作者：NextGen Digital Venture
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聲明：本文為轉載內容，讀者可通過原文鏈接獲得更多信息。如作者對轉載形式有任何異議，請聯繫我們，我們將按照作者要求進行修改。轉載僅用於信息分享，不構成任何投資建議，不代表吳說觀點與立場。
核心摘要 TL;DR
2025 年註定將在金融史上留下濃墨重彩的一筆，成為數字資產行業從邊緣走向核心、從投機走向制度化的分水嶺之年。市場在經歷了 2024 年的高歌猛進後進入震盪調整期， BTC 今年跑輸大部分傳統資產類別，但行業基礎設施和監管框架的完善為 2026 年的復甦奠定了堅實基礎。
如果說 2024 年是以現貨 ETF 的獲批為標誌，開啟了傳統金融的大門，那麼 2025 年則是加密貨幣在監管架構、市場結構和資產類別上完成根本性重構的一年。這一年，全球金融體系見證了前所未有的立法突破，特別是在美國等主要經濟體，監管框架的落地結束了長達十年的灰色地帶運營。
然而，這種成熟並非沒有代價。行業在這一年經歷了由地緣政治博弈引發的劇烈波動、國家級黑客組織發動的工業化規模盜竊，以及加密資產作為情緒放大器所帶來的全新波動範式。
在 2025 年收官之際，我們選出今年重塑行業的九大關鍵新聞事件進行詳盡的深度剖析。這九大事件被劃分為三大類：監管架構的建立（ 3 個政策）、新型交易品類的崛起（ 3 個新品類），以及測試行業韌性的負面事件（ 3 個行業震盪）。
一、監管元年：三大法案劃定全球合規邊界
2025 年被稱為加密監管的“憲法時刻”，主要經濟體終於從“禁止限制”轉向“框架整合”，美國等主要經濟體的立法舉措，直接定義了全球加密資產的監管格局。
1. 美國《 GENIUS 法案》：美元霸權的數字守護符
7 月 18 日，特朗普簽署《美國穩定幣國家創新法案》（ GENIUS 法案），給穩定幣市場立下了鐵規矩：
· 100% 儲備金硬要求：發行商必須時刻保持 1:1 儲備支持，且只能用美元現金和短期美債這類高流動性資產；
· 禁止計息：杜絕穩定幣變成“影子銀行”，明確其“支付工具”的法律定位；
· 聯邦統一監管：貨幣監理署（ OCC ）管非銀行發行商，傳統銀行沿用原有監管，還明確穩定幣既非證券也非商品，解決了長期監管爭議。
更深層的野心在於美元霸權——法案變相禁止不合規的外國穩定幣（如 USDT ）進入美國市場，讓合規的 USDC 等美元穩定幣佔據主導，確保數字時代美元的全球儲備貨幣地位。
2. 美國《 CLARITY 法案》：終結監管“內戰”
如果說《 GENIUS 法案》管支付層，《數字資產市場清晰度法案》（ CLARITY 法案）就解決了資產分類的核心難題：
· 創設“數字商品”新類別：定義為與區塊鏈系統深度綁定、價值源於系統使用的資產；
· 資產可轉換：只要項目通過“去中心化測試”，證明沒有單一實體控制，原本被認定為證券的代幣，可轉為數字商品；
· 商品期貨交易委員會（ CFTC ）掌權現貨市場：賦予 CFTC 對數字商品現貨市場的排他性監管權，交易所註冊為“數字商品交易所”即可合規運營，告別過去 SEC 和 CFTC 的管轄權拉鋸。
雖然法案還在參議院審議，但市場參與者已提前佈局，機構資金紛紛流入，靜待 2026 年落地後可能帶來的合規交易紅利期。
3. CZ 獲特赦與 SEC 撤銷訴訟：監管態度的標誌性轉向
2023 年幣安與司法部達成的 43 億美元和解協議。作為認罪條件，幣安承諾實施全方位合規改革， CZ 承認“反洗錢程序失效”的輕微指控，服刑四個月即於 2024 年 9 月獲釋。
