經過數月緊張的兩黨談判，參議院278頁的虛擬資產市場結構法案全文已公佈。這標誌著美國加密貨幣監管的一個關鍵轉折點。
雖然新聞頭條大多集中在 DeFi 條款和代幣分類上，但一個更微妙的變化可能沒有被注意到。
美國參議院加密貨幣法案草案長達278頁，限制穩定幣收益率，偏袒銀行。
該法案可能會通過限制被動穩定幣的收益率，使競爭環境向傳統銀行傾斜。
最新草案明確規定，公司不得僅因持有穩定幣餘額而支付利息。獎勵只能與賬戶活躍使用情況掛鉤。這意味著：
- 質押
- 流動性供給
- 交易
- 提供抵押品，或
- 參與網絡治理。
實際上，此前能獲得類似銀行存款被動收益的零售用戶現在可能面臨諸多障礙。與此同時，銀行仍然保留著支付存款利息的傳統能力。
“銀行可能在穩定幣收益率方面贏得了這一輪，”美國加密貨幣節目主持人埃莉諾·特雷特指出，她特別強調了草案第 189 頁的規定。
時間緊迫，參議員們只有48小時的時間在週四的審議之前提出修正案，最終版本仍不明朗。
如果該條款保持不變，可能會限制加密貨幣平臺對散戶投資者的吸引力，同時促使他們轉向 DeFi 活動或銀行替代方案。
簡而言之，這種方法可能會扼殺創新，而沒有解決系統性問題，例如過去穩定幣脫錨等最初促使收益發行的因素。
代幣透明度和DeFi監管：該法案如何平衡創新與監管
除了收益率規則外，該法案還涉及更廣泛的市場結構、代幣分類和去中心化金融（DeFi）監管。值得注意的是，它將XRP、 SOL、 LTC、 HBAR、 Doge和 LINK 等代幣與BTC和ETH等 ETF 代幣同等對待，這有望減輕大型加密貨幣公司的合規負擔，同時為投資者提供更清晰的指引。
該立法還納入了妥協條款，以保護軟件開發人員並緩解DeFi 和 TradFi之間的監管套利問題，這一癥結此前一直令行業和銀行業利益相關者感到沮喪。
如草案所述，DeFi協議必須在既定範圍內運行，以防止出現可能破壞證券和商品法的漏洞。同時，非控股開發者可免於承擔不必要的責任。
加密貨幣的倡導者、參議員辛西婭·盧米斯將此次發佈視為一個重要的里程碑。
她表示： “《數字資產市場透明度法案》將提供必要的透明度，以保持美國的創新並保護消費者。”她敦促同事們在銀行委員會審議之前不要放棄兩黨取得的進展。
該法案以之前的盧米斯-吉利布蘭德框架等舉措為基礎，其意義遠不止於監管路線圖。它或許會在悄然重塑美國的加密貨幣生態系統。
通過限制被動穩定幣的收益，該草案巧妙地保留了傳統的銀行模式，同時鼓勵更積極地參與 DeFi 和網絡治理。
這種權衡可能會影響零售用戶的行為，以及加密貨幣平臺和銀行之間未來的競爭格局。
