AAVE也是我很喜歡的標的，目前26億的FDV，去年AAVE DAO年收入1.4億，18倍的PS。相比而言HYPE年收入9億，260億的FDV，28倍的PS。AAVE的估值並不高。 AAVE DAO主要成本支出是流動性激勵和服務費，每年回購5000萬，基本上支出佔收入的一半左右。算起來就是36的PE，如果以科技股的估值來看屬於平均水平。 貝萊德和摩根大通即使自己做借貸，和傳統券商的借貸不同，鏈上借貸最重要的就是合約安全，而合約安全不是短期能被驗證的。所以即使傳統金融搶佔一部分份額，依舊會有相當多美股美債上鍊的資產會選擇AAVE。 AAVE目前的風險是AAVE Labs和AAVE DAO的糾紛。AAVE Labs私自改了前端後，會把多少前端swap的費用依然分給DAO還在談判。如果長期AAVE的決策依然是由DAO去執行的，那自然決策效率會下降。