2025 年 5 月 30 日，美國證券交易委員會（ SEC ）正式撤銷對幣安及創始人趙長鵬（ CZ ）的訴訟，這一“不可重新提起”的撤銷標誌著長達三年的監管對抗迎來和解。緊接著 10 月 23 日，特朗普總統簽署赦免令，對趙長鵬此前的刑事定罪予以赦免。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特表示：“拜登政府對加密貨幣的戰爭已經結束”。
對行業而言，這一事件標誌著美國監管從“加密戰爭”走向“合規融合”，為整個加密行業提供了“和解+監管”的合規範本。
二、新品爆發：三大交易品類重塑金融玩法
監管迷霧散去後， 2025 年加密市場湧現出一批融合傳統金融（ TradFi ）和去中心化金融（ DeFi ）的新物種，徹底打破了單一代幣交易的格局。
4. Circle IPO ：穩定幣巨頭登陸華爾街
6 月 4 日， USDC 發行商 Circle 在紐交所上市（代碼： CRCL ），成為加密行業與傳統金融聯姻的標誌性事件：
· 上市即爆火：發行價 31 美元，首日開盤翻倍至 69 美元，最高漲到 298 美元，估值一度飆升；
· 賺錢靠利息：財報顯示，收入主要來自數千億美元儲備資產（美債）的利息，但高度依賴美聯儲利率政策；
· 轉型加密銀行：年底獲美國貨幣監理署（ OCC ）附條件批准，將成立“第一國家數字貨幣銀行”，直接在美聯儲存儲備金，擺脫第三方銀行依賴。
不過年底受利率調整和政策落地不及預期影響，股價回落至 81 美元左右。這種波動暴露了其商業模式的脆弱性——當美聯儲降息週期開啟，儲備資產的利息收入將大幅下滑，單一盈利結構是其主要挑戰，估值邏輯面臨重構壓力。
5. 鏈上美股+預測市場：金融邊界徹底打破
2025 年區塊鏈開始吞噬傳統金融和信息市場，兩個品類爆發式增長：
· 預測市場（ Prediction Markets ）大眾化：當人們用自己的真金白銀下注時（ Skin in the Game ），入局利益攸關，從而讓市場在整體上，更趨近於真相。這種預測結果的真實性和準確性促使了預測市場在 2025 年徹底“破圈”。同時 Robinhood 與合規預測市場平臺 Kalshi 合作，在 App 內上線事件合約交易，數千萬散戶可下注美聯儲決議、選舉結果、體育賽事甚至天氣。 Robinhood 預測市場交易量每季度翻番，第三季度合約量達 23 億份， 10 月份更是達到 25 億份，再一次為預測市場提供了“破圈”機會；
· 鏈上美股 24 小時交易：代幣化股票市值暴漲 2695% ，英偉達、特斯拉等美股被代幣化後，打破了 T+2 結算和交易時間限制，全球投資者隨時可交易。貝萊德、富蘭克林鄧普頓等巨頭也擴大代幣化基金規模，金融資產正從中心化數據庫向區塊鏈遷移。與此同時，黃金代幣化規模也接近 40 億美元，與今年金價超 60% 的漲幅形成共振，為投資者提供了新的貴金屬敞口。值得關注的是， SEC 主席近期公開表示正在推進“未來 2 年內將所有資產都遷移到鏈上交易”的戰略計劃。
6. 數字資產財庫（ DATs ）：上市公司瘋狂囤幣
由 MicroStrategy 首創的“比特幣儲備策略”， 2025 年成了行業標準——全球 142 家上市公司將加密貨幣納入核心財庫資產，全年新增 76 家，其中美股上市公司佔比高達 89% 。 MicroStrategy （ MSTR ）作為這一模式的領軍企業，其市值在今年 6 月最高飆升至 1135.721 億美元（當前市值 447.151 億美元，截至 2025 年 12 月 30 日），成為美股市場中不可忽視的“比特幣代理股票”。
· 賺錢邏輯：發行股票、可轉債、優先股融資，用法幣買比特幣，股票市場給的溢價高於持幣淨資產，再增發股票買更多幣，形成自我強化的賺錢飛輪；
· 資產多元化：比特幣仍佔 83.3% 持倉，但以太坊、 Solana 開始受青睞，部分公司囤 ETH 當“以太坊網絡增長代理”。
