MicroStrategy 不斷改寫私募股權和資本市場的規則，利用比特幣來實現傳統基金十多年來一直追求但大多未能實現的目標。
據 MicroStrategy 比特幣戰略經理 Chaitanya Jain 稱，該公司已成功解決了私募股權領域兩個長期存在的挑戰。
MicroStrategy 將比特幣轉化為永續資本，超越傳統私募股權
Jain解釋說，MicroStrategy（現為Strategy）直接從散戶投資者那裡籌集資金，並建立了永久性的、永續的融資結構。
“過去十年，私募股權一直在嘗試（i）直接從散戶投資者募集資金，以及（ii）建立持續性或永續性基金，”Jain表示。“我們的戰略已經實現了這兩個目標。通過在納斯達克上市的證券獲得永久資本。數字股權和數字信貸則以BTC為支撐。”
通過利用公開上市證券而非封閉式私募股權基金結構，MicroStrategy有效地普及了另類投資產品的獲取渠道。同時，它也創建了一種不依賴於週期性資本募集的融資模式。
這種方法的核心是 Jain 所說的“數字股權”和“數字信貸”。這兩種產品都以比特幣為支撐，將這種先驅加密貨幣重新定位為機構級抵押品。
數字股權允許投資者通過MicroStrategy的資本結構獲得比特幣的槓桿敞口。同時，數字信貸提供以比特幣為抵押的信貸服務。
從本質上講，該公司已將其比特幣儲備轉化為永續資本引擎，其運作方式類似於公開股權版的私募股權延續基金。
Jain 將 2025 年描述為數字信貸的“元年”，這一時期專注於在比特幣市場低迷的情況下構建、推出和擴展以比特幣為支撐的信貸產品。
2025 年，Strategy 通過發行普通股、優先股（包括一筆引人注目的 25 億美元永久優先股發行，據稱是當年美國 IPO 的總收益）和可轉換債券籌集了約 210 億美元。
這些資金支持了Strategy積極收購比特幣。截至撰稿時，Strategy持有672,497枚BTC，總收購成本約為504億美元（平均每枚BTC價格約為75,000美元），市值約為614億美元（基於比特幣價格接近91,000美元的計算）。
MicroStrategy BTC Holdings。來源：比特幣國債該公司通過債務和優先股（總額約為150億至160億美元，涵蓋各種渠道）大量舉債，從而對比特幣擁有極高的槓桿敞口。這解釋了為什麼分析師認為該公司可能在2026年引發加密貨幣領域的下一個“黑天鵝”事件。
儘管如此，這種模式已將Strategy從一家傳統的軟件公司轉型為分析師普遍認為的全球最大的企業比特幣資金管理公司或槓桿式比特幣投資工具。它通過持續募集資金不斷積累BTC，同時為投資者提供不同程度的業績敞口。
據 Jain 稱，2026 年是 MicroStrategy 的“元年”，標誌著從實驗階段過渡到全面部署階段。
這一轉變反映了比特幣流動性的增強、市場基礎設施的完善以及投資者對加密貨幣支持的金融工具日益熟悉。
通過彌合零售渠道和永久融資之間的差距，MicroStrategy 正在挑戰私募股權的傳統觀念，並展示加密貨幣如何能夠支撐可持續的機構級投資模式。
然而，即便公司進入了下一個階段， MicroStrategy 可能被 MSCI 剔除的問題仍然是一個懸而未決的擔憂。
