早期比特幣投資者拋售了73%，第一季度大餅會是什麼樣子？

來自“比特幣元老”群體的拋售壓力已大幅下降，隨著長期持有者的出貨壓力不再對價格造成沉重壓力，比特幣復甦的可能性上漲。

由早期礦工、開發者和早期用戶組成的OG群體，在大餅低於100鎂時購入並持有超過5年，通常會在強勁的上漲週期中獲利了結，這可能會減緩動力。但近期數據顯示，供需狀況正在改善。

兩年內，來自比特幣 OG 的拋售壓力下降了73%。

來自比特比特幣老投資者群體的拋售壓力已大幅下降，從 2024 年平均 3,000 大餅 （90 天）降至 2026 年的 1,000 大餅 ，為大餅的復甦創造了更有利的條件。

比特幣 OG指的是早期就對大餅抱有信心的群體，包括早期礦工、開發者和早期投資者/用戶。他們中的一些人在大餅價格低於100鎂時買入，並在持有五年多後獲得了豐厚的收益。

比特幣在本輪週期中的強勁上漲勢頭引發了老牌持有者群體（OG群體）的獲利回吐。一些分析師認為，這種拋售壓力導致大餅在2025年的上漲動力放緩，因為市場正在消化長期持有者的拋售壓力。

截至上述時間，數據顯示，這種拋售壓力已從90天平均3000枚大餅（2024年） 下降1000枚大餅（2026年）。這意味著兩年內下降了73%，從而緩解了大型投資者歷史的供應壓力。

在監測供需趨勢和衍生品波動性的背景，交易者可以參考BingX上的未平倉合約量、資金、清算和流動性等指標，來評估大餅的復甦是否得到了可持續資本流動的支持，還是僅僅是短期波動。

組織對新挖礦的大餅的需求超過了供應量。

機構需求遠高於礦工“挖出”的新大餅數量，這為價格提供了結構性基礎，因為購買力能夠更快地吸收新的供應。

2026 年的市場變化被描述為對大餅有利，因為許多先前的壓制因素已經基本“重置”：長期持有者（持有超過 5 個月）在 2025 年底的大量拋售壓力、ETF 資金流出以及過度槓桿。

這種結構性基礎有助於增強韌性。值得注意的是，目前機構需求據稱幾乎是新增供應量（即礦工製作的大餅數量）的次。

截至2026年1月中旬，機構投資者已吸收了30,000枚大餅，遠高於新發行的5,700枚大餅。在2024-2025年ETF上線期間也觀察到了類似的模式，這表明機構投資者的吸收可能在平衡供需方面發揮關鍵Vai。

“我們預測，2026 年機構資本流動的復甦可能會受到美國《Clarity Act》等加密監管法規進一步實施的促使，這很可能會引發機構繼續採用數字資產和開展新的機構活動。”

——摩根大通分析師，引自文章/2026

真正的MVRV模型表明，如果復甦繼續進行，則會出現一個“冷卻”階段。

真正的 MVRV 指標在接近 1.0 時觸底反彈至 1.1；在之前的週期中，當指標接近 1.5 或 2.0 時，經常會出現局部反轉點，因此這些是值得關注的水平。

真正的MVRV指標被描述為一種振盪器，有助於識別市場週期和投資者情緒的變化。在當前背景，指標觸及1.0附近的低點後回升至1.1，表明情緒已擺脫極度疲軟的狀態。

以往類似水平的復甦模式表明，當震盪指標上漲至 1.5（中值）或 2.0 區域時，往往會出現“轉變”（局部峰值）。實際解讀是：上漲勢頭可能持續，但隨著真實 MVRV 指標接近這些水平，市場可能會“降溫”。

在上述時間點，大餅交易價格約為 95,500鎂，較 2025 年第四季度低點 80,600鎂上漲了18%。這使得 True MVRV 處於“復甦”而非“過度樂觀”的倉位，但 1.5 和 2.0 的水平仍然是風險指標的歷史預警區域。

最終評估

來自比特幣老玩家群體的拋售壓力已顯著下降，而機構需求據稱超過了礦工的新增供應——這兩個因素可能支撐市場復甦。然而，如果真實MVRV值上漲1.5或2.0，市場可能會像以往一樣進入降溫階段。

常見問題解答

誰是比特幣元老？

比特幣 OG 指的是一群早期投資者和參與者，例如早期礦工、開發者和早期用戶，他們通常會持有大餅多年，並且在獲利時可以施加相當大的拋售壓力。

比特幣 OG 的拋售壓力發生了怎樣的變化？

預計 90 天拋售壓力將從 2024 年的平均 3,000 大餅下降2026 年的 1,000 大餅 ，兩年內下降73%。

為什麼機構需求對比特幣價格如此重要？

當機構買入的大餅超過礦工鑄造的數量時，購買壓力可以更快地吸收新增供應，從而支撐供需結構，並上漲維持復甦趨勢的可能性。

什麼是真正的MVRV？1.5或2.0基準值分別代表什麼？

True MVRV 是一種用於識別週期和情緒的震盪指標。歷史顯示，當指標接近 1.5 或 2.0 時，局部峰值經常出現，因此這是一個上漲動能可能“降溫”的區域。