三、至暗時刻：三大危機測試行業韌性
即便監管和創新雙豐收， 2025 年加密市場依然經歷了三次慘痛的“壓力測試”，暴露了行業的脆弱性。
7. TRUMP 代幣發行：總統帶貨引發的市場狂熱
1 月 17 日，特朗普就職前三天， Solana 鏈上發行 $TRUMP 模因幣，經特朗普官方賬號確認後， 48 小時內市值飆升至 140 億美元。這一現象級事件背後存在多重爭議：
· 利益關聯性： 80% 代幣由特朗普家族控制，總統推行的加密政策會直接影響個人財富，引發巨大倫理爭議，批評者指出，這構成了史無前例的利益衝突，總統推行的任何加密友好政策（如解僱 SEC 主席、推行 GENIUS 法案）都將直接使其個人財富暴增 ；
· 市場分流效應：特朗普家族通過 World Liberty Financial （ $WLFI ）同時佈局合規金融基礎設施（包括穩定幣、借貸協議）和投機模因幣 $TRUMP 。散戶資金瘋狂湧入 $TRUMP ，導致 $WLFI 流動性階段性緊張，反映了投機需求與合規路徑建設的階段性背離。
· USD1 穩定幣的爭議與擴張：再次引發市場震動的是其推出的美元穩定幣 $USD1 。該項目完美契合了特朗普簽署的《 GENIUS 法案》標準——由 100% 美債支持、 BitGo 託管。市場對此反應複雜。一方面，由於有“總統家族項目”的隱性背書， USD1 迅速獲得了大量 DeFi 協議的集成，被視為“最不可能被監管打擊”的穩定幣；另一方面，這種“左手簽署監管法案，右手推出合規產品”的行為，引發了關於利益衝突的巨大倫理討論。 WLFI 的崛起，標誌著加密資產從“草根反叛”正式進入了“政治資本化”的新階段。
8. 安全危機：國家級黑客與執法黑箱
2025 年加密盜竊案被盜金額超 34 億美元，攻擊手段升級：
· Bybit 被盜近 15 億美元：朝鮮黑客組織通過偽裝入職和釣魚郵件攻陷內部權限，在冷錢包簽名流程注入惡意代碼，證明“人是最薄弱的環節”；
· 美國沒收陳志涉案比特幣：司法部從涉嫌洗錢的陳志處沒收約 12.7 萬枚比特幣（價值一度高達 150 億美元），但具體技術路徑至今未公開。這種“黑箱執法”讓市場難以評估錢包安全防護的真實邊界，成為懸在行業頭上的未知風險。
9. 10·11 大爆倉： 190 億美元灰飛煙滅
10 月 10 日，特朗普突然發推威脅對某大國加徵 100% 關稅，引發全球避險情緒：比特幣幾小時內從 12 萬美元暴跌至 10.2 萬美元，觸發交易所“自動減倉”機制，多頭平倉引發連鎖反應，以及做市商被迫平倉等因素，當天 24 小時內全網爆倉超 190 億美元，創下歷史紀錄。
這一事件證明，即便機構資金入場，加密市場依然存在不少高槓杆“冒險者”，也證明了加密市場已變成對宏觀情緒極度敏感的波動放大器。
結語
2025 年，加密行業完成了從混沌到有序的關鍵轉折。通過《 GENIUS 法案》和《 CLARITY 法案》，美國構建了將數字資產納入美元霸權體系的法律框架；配合其他主要經濟體的監管協同，全球加密監管格局逐步確立。 MicroStrategy 和 Circle 的探索路徑具有行業代表性，預測市場展示了區塊鏈技術對大眾金融行為的重塑能力。然而， Bybit 的被盜、 10 月的大爆倉以及 $TRUMP 代幣的發行時刻提醒著我們：這個行業依然保留著其原始的波動性。技術漏洞、槓桿投機和政策關聯性依然是懸在頭頂的達摩克利斯之劍。
展望 2026 年及更長遠的未來，儘管行業將在“執行與合規”的深水區面臨更多挑戰，但加密貨幣的發展軌跡已不可逆轉。比特幣作為“數字黃金”的儲備資產地位正獲得越來越多國家與機構的認可，而區塊鏈技術作為下一代金融基礎設施的潛力也在逐步釋放。歷史經驗表明，每一次監管風暴與市場危機，都在為下一次創新積蓄力量。這個行業將在波動中成熟，在爭議中前行，最終成為全球金融體系不可或缺的組成部分。對於堅持價值投資的長期主義者而言，當前的調整期正是佈局未來的戰略窗口。
