儘管比特幣ETF資金提取13億鎂，但比特幣長期holder依然保持強勁勢頭。

01-26

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美國傳統投資者正在從比特幣市場提取，主要通過現貨比特幣ETF，本週淨提取達 13.3 億鎂，但由於短期持有者 (STH) 的支持，比特幣價格仍然相對穩定。

強勁的提取通常會將市場情緒推向看跌方向；然而，鏈上指標表明 STH 正在接近盈利區域，長期持有者(LTH) 並未大量拋售，如果情況持續下去，這將為復甦奠定基礎。

主要內容

美國投資者通過現貨比特幣ETF下降比特幣的風險敞口。

美國傳統投資者正通過基金經理下降其比特幣倉位，現貨比特幣ETF 的資金提取就證明了這一點。

近幾周來，比特幣未能製作顯著上漲，導致部分投資者選擇規避風險。資金流出主要發生在美國現貨比特幣ETF，本週淨提取高達13.3億鎂，創下自2025年2月以來的最大單週淨流出紀錄。

從情緒角度來看，ETF的大量資金流出通常會產生負面影響，因為它反映出新的購買需求減弱，並間接上漲了進入市場的供應量。然而，價格走勢仍然相對穩健，這意味著買家，尤其是短期持有者，正在消化這些資金。

儘管 ETF 資金大量提取，比特幣仍保持相對穩定，因為 STH 顯示出積累跡象，並且虧損的拋售趨勢下降。

大規模資金外流通常會推下降預期，但如果存在積極的買家，這種影響並不總是會立即轉化為急劇下降。現階段，數據顯示STH正在Vai，有助於限制下跌勢頭，因為傳統投資者仍在持續撤資。

核心問題在於，如果傳統渠道的拋售壓力持續存在，STH能否維持目前的支撐形態。答案取決於STH能否儘快實現盈利，從而提振投資者信心。

STH SOPR 為 0.99，接近 1 的閾值，表明 STH 集團正接近盈利賣出點，如果超過 1，賣出壓力可能會下降。

STH 的情緒轉變體現在幣齡段的變化上，反映出其持有策略正逐漸趨向長期持有。這通常預示著上漲積累，而非為了獲利或止損而快速換手。

這一轉變與STH收益的提升體現在做空holder支出產出利潤率（STH SOPR）的衡量上，該指標用於評估STH的銷售是盈利還是虧損。截至記錄時，STH SOPR為0.99，接近盈虧平衡點。

歷史，當STH SOPR高於1（盈利出貨）時，持有者的“信心”通常會更強，因為即使市場狀況好轉，他們也不太願意賣出。相反，如果STH低於1，當價格出現微弱反彈時，止損賣出壓力可能會再次出現。

LTH SOPR 與 STH SOPR 的比率約為 1.3，仍處於歷史範圍的低端，這表明比特幣尚未達到局部峰值。

對 LTH SOPR/STH SOPR 比值的分析表明，目前的條件可能仍然支持其持續上漲的趨勢。觀測時，該比值約為 1.3，處於歷史低位。

通常情況下，當這一比率上漲到極高水平時，市場容易過熱，比特幣可能會達到局部峰值。目前該比率仍遠低於極端值，這意味著近期的回調並非“週期頂部”的徵兆。

如果 STH SOPR 顯著超過 1 的中性水平，則積極情景將得到加強。屆時，LTH/STH SOPR 比率也將趨於上漲，而從歷史來看，這種動力往往伴隨著更強勁的價格走勢。

為了實現可持續復甦，LTH 需要繼續限制出貨；如果 LTH 積極分銷，目前的需求可能不足以消化這些分銷產品。

短期交易者（STH）有助於穩定市場波動並形成反彈勢頭，但長期交易者（LTH）對長期供應的影響最大。如果長期交易者開始積極派發股票，本已有限的需求將面臨更大壓力，從而很容易削弱這一趨勢。

追蹤LTH是持有還是支出代幣的“二元代幣銷燬天數”（CDD）指標顯示，出貨活動極少。這表明LTH目前相對處於“觀望”狀態，並且對其前景更有信心。

當二元CDD指標保持在0時，市場背景被認為是“淨積極”的，支撐著比特幣市場的積極情緒。如果該指標上漲，可能表明LTH開始花費更多代幣，拋售壓力增加的風險上漲。

美國現貨比特幣ETF 的 13.3 億鎂提取表明傳統投資者正在下降風險，但由於 STH 接近盈利水平，而 LTH 尚未面臨明顯的拋售壓力，比特幣仍然保持穩定。

如果 STH SOPR 超過 1，二元 CDD 保持低位，同時在當前價格水平上出現累積買盤需求，則當前形勢倒向潛在反彈。

這表明傳統投資者正在通過 ETF下降對比特幣的投資，這通常會對情緒造成不利影響，因為它反映出新的購買力減弱和提取壓力上漲。

STH SOPR 0.99 表示 STH 的賣出價格接近盈虧平衡點（低於 1 表示虧本賣出，高於 1 表示盈利賣出）。當指數上漲並超過 1 時，賣壓通常下降，因為持有者處於盈利狀態。

不一定。1.3 的比率處於其歷史範圍的低端；局部峰值信號通常出現在比率上漲到極高水平時，表明市場過熱。

二進制 CDD 為 0 表示 LTH 幾乎沒有花費任何代幣，這意味著出貨幣數量非常少。這通常支持“淨正”背景，因為長期供應量不會突然上漲。