他國家更早、更積極地提高了政策利率，在 2024-2025 年達到了 15%（來源：國際貨幣基金組織）。然而，預計到 2025 年，巴西的加密相關活動將同比上漲43%，這表明該國加密的實際使用情況與傳統的宏觀經濟理論存在顯著差異。
一個高效的系統，仍然基於區塊鏈。
根據國際貨幣基金組織最新的第四條款磋商， 點擊巴西中央銀行“已經盡了自己的一份力”。
- 收緊政策已反映在貸款利率上。
- 信貸增長開始放緩，而且
- 儘管通脹預期仍然很高，但政府正在積極控制通脹。
收入上漲、失業率低以及金融科技公司的快速發展，使得信貸需求在高利率環境下依然保持穩定。
數字銀行和金融科技公司目前約佔巴西信用卡份額的 25%，在不損害貨幣政策有效性的前提下，擴展了民眾的金融服務覆蓋範圍。
然而，加密的快速增長並非源於人們對傳統金融體系的反抗，而是日益成為該體系的自然擴展。
市場專家援引拉丁美洲最大的資產交易所Mercado 比特幣的數據指出，年輕一代投資者是巴西加密市場增長的關鍵動力。
24 歲及以下投資者的比例同比大幅上漲56%，這主要是由於穩定幣和數字債券產品的發展，而不是追逐投機性山寨幣。
到 2025 年，數字固定收入產品將創造約 3.25 億鎂的收益，直接與巴西套利交易策略提供的高利率展開競爭。
加密總交易量上漲了43%，而低低風險加密產品的上漲了108%，這表明人們正在從投機轉向更有條理和計劃性的投資。
中等收入投資者將很大權重資產配置到穩定幣，而收入投資者仍然偏愛比特幣，希望獲得更高的收益。
比特幣仍然是巴西交易量最大的數字資產，其次是以太坊和Solana；據估計，18% 的投資者將他們的投資組合分散到多種加密中。
這些行動駁斥了人們使用加密僅僅是因為通貨膨脹、貨幣危機或政策失敗的觀點。
傳統金融正在發生改變。
大型金融機構也在順應這一趨勢。拉丁美洲最大的私人銀行伊塔烏聯合銀行（Itaú Unibanco） 建議客戶將投資組合的1%至3%配置於比特幣，將其視為一種分散風險和風險工具，而非投機手段。
這家銀行評估比特幣與傳統資產的相關性較低，同時Vai一種去中心化且全球交易的“價值儲存手段”。這一建議也與美國主要理財的觀點相符。
隨著 Mercado 比特幣 擴展到代幣化收入和股權產品，包括在Stellar網絡上推出，傳統金融和區塊鏈技術之間的界限正變得越來越模糊。
巴西的體驗表明，認為加密只在危機時期蓬勃發展的觀點已不再準確。事實上，它反映了加密貨幣應用進入了一個新階段，其促使包括實用性、收益可得性和投資組合多元化，即便在貨幣政策朝著正確方向發展時也是如此。
下一個主要的辯論議題可能不再圍繞通貨膨脹或利率，而是圍繞隱私、透明度和監管等問題。隨著加加密日益集成受監管的金融體系，討論的焦點正從宏觀層面的失敗轉向誰將控制這一基礎設施。
巴西的加密熱潮並非“逃離危機”，而是兩個世界的融合，這可能是當今最大、最具顛覆性的變革。