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核心摘要 TL;DR
2025 年註定將在金融史上留下濃墨重彩的一筆，成為數字資產行業從邊緣走向核心、從投機走向制度化的分水嶺之年。市場在經歷了 2024 年的高歌猛進後進入震盪調整期， BTC 今年跑輸大部分傳統資產類別，但行業基礎設施和監管框架的完善為 2026 年的復甦奠定了堅實基礎。
如果說 2024 年是以現貨 ETF 的獲批為標誌，開啟了傳統金融的大門，那麼 2025 年則是加密貨幣在監管架構、市場結構和資產類別上完成根本性重構的一年。這一年，全球金融體系見證了前所未有的立法突破，特別是在美國等主要經濟體，監管框架的落地結束了長達十年的灰色地帶運營。
然而，這種成熟並非沒有代價。行業在這一年經歷了由地緣政治博弈引發的劇烈波動、國家級黑客組織發動的工業化規模盜竊，以及加密資產作為情緒放大器所帶來的全新波動範式。
在 2025 年收官之際，我們選出今年重塑行業的九大關鍵新聞事件進行詳盡的深度剖析。這九大事件被劃分為三大類：監管架構的建立（ 3 個政策）、新型交易品類的崛起（ 3 個新品類），以及測試行業韌性的負面事件（ 3 個行業震盪）。
一、監管元年：三大法案劃定全球合規邊界
2025 年被稱為加密監管的“憲法時刻”，主要經濟體終於從“禁止限制”轉向“框架整合”，美國等主要經濟體的立法舉措，直接定義了全球加密資產的監管格局。
1. 美國《 GENIUS 法案》：美元霸權的數字守護符
7 月 18 日，特朗普簽署《美國穩定幣國家創新法案》（ GENIUS 法案），給穩定幣市場立下了鐵規矩：
· 100% 儲備金硬要求：發行商必須時刻保持 1:1 儲備支持，且只能用美元現金和短期美債這類高流動性資產；
· 禁止計息：杜絕穩定幣變成“影子銀行”，明確其“支付工具”的法律定位；
· 聯邦統一監管：貨幣監理署（ OCC ）管非銀行發行商，傳統銀行沿用原有監管，還明確穩定幣既非證券也非商品，解決了長期監管爭議。
更深層的野心在於美元霸權——法案變相禁止不合規的外國穩定幣（如 USDT ）進入美國市場，讓合規的 USDC 等美元穩定幣佔據主導，確保數字時代美元的全球儲備貨幣地位。
2. 美國《 CLARITY 法案》：終結監管“內戰”
如果說《 GENIUS 法案》管支付層，《數字資產市場清晰度法案》（ CLARITY 法案）就解決了資產分類的核心難題：
· 創設“數字商品”新類別：定義為與區塊鏈系統深度綁定、價值源於系統使用的資產；
· 資產可轉換：只要項目通過“去中心化測試”，證明沒有單一實體控制，原本被認定為證券的代幣，可轉為數字商品；
· 商品期貨交易委員會（ CFTC ）掌權現貨市場：賦予 CFTC 對數字商品現貨市場的排他性監管權，交易所註冊為“數字商品交易所”即可合規運營，告別過去 SEC 和 CFTC 的管轄權拉鋸。
雖然法案還在參議院審議，但市場參與者已提前佈局，機構資金紛紛流入，靜待 2026 年落地後可能帶來的合規交易紅利期。
3. CZ 獲特赦與 SEC 撤銷訴訟：監管態度的標誌性轉向
2023 年幣安與司法部達成的 43 億美元和解協議。作為認罪條件，幣安承諾實施全方位合規改革， CZ 承認“反洗錢程序失效”的輕微指控，服刑四個月即於 2024 年 9 月獲釋。
2025 年 5 月 30 日，美國證券交易委員會（ SEC ）正式撤銷對幣安及創始人趙長鵬（ CZ ）的訴訟，這一“不可重新提起”的撤銷標誌著長達三年的監管對抗迎來和解。緊接著 10 月 23 日，特朗普總統簽署赦免令，對趙長鵬此前的刑事定罪予以赦免。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特表示：“拜登政府對加密貨幣的戰爭已經結束”。
