比特幣價格持續承壓，而網絡算力卻在不斷下滑。在牛市行情中，這種情況實屬罕見。保護網絡的經濟效益日益凸顯，尤其對於非大型機構而言——即便比特幣本身並未出現故障。
這樣做無利可圖。
算力下降表明礦工要麼正在縮減規模，要麼正在關閉礦機。這並非礦工突然對比特幣失去信心的結果。即使在電力成本低廉的地區，挖礦對大多數參與者來說也已不再具有經濟可行性。一旦考慮到合法運營的稅務合規、冷卻硬件折舊和基礎設施成本，利潤空間就會迅速被蠶食殆盡。
從某種意義上說，零售挖礦已經消亡。指望個人或小型礦場對網絡做出重大貢獻或獲得可觀的算力份額，如今已不再現實。現在，機構礦工掌控著一切。他們運營著效率最大化的優化礦場，協商著零售礦工無法企及的電力合同，並以大規模的方式進行挖礦。
即使如此，利潤空間依然很窄。其他人都認為這是一場必輸的賭局。算力圖表清晰地印證了這一點。隨著價格下跌，實力較弱的礦工開始退出，並且一直處於被壓制的狀態。這是典型的礦工投降行為：緩慢流失，而非突然崩盤。當比特幣價格沒有大幅上漲時，挖礦的動力很快就會消失。從市場角度來看，這一點至關重要。
算力下降通常與後期調整或盤整相對應。雖然這減輕了礦工因無力拋售新挖出的比特幣而產生的短期拋售壓力，但也凸顯了網絡經濟短期脆弱性的擔憂。儘管比特幣目前不存在生存危機，但市場對其增長的信心顯然正在降溫。
為什麼它不能下降
投資者的預期應該切合實際。 比特幣不會陷入螺旋式下跌，但礦工數量也尚未快速增長或超過市場平均水平。只有當比特幣價格大幅回升並保持穩定時，算力才能達到新的高度。
令人不安的現實很簡單：散戶投資者被排除在比特幣挖礦之外，挖礦已經變成了機構玩家的遊戲。這僅僅改變了誰會從保護比特幣中獲益，而不是誰會扼殺它。投資者應該預料到，在價格重新掌控挖礦成本之前，比特幣價格將會出現更多區間震盪、謹慎的吸籌行為以及持續的壓力。
