2026年1月20日，加密貨幣市場經歷了一次劇烈的去槓桿化事件。超過18.2萬名交易者的倉位被強制平倉，總清算金額超過10.8億美元。由於比特幣和以太坊期貨交易者遭遇了連鎖追繳保證金的衝擊，幾乎所有損失都來自多頭頭寸。
由於全球宏觀經濟壓力加劇和數字資產技術疲軟，交易員們目前正面臨更高的槓桿率。
創紀錄的清算重創槓桿交易者
根據CoinGlass 的數據，截至 1 月 20 日的 24 小時內，共有 182,729 名交易者被強制平倉，總損失達 10.8 億美元。其中大部分是多頭頭寸，損失總額達 10.8 億美元，而空頭頭寸的損失則低得多，僅為 7967 萬美元。
比特幣多頭頭寸被強制平倉的金額高達 4.2706 億美元，以太坊緊隨其後，為 3.7447 億美元。BitgetBitget單筆最大的強制平倉涉及價值 1352 萬美元的 BTCUSDT_UMCBL 頭寸。各大交易所均報告了重大損失：Hyperliquid 在四小時內多頭頭寸強制平倉金額達 1.3239 億美元， Bybit9135 萬美元，幣安為 6408 萬美元。
當交易所因保證金不足以彌補損失而平倉交易者的槓桿頭寸時，就會發生強制平倉。隨著價格對高槓杆頭寸的不利波動，交易所會自動出售抵押品，從而引發連鎖反應，每次強制平倉都會進一步壓低價格並觸發追加保證金通知。
知名交易員遭受重創。知名投資者麻吉大哥一天之內遭遇五次清算，總損失高達 2418 萬美元。如果以太坊價格跌至 2991.43 美元，他剩餘的 2200 個ETH（價值 667 萬美元）將面臨進一步的風險。
技術疲軟和市場壓力信號
多項市場指標顯示，除了價格下跌之外，市場還承受著明顯的壓力。技術分析發現，大多數山寨幣的日線相對強弱指數（RSI）均低於50，這表明拋售壓力持續存在。RSI的取值範圍為0到100；低於50的值表示看跌情緒。
技術指標顯示相對強弱指數（RSI）低於50，清算比率偏高。來源：Alphractal過去24小時內，市場大部分板塊的清算持倉比率仍然居高不下，表明槓桿率明顯下降。該比率衡量的是未平倉頭寸被清算的比例，在市場承壓和被迫拋售期間會飆升。
“大多數山寨幣的日線相對強弱指數（RSI）均低於50，表明拋售壓力巨大。此外，市場大部分幣種的24小時清算/未平倉合約比率也偏高，表明過去24小時內大量交易者被強制平倉。這是典型的去槓桿化和市場壓力環境。”
這些反覆的清算耗盡了投資者的資金，使得交易者更難以更低的價格重新進入市場。這可能導致惡性循環，因為在最需要需求來穩定價格的時候，買家群體卻在萎縮。
全球流動性威脅加劇，市場壓力增大。
除了加密貨幣自身面臨的挑戰之外，宏觀經濟事件也在加劇市場波動。1月20日，日本債券市場出現劇烈波動：30年期日本國債收益率飆升25個基點至3.86%，10年期國債收益率也上漲8個基點至2.34%。這兩個數字均創下日本主權債務的現代歷史新高。
日本國債收益率大幅上漲至歷史新高（來源：Ole S. Hansen）收益率的這種變化影響深遠。幾十年來，日本的低收益率一直支撐著全球流動性，推動了套利交易的發展，即投資者以低利率借入日元，投資於包括加密貨幣在內的高收益資產。
然而，日本國債收益率的上升使得持有這些頭寸的成本大幅增加。因此，資金正回流日本，並從加密貨幣等風險較高的資產中撤出。日本央行的選擇有限：控制收益率可能會導致日元貶值，而更緊縮的政策則可能扭曲市場或削弱市場信心。無論如何，全球流動性狀況正在收緊。
來自達沃斯世界經濟論壇的壓力進一步加劇，該論壇的政策討論可能會帶來更多監管方面的不確定性。這一年度盛會往往會引發市場波動，尤其對加密貨幣而言更是如此，因為這類資產在全球範圍內仍受到更嚴格的監管審查。
加密貨幣市場未來或將持續波動
技術疲軟、槓桿交易者資金枯竭以及全球流動性收緊，都預示著不確定性將持續存在。隨著市場消化日本國債收益率上升以及達沃斯論壇的任何信號，短期波動性可能會加劇。
高槓杆交易者仍然面臨巨大風險。當市場狀況惡化時，交易所會自動平倉以限制風險——這往往會導致交易者血本無歸。加密貨幣社區將這種情況稱為“rekt”，這是一個俚語，意為“破產”。
當清算比率和壓力比率較高時，有效的風險管理至關重要。然而，不利的市場環境和資金耗盡可能會限制買盤，使價格持續承壓，直到較低的價格吸引新的資金或宏觀趨勢緩解。
接下來的幾天將揭示加密貨幣市場能否承受住這次動盪，或者隨著全球金融形勢的變化，是否會有更多清算浪潮接踵而至。