對行業而言，這一事件標誌著美國監管從“加密戰爭”走向“合規融合”，為整個加密行業提供了“和解+監管”的合規範本。
二、新品爆發：三大交易品類重塑金融玩法
監管迷霧散去後， 2025 年加密市場湧現出一批融合傳統金融（ TradFi ）和去中心化金融（ DeFi ）的新物種，徹底打破了單一代幣交易的格局。
4. Circle IPO ：穩定幣巨頭登陸華爾街
6 月 4 日， USDC 發行商 Circle 在紐交所上市（代碼： CRCL ），成為加密行業與傳統金融聯姻的標誌性事件：
· 上市即爆火：發行價 31 美元，首日開盤翻倍至 69 美元，最高漲到 298 美元，估值一度飆升；
· 賺錢靠利息：財報顯示，收入主要來自數千億美元儲備資產（美債）的利息，但高度依賴美聯儲利率政策；
· 轉型加密銀行：年底獲美國貨幣監理署（ OCC ）附條件批准，將成立“第一國家數字貨幣銀行”，直接在美聯儲存儲備金，擺脫第三方銀行依賴。
不過年底受利率調整和政策落地不及預期影響，股價回落至 81 美元左右。這種波動暴露了其商業模式的脆弱性——當美聯儲降息週期開啟，儲備資產的利息收入將大幅下滑，單一盈利結構是其主要挑戰，估值邏輯面臨重構壓力。
5. 鏈上美股+預測市場：金融邊界徹底打破
2025 年區塊鏈開始吞噬傳統金融和信息市場，兩個品類爆發式增長：
· 預測市場（ Prediction Markets ）大眾化：當人們用自己的真金白銀下注時（ Skin in the Game ），入局利益攸關，從而讓市場在整體上，更趨近於真相。這種預測結果的真實性和準確性促使了預測市場在 2025 年徹底“破圈”。同時 Robinhood 與合規預測市場平臺 Kalshi 合作，在 App 內上線事件合約交易，數千萬散戶可下注美聯儲決議、選舉結果、體育賽事甚至天氣。 Robinhood 預測市場交易量每季度翻番，第三季度合約量達 23 億份， 10 月份更是達到 25 億份，再一次為預測市場提供了“破圈”機會；
· 鏈上美股 24 小時交易：代幣化股票市值暴漲 2695% ，英偉達、特斯拉等美股被代幣化後，打破了 T+2 結算和交易時間限制，全球投資者隨時可交易。貝萊德、富蘭克林鄧普頓等巨頭也擴大代幣化基金規模，金融資產正從中心化數據庫向區塊鏈遷移。與此同時，黃金代幣化規模也接近 40 億美元，與今年金價超 60% 的漲幅形成共振，為投資者提供了新的貴金屬敞口。值得關注的是， SEC 主席近期公開表示正在推進“未來 2 年內將所有資產都遷移到鏈上交易”的戰略計劃。
6. 數字資產財庫（ DATs ）：上市公司瘋狂囤幣
由 MicroStrategy 首創的“比特幣儲備策略”， 2025 年成了行業標準——全球 142 家上市公司將加密貨幣納入核心財庫資產，全年新增 76 家，其中美股上市公司佔比高達 89% 。 MicroStrategy （ MSTR ）作為這一模式的領軍企業，其市值在今年 6 月最高飆升至 1135.721 億美元（當前市值 447.151 億美元，截至 2025 年 12 月 30 日），成為美股市場中不可忽視的“比特幣代理股票”。
· 賺錢邏輯：發行股票、可轉債、優先股融資，用法幣買比特幣，股票市場給的溢價高於持幣淨資產，再增發股票買更多幣，形成自我強化的賺錢飛輪；
· 資產多元化：比特幣仍佔 83.3% 持倉，但以太坊、 Solana 開始受青睞，部分公司囤 ETH 當“以太坊網絡增長代理”。
三、至暗時刻：三大危機測試行業韌性
即便監管和創新雙豐收， 2025 年加密市場依然經歷了三次慘痛的“壓力測試”，暴露了行業的脆弱性。
