昨天，加拿大總理馬克·卡尼走上達沃斯世界經濟論壇的舞臺，公開說出了那些不為人知的秘密。
領導者們喜歡在希望世界循規蹈矩時援引的基於規則的秩序正在逐漸消失。
卡尼稱之為“令人愉快的虛構故事”。
他說我們正經歷一場“斷裂”。
他表示，大國正在利用一體化作為武器，利用關稅作為槓桿，利用金融作為脅迫手段，利用供應鏈作為可以利用的漏洞。
然後，他想起了瓦茨拉夫·哈維爾在《無權者的權力》中著名的“菜販”形象。這位菜販掛著一塊牌子，上面寫著“全世界無產者，聯合起來！”，並非因為他相信這句話，而是因為他知道儀式比言辭本身更重要。這是哈維爾對一種制度下生活的簡略概括：每個人都在公開場合表現出忠誠，即使他們內心深處都明白那是謊言。
他告訴在場的人：“現在是公司和國家撤下他們的標誌的時候了。”
達沃斯聽眾報以歡呼和掌聲。
或許有人會說，他們受過訓練，所以才會點頭附和。而本週，他們還有額外的理由。
城裡都在談論關稅和脅迫，以及盟友是否會被當作收入來源。
這種情緒與特朗普總統不斷加大對格陵蘭島的壓力以及對歐洲夥伴徵收關稅的威脅有關，這一事件在會議討論和新聞報道中不斷出現。
在世界經濟論壇召開前夕，卡尼的演講被列為“特別緻辭”。他的講話恰逢其時，與會者早已做好了接收信息的準備。
以下是加密貨幣愛好者不應錯過的部分：當地緣政治公開化併成為交易的一部分時，貨幣不再是背景基礎設施，而是開始像邊界一樣具有約束力。
這種轉變改變了人們的付費內容。
它改變了投資者儲存價值的方式，也改變了安全選項的定義。
比特幣恰好處於這種感覺的中間地帶。
並非因為它突然變成了全球貿易發票結算平臺。它可能不會。
並非因為它能以直線的方式取代美元。幾乎可以肯定的是，它做不到。
比特幣之所以重要，是因為它提供了一種選擇：一種可信的外部資產，難以封鎖、難以篡改，也難以獲得他人的許可。
在一個穩定的世界裡，這聽起來像是意識形態之爭。在一個動盪不安的世界裡，這聽起來像是風險管理。
卡尼甚至使用了風險管理的術語。他說，在座各位都明白這一點。他還說，保險需要花錢，而這筆費用可以分攤。
集體投資增強韌性比每個人各自建造堡壘更划算。
這是達沃斯對每個投資者早早就明白的一個道理的詮釋：集中風險現在感覺還不錯，直到有一天它不再好為止。
這個故事的人性部分，在於你意識到獲取資源可能是有條件的那一刻。
大多數人醒來後並不會想要建立新的貨幣體系。
他們醒來後希望工資能按時到賬，銀行轉賬能及時到賬，生意能繼續經營下去，積蓄明年還能繼續發揮作用。
他們也會有那麼一刻，有時是看到新聞頭條，有時是支付被凍結，有時是貨幣衝擊，讓他們意識到獲得准入資格是有條件的。
卡尼的演講基本上描繪了這些時刻是如何倍增的。
他談到了將關稅作為籌碼的問題。
他將金融基礎設施視為一種脅迫手段。
他談到了供應鏈中的漏洞如何被利用。
“過去二十年來，金融、衛生、能源和地緣政治領域的一系列危機暴露了極端全球一體化的風險。但最近，大國開始將經濟一體化作為武器，將關稅作為籌碼，將金融基礎設施作為脅迫手段，將供應鏈作為可供利用的漏洞。”
你無法活在通過一體化實現互利共贏的謊言中，因為一體化最終會成為你屈從的根源。
這就是日常生活中“斷裂”帶來的感覺。由於另一個國家的首都發表了講話，你的成本發生了變化。由於一項制裁方案，你的供應商消失了。由於某家銀行認為你所在的司法管轄區本月風險更高，你的付款流程變得緩慢。
即使你從未接觸過加密貨幣，這種環境也會改變你對期權價值的認知。
比特幣是具有實效的選擇權。
這不是魔法。
它不會讓地緣政治消失。
它並不免除任何人遵守法律的義務。
它並不能阻止波動。
它只做了一件簡單的事情：它存在於大多數阻礙現代金融成為國家權力有效工具的瓶頸之外。
正因如此，此刻比任何一次達沃斯演講都更重要。
市場上出現了兩種比特幣，一種是保險比特幣，另一種是流動性比特幣。
如果你想在不斷變化的世界秩序下談論比特幣，而不落入口號的窠臼，你就必須承認一些會讓真正的信徒感到不舒服的事情。
比特幣在市場上具有兩種截然不同的性格。
