雖然比特幣目前仍在 9 萬美元左右交易，但鏈上數據顯示，其上漲勢頭可能正在放緩。
CryptoQuant 的分析師 CryptoZeno指出，市值與實際價值比率 (MVRV) 是早期預警訊號。該指標在未能維持在通常表示估值過高的水平附近後，已開始呈下降趨勢。
這表明，儘管價格依然高企，但持有者獲利成長的速度卻有所放緩。換句話說，整個網路的收益成長速度不再像之前那樣迅猛。這表明，儘管比特幣價格依然堅挺，但市場風險偏好正在降溫。
值得注意的是，這份分析出爐之際，比特幣本週曾試圖衝擊 9.5 萬美元的價格，但未能成功。比特幣年初開盤價為 8.76 萬美元，1 月 5 日一度上漲至 9.4789 萬美元，隨後遭遇阻力。這一走勢一度引發了人們對比特幣牛市回歸的Optimism。
然而，比特幣價格此後已回落至 9 萬美元以下。截至發稿時，比特幣交易價格為 8.9 萬美元。 CryptoZeno 的分析試圖解釋為何比特幣的上漲勢頭在剛開始後就如此迅速地放緩。
長期持有比特幣的人更願意出售
分析師指出，比特幣價格走勢與其鏈上估值之間的背離暗示市場結構正在改變。長期持有者更願意在高價位出售，而大多數新買家則是短期交易者。
在以往的周期中，這種模式通常標誌著一個過渡階段。市場價格不會繼續強勁上漲，而是往往進入一個派發和盤整階段，如果沒有新的、充滿信心的買家，進一步上漲的勢頭就難以維持。
值得注意的是，儘管MVRV指標有所降溫，但仍遠高於歷史水準。這意味著比特幣距離大規模拋售或被嚴重低估還很遠。然而，這也使市場處於令人不安的中間狀態。
比特幣價格既不夠低，不足以吸引大量抄底者，也沒有足夠的動能來支撐持久的溢價。在這種情況下，比特幣對負面消息更加敏感，回檔速度更快，市場情緒也更容易快速轉變。
更有可能出現盤整或更深層的回調
CryptoZeno表示，除非MVRV企穩並再次開始上漲，否則市場前景更傾向於動能放緩而非重拾強勢。市場並非完全避險，但更有可能橫盤整理或回調，而非延續先前的上漲趨勢。
比特幣目前基本上保持穩定，但鏈上數據顯示，如果沒有買家更強勁的信心，價格上漲可能會更加困難。
BTC或將維持橫盤整理，資金轉向貴金屬
此外，CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 預測，比特幣在 2026 年第一季將經歷一段「乏味的橫盤整理」時期。他認為，資金流入已經“枯竭”，投資者紛紛轉向股票和貴金屬。
Ju 預計BTC不會出現大幅崩盤，但橫盤整理將違背歷史趨勢，因為 1 月通常會出現小幅上漲，隨後 2 月和 3 月將出現更強勁的回報。
儘管 Ju 持謹慎態度，但其他專家則看好比特幣。 Tim Draper 預計 2026 年將是比特幣的「重要」年份，而 Bitwise 的 Ryan Rasmussen 則預測比特幣價格將創下歷史新高。