7. TRUMP 代幣發行：總統帶貨引發的市場狂熱
1 月 17 日，特朗普就職前三天， Solana 鏈上發行 $TRUMP 模因幣，經特朗普官方賬號確認後， 48 小時內市值飆升至 140 億美元。這一現象級事件背後存在多重爭議：
· 利益關聯性： 80% 代幣由特朗普家族控制，總統推行的加密政策會直接影響個人財富，引發巨大倫理爭議，批評者指出，這構成了史無前例的利益衝突，總統推行的任何加密友好政策（如解僱 SEC 主席、推行 GENIUS 法案）都將直接使其個人財富暴增 ；
· 市場分流效應：特朗普家族通過 World Liberty Financial （ $WLFI ）同時佈局合規金融基礎設施（包括穩定幣、借貸協議）和投機模因幣 $TRUMP 。散戶資金瘋狂湧入 $TRUMP ，導致 $WLFI 流動性階段性緊張，反映了投機需求與合規路徑建設的階段性背離。
· USD1 穩定幣的爭議與擴張：再次引發市場震動的是其推出的美元穩定幣 $USD1 。該項目完美契合了特朗普簽署的《 GENIUS 法案》標準——由 100% 美債支持、 BitGo 託管。市場對此反應複雜。一方面，由於有“總統家族項目”的隱性背書， USD1 迅速獲得了大量 DeFi 協議的集成，被視為“最不可能被監管打擊”的穩定幣；另一方面，這種“左手簽署監管法案，右手推出合規產品”的行為，引發了關於利益衝突的巨大倫理討論。 WLFI 的崛起，標誌著加密資產從“草根反叛”正式進入了“政治資本化”的新階段。
8. 安全危機：國家級黑客與執法黑箱
2025 年加密盜竊案被盜金額超 34 億美元，攻擊手段升級：
· Bybit 被盜近 15 億美元：朝鮮黑客組織通過偽裝入職和釣魚郵件攻陷內部權限，在冷錢包簽名流程注入惡意代碼，證明“人是最薄弱的環節”；
· 美國沒收陳志涉案比特幣：司法部從涉嫌洗錢的陳志處沒收約 12.7 萬枚比特幣（價值一度高達 150 億美元），但具體技術路徑至今未公開。這種“黑箱執法”讓市場難以評估錢包安全防護的真實邊界，成為懸在行業頭上的未知風險。
9. 10·11 大爆倉： 190 億美元灰飛煙滅
10 月 10 日，特朗普突然發推威脅對某大國加徵 100% 關稅，引發全球避險情緒：比特幣幾小時內從 12 萬美元暴跌至 10.2 萬美元，觸發交易所“自動減倉”機制，多頭平倉引發連鎖反應，以及做市商被迫平倉等因素，當天 24 小時內全網爆倉超 190 億美元，創下歷史紀錄。
這一事件證明，即便機構資金入場，加密市場依然存在不少高槓杆“冒險者”，也證明了加密市場已變成對宏觀情緒極度敏感的波動放大器。
結語
2025 年，加密行業完成了從混沌到有序的關鍵轉折。通過《 GENIUS 法案》和《 CLARITY 法案》，美國構建了將數字資產納入美元霸權體系的法律框架；配合其他主要經濟體的監管協同，全球加密監管格局逐步確立。 MicroStrategy 和 Circle 的探索路徑具有行業代表性，預測市場展示了區塊鏈技術對大眾金融行為的重塑能力。然而， Bybit 的被盜、 10 月的大爆倉以及 $TRUMP 代幣的發行時刻提醒著我們：這個行業依然保留著其原始的波動性。技術漏洞、槓桿投機和政策關聯性依然是懸在頭頂的達摩克利斯之劍。
展望 2026 年及更長遠的未來，儘管行業將在“執行與合規”的深水區面臨更多挑戰，但加密貨幣的發展軌跡已不可逆轉。比特幣作為“數字黃金”的儲備資產地位正獲得越來越多國家與機構的認可，而區塊鏈技術作為下一代金融基礎設施的潛力也在逐步釋放。歷史經驗表明，每一次監管風暴與市場危機，都在為下一次創新積蓄力量。這個行業將在波動中成熟，在爭議中前行，最終成為全球金融體系不可或缺的組成部分。對於堅持價值投資的長期主義者而言，當前的調整期正是佈局未來的戰略窗口。
