比特幣重回 9 萬鎂大關：2026 年的價格底部真的會到來嗎？

比特幣在 2026 年伊始便呈現上漲趨勢，重回 90,000鎂大關，但鏈上數據顯示，巨鯨的餘額以及持有 100-1,000 個大餅的錢包數量正在下降，這與樂觀情緒形成了明顯的背離。

ETF資金流入、正資金費率和空單回購操作讓許多人認為市場已經觸底。然而，為了避免將“明智的倉位佈局”與盲目樂觀混淆，有必要將其與巨鯨的行為以及比特幣ETF的實際購買力進行比較。

比特幣回升至 90,000鎂，但“多頭陷阱”的風險依然存在。

大餅反彈至 90,000鎂以上，以及大量做空清算支撐了短期上漲，但巨鯨餘額和比特幣ETF 的支持等結構性指標尚未達成共識。

從技術層面來看，比特幣在2026年初上漲了2.8%，在經歷了大約六週的橫盤整理後爭回9萬鎂關口。這強化了“底部已形成”的假設，但如果沒有鏈上數據和長期資金流動的確認，並不能自動證實可持續的上漲。

從市場倉位來看，一些交易者顯然已經獲利。Lookonchain的數據顯示，一位交易者以 20 倍槓桿建立了滿倉做多頭寸，目前約有 55%的收益尚未實現，入場價接近 87,000鎂。

與此同時，1月2日，約3.26億鎂的做空倉位被強制平倉，這被認為是近一個月來最大的做空平倉，恰逢大餅上漲至9萬鎂。當平倉數量朝這個方向上漲時，市場往往會經歷“做空擠壓”，導致價格在短期內迅速攀升。

市場情緒和融資利率均有利於買方。

恐懼與貪婪指數上漲和正資金率表明風險偏好迴歸，但如果沒有鏈上數據的支持，情緒可能會迅速逆轉。

關鍵邏輯在於市場情緒的回暖。恐懼與貪婪指數上漲了7點，接近脫離“恐懼”區域。與此同時，大餅的資金費率轉為正值，反映出多方願意支付費用來維持倉位，這通常與預期價格進一步上漲有關。

然而，隨著樂觀情緒蔓延，市場也容易出現反轉，因為倉位可能集中在一個方向上。如果鏈上數據未能證實上漲行情情緒，任何下跌都可能引發反向清算鏈，短期內將情緒拉回恐慌。

隨著巨鯨活動吸引關注，風險上漲。一些針對比特幣巨鯨波動性的觀察表明，市場正在密切關注大額錢包，因為這類群體可以通過分發或吸納比特幣來放大市場波動。

鏈上數據顯示，持有 100-1000 個大餅的巨鯨餘額和錢包數量正在下降。

即使排除交易所地址，巨鯨的餘額仍然趨於下降；100-1,000 大餅錢包組（包括 ETF）的情況也類似，這與“協同積累”的說法制作偏差。

有趣的是，當從數據樣本中移除交易所地址後，巨鯨的持倉餘額下降了。這與巨鯨“囤積”以持續推高價格的預期相悖，因為囤積通常伴隨著餘額的上漲，或者至少會隨著時間的推移而趨於穩定。

同樣，持有100-1000枚大餅（包括ETF）的地址組也呈現出同樣的下降趨勢。由於這兩組與大額持倉相關的數據均呈下降趨勢，市場需要謹慎對待僅憑動量就將價格走勢解讀為“觸底反彈”的問題。

然而，市場上仍有一些人將其稱為“協調積累”。問題在於，如果實際的餘額下降，這種解釋可能會適得其反：價格上漲可能源於市場擠壓和短期現金流，而非結構性積累買盤。

比特幣ETF尚未找到明確的支撐，資產管理規模已下降676億鎂。

比特幣ETF 資產管理規模下降至 676 億鎂，表明 ETF 資金流入還不夠穩定，無法起到強有力的“買盤支撐”Vai，尤其是在鏈上數據缺乏已確認的積累的背景。

市場通常預期比特幣ETF會產生穩定的需求，但歷史下降數據，其資產管理規模已回落至676億鎂，接近2025年6月以來的最低水平。這削弱了ETF是市場反彈的堅實“支柱”這一論點。

當ETF表現落後於市場，且巨鯨餘額下降，上漲的“支撐”就會變得薄弱。在這種情況下，如果拋售潮過後買盤壓力無法持續，且FOMO情緒減弱，那麼快速上漲很容易演變成多頭陷阱。

常見問題解答

比特幣重回 9 萬鎂大關是否意味著市場已經觸底反彈？

不一定。9萬鎂關口和2026年初2.8%的上漲都是積極的信號，但鏈上數據顯示，巨鯨餘額和持有100-1000大餅的錢包數量正在下降，而比特幣ETF的支撐作用尚不明朗。

為什麼正的融資率和上漲的恐懼與貪婪情緒仍然會是風險的標誌？

因為它們反映了情緒和槓桿倉位。當過多的倉位倒向長手時，突然下降可能引發連鎖平倉，導致市場情緒迅速逆轉，將上漲變成多頭陷阱。

巨鯨餘額下降表明什麼？

這表明，在積累階段，大額錢包（不包括交易所地址）的持倉量並未如預期般上漲。如果價格上漲主要由做空擠壓和短期資金流動驅動，那麼這種趨勢可能難以持續。

比特幣ETF下降至676億鎂，這將如何影響市場趨勢？

資產管理規模的下降表明，ETF資金流入尚未Vai穩定的買盤力量。當ETF滯後且鏈上支撐不利時，市場對波動和反轉更為敏感。