- 一種是保險資產。人們購買它是因為他們擔心鐵路、長遠發展、世界格局和規則。他們需要一種可以像信息一樣跨境流通的東西。
- 另一種特性是流動性資產。在突發衝擊下，比特幣的交易就像人們急需美元時拋售的商品一樣。
正是這第二層含義使得“破裂”之類的標題能夠引發異常的價格波動。宏觀經濟形勢愈發嚴峻，而比特幣價格卻依然下跌。
直接反應是搶購美元：信貸收緊，槓桿減少，風險資產優先出售，問題隨後才會被提出。
順序是：先擠壓市場，後重新定價。
關稅作為槓桿，為何第一波關稅浪潮會先損害比特幣，後又會助其發展？
關稅不僅僅是稅收，它更是一種信號。
它們向市場傳遞國際關係的溫度，向企業傳遞成本基礎的穩定性，向中央銀行傳遞通貨膨脹可能變得多麼混亂的信息。
卡尼關於武器化整合的論點與比特幣的近期和長期發展路徑直接相關。
如果最新的關稅威脅升級為實際措施，企業將重新調整供應鏈價格，消費者將面臨價格壓力，政策制定者將面臨更加棘手的權衡取捨。
摩根大通對關稅問題的解讀提醒我們，關稅不僅僅是政治問題，它也是一個宏觀變量，會影響經濟增長、通貨膨脹和消費者信心。
在第一階段，市場通常會遵循市場規律。它們會採取防禦策略，偏好現金，偏好流動性最強的抵押品，並追逐美元。
比特幣價格會受到其他所有因素的影響而下跌。
然後進入第二階段。
企業和家庭意識到這並非一次性事件。他們開始為增強抵禦風險的能力買單。他們進行多元化投資，建立冗餘機制，並尋找那些不在顯而易見的壓力點上的資產。
這就是比特幣保險概念的由來。並非所有人都因為閱讀了比特幣白皮書而成為比特幣的擁護者，而是因為越來越多的資本開始將期權視為值得付費的東西。
金融基礎設施即強制手段，穩定幣依託於既定軌道運行，而比特幣則遊離於其外。
卡尼關於金融基礎設施的言論之所以重要，是因為它指出了大多數人誤解的加密貨幣技術棧的這一部分。
穩定幣是加密貨幣，也是美元的延伸臂膀。
它們行動迅速，結算成本低廉，並能簡化跨境價值轉移。但它們也身處一個由發行人、合規機構、黑名單和監管瓶頸構成的生態系統之中。
這超越了道德評判的範疇。這是設計使然，也是穩定幣能夠擴展的原因。
在一個金融基礎設施變得越來越公開地具有強制性的世界裡，穩定幣就像一條收費站更多的高速公路。
比特幣就像一條泥濘小路，但最終還是能把你帶到目的地。隨著各國和各集團開始構建自身的安全保障體系，這種區別變得愈發重要。
卡尼稱之為“可變幾何”：針對不同議題建立不同的聯盟。他談到了關鍵礦產的買傢俱樂部、貿易集團的橋樑作用，以及志同道合的民主國家之間的人工智能治理。
在國防採購政策領域，包括歐洲的 SAFE 計劃，也可以看到同樣的邏輯。
關鍵在於容量、協調性和選擇性。加密貨幣也將受到同樣的制約。
有些集團會傾向於受監管的鐵路系統。有些集團會選擇自行建設鐵路。有些集團會限制對外依賴。有些集團則會暗中與各方保持聯繫。
比特幣在這種環境下的作用是通過其存在而體現出來的。
即使退出並不完美，但如果能夠退出，強制手段的成本就會更高。
中等強國、“第三條道路”，以及比特幣為何可能產生最大的心理影響
卡尼的演講是中等強國的宣言：這些國家無法獨自發號施令，當大國將世界變成雙邊談判時，它們就會受到擠壓。
他指出，單獨與霸權國家談判意味著處於弱勢地位。他還表示，中等強國面臨選擇：要麼相互競爭以博取青睞，要麼聯合起來開闢第三條道路。
這是一個地緣政治論點。
它也與比特幣在金融領域所代表的含義押韻。
比特幣是一種第三條路徑的資產。
它不是霸權國家的錢，也不是競爭對手的錢，更不是公司賬簿，也不是條約。
當信任薄弱、聯盟混亂、聯盟帶有條件性，主權聽起來不像是一項原則，而更像是你必須為其提供資金的東西時，這一點就顯得尤為重要。
卡尼在講話中與格陵蘭和丹麥站在一起。
他反對對格陵蘭島徵收關稅，並呼籲就北極安全與繁榮問題舉行重點會談。
你不必對格陵蘭島問題持有特定立場也能看出其中的趨勢。盟友們正在公開討論利用貿易工具作為籌碼。
當這種情況發生時，每個首席財務官、每個養老金委員會、每個主權基金以及每個有儲蓄的家庭都會更加認真地對待尾部風險。
對我們來說，重要的是安全感的緩慢轉變。
