📕 Hobby Room 研究，作者：Coin Oppa 📌 2026 年 1 月第一週的關鍵議題 「大融合」：油價、利率、流動性以及加密貨幣市場的重大轉變 隨著 2026 年的到來，全球宏觀環境正朝著同一個方向融合。 關鍵關鍵字包括地緣政治解凍、由此導致的油價下行壓力以及由此產生的流動性超級週期。 🌍 三大地緣政治變數：均指向“油價下跌” 目前，市場正同時面臨三大地緣政治事件。至關重要的是，在實際產量增加之前，油價下跌的預期就已經形成。 ① 俄烏戰爭結束的可能性 僅僅是對戰爭結束的預期，就已提前消除了先前一直壓在能源市場上的地緣政治風險溢價。 ② 委內瑞拉政權更迭與市場開放 即便在增產之前，「以後買更便宜」的觀念就已經蔓延開來，而購買延遲本身就對油價構成下行壓力。 ③ 伊朗政權不穩定與制裁解除的可能性 原油出口恢復的預期在實際產量之前就已反映在價格中，加劇了人們對供應過剩的擔憂。 🛢 關鍵不在於“供應過剩”，而在於“供應過剩的預期”。 此次油價下跌的本質在於市場對供應增加的預期提前反映，而非實際產量增加。 在原油市場， 👉 當出現未來購買價格較低的預期時， 👉 囤積庫存的動機就會消失， 👉 從那時起，價格就會率先波動。 戰爭結束、制裁解除和政權更迭的敘事正在同時形成。 即使在俄羅斯、委內瑞拉和伊朗原油全面流入市場之前， 👉 到2026年，原油供應過剩可能超過每日200萬桶，這項預期已反映在油價上。 因此，油價正走上通貨緊縮之路，布蘭特原油價格預計將跌至每桶50-60美元。 🏦 油價下跌預期 → 通膨放緩 → 聯準會的選擇 油價是影響通膨最直接的變數。 即使只是油價下跌的預期也會抑制通膨預期，進而縮小聯準會的政策選擇範圍。 實質利率 = 名目利率 – 通膨率 如果通膨預期降至1%左右，而利率仍維持在4%左右， 實際利率將過度上升，導致經濟負擔加重。 最終，聯準會將被迫在降息和注入流動性之間做出選擇。 💰 加密貨幣市場：宏觀經濟因素主導減半 與以往週期不同，在本輪週期中，油價、利率和流動性等宏觀經濟變數的影響遠大於減半本身。 降息 → 美元走弱 → 流動性增加 導致資金轉向比特幣等能反映全球流動性的資產。 隨著ETF的擴張及其在企業和國家層面的普及， 本輪週期很可能演變為結構性需求驅動的多頭市場。 💡 總結 2026年，以下趨勢可能會分階段展開：「油價下跌預期 → 通膨趨緩 → 降息 → 流動性繁榮」。 能源價格預期的變化可能會影響貨幣政策，而這些流動性最終將流入風險資產市場，尤其是比特幣。 👉 本輪週期並非僅關乎預期 👉 它更像是一場由宏觀經濟因素所支撐的結構性轉變。 #國際 #CoinOppa