🤔 白銀價格是如何被「壓制」的：紙白銀價格遠超過實體白銀價格🥈 2025年12月29日，白銀價格在短短24小時內下降15.75%，市值蒸發近6,000億鎂。乍一看，許多人認為這只是一次劇烈的回調。但仔細分析白銀市場的結構，就會發現其中隱藏著一個非常熟悉的模式。 白銀實際上存在於兩個平行的市場中。一個是紙白銀，透過期貨和衍生品期貨在紐約商品交易所（COMEX）進行交易。另一個是實體白銀，在現實世界中進行買賣。在COMEX上，白銀價格僅為每盎司70-73鎂左右，但在實體市場上，價格要高得多：日本約為每盎司130鎂，阿聯酋約為每盎司115鎂，印度約為每盎司110鎂，上海約為每盎司80-85鎂。在健康的市場中，每盎司10到60鎂的價差並不常見。 根本原因在於紙白銀市場槓桿過高。據估計，一盎司實物白銀背後有超過400盎司的紙白銀「支撐」。這使得即使實體白銀供應短缺，也能透過出售紙白銀合約來操縱價格。 當白銀價格因實際需求而上漲過快時，市場通常會透過收緊期貨合約的保證金要求來應對。上漲保證金要求迫使槓桿交易者要么出貨白銀，要么追加資金，從而導致強制拋售和價格暴跌。但這並不能解決實體白銀短缺的問題，只是暫時壓低了價格。 歷史已經證明了這種模式。 2008年至2016年間，摩根大通的交易員被發現利用假報價技術操縱黃金和白銀市場。此案經法庭證實，到2020年，摩根大通被迫支付9.2億鎂的罰款。這顯示貴金屬市場曾經被紙幣市場所操控。 目前尚無確鑿證據顯示摩根大通或任何特定銀行操縱白銀價格。然而，現實情況是，大型機構的帳面白銀倉位仍然非常龐大，槓桿率甚至高於2011年，而實體白銀庫存卻有所下降。這使得整個體系變得脆弱不堪。 回顧歷史，白銀的每個主要上漲行情週期都遵循著相同的模式：實際需求推高價格→帳面槓桿膨脹→追繳保證金收緊→強制平倉→價格下跌。目前的情況幾乎是以往週期的翻版。 而常見的結果通常是這樣的：大型機構賺了數十億鎂，而小型散戶投資者必須持有倉位數年，等待市場反映白銀的真實價值。 ChiaBull Theory 稱，這是一個在 X 上擁有 72,000 名粉絲的分析頻道。