2025 年，DeFi 從實驗階段發展成為機構級基礎設施，而dYdX衍生品在這一轉變過程中，在衍生品和現貨市場之間發揮了核心作用。
概括
dYdX 2025 年去中心化衍生品拐點
到2025年，去中心化衍生品將成為DeFi的重要組成部分，而dYdX則成為最具影響力的平臺之一。憑藉超過1.5萬億美元的累計交易量和改進後的代幣經濟模型，該協議正從一個簡單的去中心化交易所（DEX）發展成為一個完整的市場基礎設施層。
最新發布的dYdX 2025 年度生態系統報告指出，2025 年標誌著去中心化金融從試驗階段邁向可持續的機構參與階段。此外，報告還指出， dYdX已成功從追逐偶發性波動轉向構建程序化、可持續的流動性，從而能夠支持專業策略。
隨著全球鏈上永續合約交易量接近10 萬億美元大關，dYdX 在深度整合、專業級執行和穩健的回購模式方面的戰略推進表明，長期以來人們所承諾的去中心化華爾街的願景終於進入了一個更加成熟的階段。
dYdX衍生品成交量反彈及2025年關鍵指標
該報告重點指出，所有協議版本的總交易量達到1.55 萬億美元，凸顯了 dYdX 在鏈上衍生品領域的規模。然而，其增長軌跡並非線性。該協議在 2025 年經歷了 U 型復甦，這反映了更廣泛的市場週期和內部產品升級。
2025年第二季度市場相對低迷，交易量因市場整體盤整而下滑至160億美元。但隨後市場活動在年底加速回升。2025年第四季度交易量飆升至343億美元，成為dYdX全年表現最佳的季度，進一步印證了該平臺的復甦勢頭。
報告強調，此次反彈並非僅僅是受益於加密貨幣市場上漲而產生的自然增長。相反，這主要得益於社區主導的市場地圖工具（Market Mapper）的推出以及一系列的手續費假期。因此， BTC-USD和SOL-USD等旗艦交易對的流動性與多家頂級中心化交易所的流動性持平。
2025 年的關鍵協議指標包括：自dYdX v4上線以來，協議通過交易手續費實現了6470 萬美元的收入。此外，該協議還向維護dYdX鏈的用戶發放了4800 萬美元的質押獎勵，凸顯了其驗證者群體的經濟影響力。
市場覆蓋範圍顯著擴大。上市市場數量攀升至386個，資產可用性較往年增長200% 。與此同時，用戶採用率也加速增長， dYdX持有者數量同比增長近85% ，目前已超過98,100個獨立地址。
代幣經濟學2.0和回購飛輪
DeFi領域的治理代幣經常因其實際效用而受到質疑。2025年， dYdX試圖通過將其dYdX回購計劃擴展為核心協議功能來回應這種質疑，從而創建了社區中許多人所說的代幣經濟學2.0框架。
最初只是一個試點項目，後來發展成為由財政部子DAO執行的協議級、基於規則的機制。通過一系列治理升級，尤其是第313號提案，社區投票決定將75%的協議淨收入用於在公開市場上系統性地回購dYdX 。
與傳統的僅銷燬模式不同，通過此計劃獲得的代幣將被質押，以進一步實現網絡的去中心化和安全。也就是說，該設計旨在創建一個正反饋循環：更高的交易量產生更多手續費，更高的手續費會促進更多回購，而回購會增加質押的dYdX數量，從而在增強安全性的同時減少流動性供應。
截至2026年1月，回購機制已回購並質押了846萬枚dYdX ，回購時總市值為172萬美元。此外，這一週期還幫助維持了3.3%的中位質押年化收益率，在波動性較大的加密貨幣市場中，為長期持有者提供了更可預測的收益。
在此框架下， dYdX代幣經濟回購結構已成為該協議向零售和機構參與者闡述的核心內容，表明協議收入、網絡安全和代幣持有者利益之間的一致性。
Solana Spot、非捆綁式用戶體驗和市場發現
2025 年最值得關注的技術里程碑之一是Solana原生現貨交易的推出。歷史上， dYdX一直是永續期貨的代名詞。然而，隨著現貨市場的加入，該協議現在可以支持更廣泛的機構策略，例如跨市場對沖、基差交易和現貨交易結構。
該報告還詳細介紹了用戶體驗的重大轉變。dYdX 推出了Pocket Pro Bot ，這dYdX一個 Telegram 原生交易界面，將交易協議直接引入社交環境。通過在交易者已使用的即時通訊應用內與他們互動， dYdX降低了用戶註冊門檻，並實現了持倉管理、排行榜追蹤和訂單執行等功能，而無需用戶訪問單獨的前端界面。
