- 專注于山寨幣的資金管理公司最先面臨退出風險，而專注於主要資產的資金管理公司也面臨壓力。
- 純粹的資產持有模式是不可持續的；收益創造和流動性管理將決定企業的長期生存。
- 與ETF/ETE標準保持一致，以及加強合規性和透明度，對於行業的未來至關重要。
在市場調整和競爭加劇的背景下，大多數數字資產財資公司可能會被淘汰，而倖存者將依靠收益管理、流動性優化和標準化的合規框架生存下來。
市場波動撼動了整個行業
2025年，數字資產管理公司（DAT）迅速發展，為機構投資者提供了一個便捷的數字資產投資渠道。它們的投資組合涵蓋了廣泛的資產，從比特幣和以太坊等主流加密貨幣到Solana、XRP以及部分其他加密貨幣。這種廣泛的投資模式吸引了華爾街投資者的廣泛關注，他們希望通過類似股權的結構獲得另類資產投資機會。
然而，下半年市場狀況惡化。數字資產波動加劇和持續的價格回調導致許多數字資產交易平臺（DAT）的股價大幅下跌。隨著資產價值下降和流動性收緊，該行業開始面臨雙重挑戰：資產負債表重估和運營流動性壓力。投資者情緒顯著減弱，引發了人們對許多以財務管理為核心業務的公司長期生存能力的根本性質疑。
圖 1：各國庫實體持有的BTC分佈情況
競爭幣國庫面臨不成比例的風險
行業分析師阿爾坦·圖塔爾指出，以山寨幣為中心的DAT在市場低迷時期結構性地更加脆弱。這些公司通常持有流動性較差、機構認可度較低的資產，因此其市值難以持續高於淨資產值（mNAV）。
在市場信心下滑時期，這類資金管理機構往往最先失去投資者支持，從而增加了退市、重組或徹底退出市場的可能性。雖然專注於以太坊、 Solana或XRP等主要資產的資金管理機構受益於更深的流動性和更廣泛的認可度，但它們也無法免受持續市場壓力的影響。隨著加密貨幣市場經歷結構調整，投資組合構建、風險管理紀律和運營效率已成為決定哪些公司能夠生存、哪些公司被迫退出市場的關鍵因素。
圖 2：比特幣國庫持有者的實體類型分佈
單一資產策略的優勢正在喪失
Solv Protocol聯合創始人Ryan Chow強調，僅僅圍繞持有比特幣或單一數字資產而建立的公司缺乏長期可持續性。2025年，持有比特幣的上市或準上市公司數量大幅增長。然而，隨後的市場低迷暴露了一個根本性的缺陷：缺乏有效的收益和流動性管理能力。
周認為，未來的企業將不再僅僅把數字資產視為被動的價值儲存手段，而是將其視為能夠產生收益並支持流動性策略的資本。這種轉變要求財務公司超越對價格走勢的盲目關注，構建能夠積極提升資本效率的機制。缺乏這種能力，企業將過度依賴市場週期，從而在長期低迷時期面臨巨大風險。
收益率和流動性是核心競爭力
周進一步指出，生存前景較好的去中心化資產（DAT）往往會實施多層次的收益管理策略。這些策略可能包括質押、借貸或選擇性地參與去中心化金融（DeFi）協議，並結合動態投資組合再平衡以應對不斷變化的市場環境。流動性優化同樣重要，它能確保足夠的靈活性來管理贖回、再平衡倉位以及應對市場壓力。
這種積極的管理能力顯著增強了企業在經濟低迷時期的韌性。它還有助於穩定投資者預期，將關注點從單純的資產增值轉移到風險調整後的收益創造。在動盪的市場中，收益和流動性管理不再是可有可無的附加功能，而是企業保持競爭力的基石。
圖 3：比特幣資金流入和流出趨勢（2021-2025 年）
ETE產品成為結構性競爭對手
First Digital 首席執行官 Vincent Chok 強調了加密貨幣交易所交易電子產品 (ETE) 日益增長的競爭壓力。與數字資產代幣 (DAT) 相比，ETE 結構通常提供更高的價格透明度、更清晰的監管環境和更佳的流動性管理。這些優勢使其對尋求合規數字資產投資的機構投資者和保守型投資者越來越有吸引力。
Chok認為，為了保持其相關性，數字資產投資工具（DAT）必須逐步使其治理、審計標準和資產管理實踐與交易所交易基金（ETF）保持一致。否則，DAT將面臨被監管投資工具邊緣化的風險，因為這些工具能夠提供類似的投資機會，但風險感知更低，透明度更高。
融入傳統金融基礎設施
隨著數字資產行業的日趨成熟，數字資產交易系統（DAT）與傳統金融基礎設施的深度融合已成為戰略必然。建立健全的合規框架、開展定期審計以及採用標準化的資產管理流程，能夠顯著提升投資者信心和運營穩定性。
實際上，這要求數字資產管理公司（DAT）遵守瞭解你的客戶（KYC）和反洗錢（AML）要求，提供一致且透明的信息披露，並聘請第三方審計機構來驗證資產的真實性、財務完整性和風險控制。通過將這些做法制度化，財務公司可以降低估值波動性，並縮小加密貨幣原生公司與傳統金融產品之間的信譽差距。
最終，通過使運營標準與 ETF 的運營標準保持一致，DAT 可以達到類似的治理和專業水平，從而將它們定位為更廣泛的金融體系中的合法參與者，而不是邊緣或投機工具。
行業整合與戰略方向
預計到2026年，數字資產交易平臺（DAT）行業將經歷顯著的整合。市場調整、單一資產策略的侷限性以及合規性和透明度方面的不足將引發大規模的洗牌。存活下來的公司可能具有以下幾個顯著特徵：核心資產配置於比特幣、以太坊和Solana等主要資產；完善的收益和流動性管理框架；以及與ETF或ETE基準相一致的運營標準。
數字資產管理公司（DAT）未來的戰略重點包括降低單一資產波動性、提升投資組合穩定性、通過創新收益策略提高資本效率，以及通過透明度和完善公司治理來增強投資者信任。成功整合這些要素的公司不僅能夠提升盈利能力和競爭力，還有助於推動數字資產管理行業的整體專業化進程。
結論
數字資產資金管理公司正步入行業重組的關鍵階段，2026年很可能將決定長期的贏家和輸家。市場波動、日益激烈的競爭以及收益和流動性管理能力的差異將共同影響企業的生存結果。僅依賴被動資產持有的公司越來越有可能退出市場，而倖存者將通過多元化的投資組合、積極的收益創造和標準化的合規框架來脫穎而出。隨著整合的加速，行業將變得更加集中和專業化，高標準運營商和專注於主要資產的資金管理公司將成為主導力量。這一演變標誌著數字資產資金管理作為全球金融市場中一個可信賴的組成部分，正逐步走向成熟和制度化。
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〈 2026年加密資產庫公司展望〉這篇文章首發於《 CoinRank 》。