美國總統唐納德·特朗普今天發表講話，聲稱他“不會動用武力”奪取格陵蘭島，但他重申，他仍然希望購買這塊“巨大的冰塊”。他再次強調，他希望歐洲出於世界安全考慮支持此次購買，但如果歐洲拒絕，“美國將銘記於心”。
比特幣到 2030 年的三種發展情景：“有序碎片化”、“關稅螺旋式上升”、“鐵路斷裂”
卡尼稱之為關係破裂。
他還警告人們警惕各自為政的堡壘世界，並主張共享韌性。這是兩種截然不同的未來，比特幣在這兩種未來中的發展路徑也各不相同。
1）受控碎片化
集團形成，標準分化，貿易路線調整。強制力依然存在，但受到限制，因為各方都意識到衝突升級代價高昂。
在這個世界裡，比特幣作為投資組合的最後一道防線，價格呈上漲趨勢。但波動性依然存在。
與流動性週期的相關性依然存在。結構性需求不斷增長，因為全球投資者持續為選擇權買單。
2）關稅螺旋式上升和美元緊縮
關稅不斷升級，隨之而來的是報復。
通脹不確定性上升，各國央行維持緊縮政策的時間延長，風險資產遭受衝擊。美元走軟的局面出現。
比特幣目前的表現可能令人失望。
隨著槓桿解除，價格下跌，各種說法遭到嘲笑，然後政策最終發生轉變，流動性迴歸，人們想要退出選擇的根本原因變得更加強烈。
3）鐵軌斷裂
金融脅迫日益加劇。二級制裁和管制措施更加普遍。跨境支付也更加政治化。
有些國家建立了平行的結算系統，有些公司重新分配風險敞口，每個人都為摩擦付出了更多代價。
比特幣的保險價值在世界上最高，因為有條件訪問的成本最高。
穩定幣對商業仍然至關重要。比特幣的重要性在於其儲備選擇權、便攜性以及在市場關閉時轉移價值的能力。
這也是監管力度加大的原因所在。一個分裂的世界往往充滿猜忌，而各國最容易收緊的措施就是打擊任何看起來像是資本外逃的行為。
比特幣的上漲空間與更高的執法壓力並存。這種緊張局勢也成為了故事的一部分。
悄悄地，就連達沃斯論壇都在討論韌性，而不是效率。
舊式全球化的故事是關於效率的：即時供應鏈、單點優化和無摩擦資本。
卡尼的演講主題是韌性、冗餘、共同標準和可變聯盟。
而這一切正發生在達沃斯——這個一體化的聖殿。這就是關鍵所在。就連“基於規則的秩序”這種說法也在公開場合發生變化。
世界經濟論壇的主題依然是合作，框架依然是對話，議程上也充斥著關於韌性的討論，因為與會者都明白卡尼所描述的這種“妥協”正面臨考驗。
在達沃斯之外，新聞週期也印證了這一點。
聯合國安理會仍在就紅海襲擊事件持續發佈報告，提醒各方航道是戰略要地。聯合國記錄顯示，這種風險依然存在。
美聯社報道的委內瑞拉油輪扣押事件表明，在西半球，硬實力和經濟控制也在融合。
《世界報》關於美臺就先進芯片和關稅達成協議的報道表明，產業政策和貿易正在融合，即使在過去被視為純粹經濟的領域也是如此。
比特幣不會導致這一切。
但這並不能解決問題。
因為世界在不斷變化，所以它變得越來越重要。
接下來應該關注什麼？五個跡象表明，市場破裂理論正變得具有投資價值。
需保持警惕的觀察名單：
- 關稅實施日期，以及威脅是否會轉化為政策。與格陵蘭島相關的關稅報告就是一項實時檢驗。
- 盟友構建冗餘體系的跡象：國防採購協調、貿易橋樑、關鍵礦產採購俱樂部，以及使“共享韌性”成為現實的政策機制。
- 跨境支付政策。任何增加跨境支付准入條件的舉措都會增加對外部支付渠道的需求，同時也會加大加密貨幣接入渠道的壓力。
- 能源和航運風險。紅海局勢仍是一個不確定因素。
- 比特幣在壓力下的表現。如果它先拋售，然後在政策轉變時反彈，這符合雙重性格模型。如果它在衝擊期間開始保持堅挺，則表明保險需求正在加深。
卡尼提出的觀點同樣適用於比特幣。
卡尼的演講是對偽裝、對“活在謊言中”、對假裝舊制度仍然像宣傳的那樣有效這一行為的警告。
對於比特幣而言，這種類比更為簡單。幾十年來，人們一直把貨幣當作生活必需品。如今，他們又開始把它當作一種地緣政治工具來對待。
在那種世界裡，比特幣就更容易理解了。
不是承諾，不是宗教，也不是簡單的交易。
在炒作之下，它終究還是老樣子：一種波動不定、不完美、頑固的金融期權形式。
當更多帶有附加條件的大門開啟時，如何才能保持一扇窗戶敞開？