此外，“市場地圖繪製器”計劃進一步分散了上線流程。社區成員無需依賴中心化的委員會，即可無需許可地提出並繪製新的市場地圖。這種方式使dYdX能夠覆蓋加密資產的長尾部分，鞏固了其作為新興代幣和實驗性交易對主要交易平臺的地位。
實際上，這種非捆綁式用戶體驗和市場發現模型既支持零售用戶，也支持希望在同一個流動性池之上疊加靈活工具的專業交易員，無論他們是通過網頁界面、機器人還是自定義 API 進行交易。
建設機構級基礎設施
為了使dYdX能夠有效地與大型中心化交易所競爭，亞秒級延遲和執行公平性至關重要。因此，2025 年報告強調對協議的後端基礎設施進行深度改造，重點在於實現確定性性能和成本效益。
dYdX鏈上訂單錄入網關服務 (OEGS)和指定提案人網絡的部署顯著提高了區塊時間的穩定性。此外，通過將關鍵系統遷移到裸機服務器，運營子 DAO將每月運營費用從35,000 美元降至僅6,000 美元，同時降低了高頻交易者的延遲。
通過與專業交易和路由工具的集成，機構用戶也得到了進一步的認可。報告重點介紹了與CoinRoutes 、 CCXT和Foxify Trade 的深度連接。這些連接使對沖基金、做市商和算法交易平臺能夠將dYdX視為一個可編程的端點，從而在中心化和去中心化交易場所之間路由資金流。
因此，圍繞該協議的機構 DeFi 基礎設施開始類似於傳統的電子交易場所，但託管和結算是在鏈上進行的，而不是通過中介機構進行的。
SubDAO時代的治理
2025年治理活動激增，生態系統處理了創紀錄的135項提案。這一速度凸顯了社區的高度參與，因為該協議正在轉型為貢獻者所稱的由專門實體管理的、具有主權的模塊化機制。
dYdX基金會專注於戰略協調和監管清晰度。2025 年，該基金會發布了一份符合 MiCA 標準的白皮書，闡述了在不斷變化的歐洲監管環境下需要考慮的合規事項。與此同時，其他子 DAO 則負責更多與區塊鏈健康和資金管理相關的運營領域。
運營子DAO負責dYdX鏈的技術可靠性，管理協議升級（例如v8.1版本）並維護公共驗證器儀表盤。與此同時，財政子DAO將其dYdX持有量從4500萬枚增加到超過8500萬枚，並監督回購策略的執行。
對開發者和研究人員的資助由dYdX Grants Ltd負責協調，該公司重新啟動，並撥出1310 萬dYdX用於高影響力研究、開發者工具和更廣泛的生態系統計劃。在此框架下， dYdX治理子 DAO模型已成為模塊化鏈上組織的標杆。
dYdX衍生品激增及新的激勵機制
為了在年初加速發展，該生態系統推出了dYdX Surge ，這是一項旗艦交易競賽，獎金高達2000 萬美元。與傳統上由大型參與者主導的交易量競賽不同，Surge 旨在獎勵持續穩定的交易量、持續的流動性提供以及在廣泛市場中的活躍交易。
此次競賽產生了顯著影響。報告指出，僅聯盟營銷渠道的交易量就因“Surge”活動而增長了170億美元。此外，到2025年底，聯盟計劃已完成重組，頂級合作伙伴可獲得高達50%的收入分成，從而強化了影響者和平臺共享協議收益的增長模式。
這些動態增強了dYdX在零售和機構訂單流方面的流動性激勵，使交易員、合作伙伴和協議金庫在共享獎勵框架下保持一致。
2026 年展望及鏈上優勢
展望2026年， dYdX基金會宣佈戰略發生重大轉變：其關注點將從不惜一切代價追求增長轉向可持續的市場主導地位。預計未來一年鏈上惡意交易量將超過10萬億美元，因此該協議正圍繞分散性、深度和韌性進行佈局。
此外， dYdX計劃加大力度開發通過移動機器人實現訂單流的新途徑，深化對機構API的支持，並繼續重視與監管法規的協調一致。該協議在2026年將擁有更低的成本結構、更積極的代幣化模式，以及足以媲美大型中心化平臺的性能。
在這一更廣泛的轉變中， dYdX衍生品在報告中被列為最清晰的例證之一，表明鏈上交易不再僅僅是一種理論優勢。相反， 1.5萬億美元的實際交易量、高效的代幣經濟模型以及機構級基礎設施的結合表明，DeFi與CeFi之爭正在進入一個新階段。
總而言之，2025 年dYdX生態系統報告描繪了一個從實驗階段過渡到規模化執行的協議，將強大的衍生品市場與不斷發展的現貨產品、以治理為主導的財務設計以及為專業參與而構建的技術堆棧相結合。
