- 市場預期比實際降息更重要：美聯儲降息結果與市場預期之間的偏差驅動著實際波動，而不是名義利率本身。
- 三種工具揭示美聯儲降息軌跡：CME FedWatch 顯示降息幅度概率，DOT圖揭示官方意圖，收益率曲線顯示專業交易員對降息步伐的預期。
- 熊市陡峭化預示著降息步伐將放緩：目前的 10 年期-2 年期收益率曲線顯示，美聯儲將以漸進的步伐進行預防性降息，這將限制風險資產的即時流動性。
使用 CME FedWatch、DOT圖和收益率曲線，學習如何解讀美聯儲降息信號，從而追蹤降息的幅度和速度，並掌握今晚 FOMC 會議之外的降息信號。
今晚市場正密切關注聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，但一個關鍵事實卻常常被忽視：降息本身通常已被市場消化。真正驅動市場波動的並非降息本身，而是實際結果與市場預期之間的偏差。
我之前就強調過，在降息問題上，比起名義利率，實際利率以及降息的幅度和速度更為重要。這兩個因素是驅動資產價格走勢的關鍵信號。
今天，我將帶你瞭解如何通過數據捕捉這些信號——讓你從一個普通的觀察者變成一個能夠看透表面、理解真正驅動市場因素的人。
解讀美聯儲降息信號：追蹤降息步伐和幅度
1. 市場預期差距：芝商所 FedWatch 工具預測美聯儲降息概率
這是量化降息幅度最直觀的工具。它根據聯邦基金期貨價格計算降息概率。
關鍵不僅在於美聯儲是否會在下次會議上降息，而在於瞭解降息的概率分佈。
如果市場最初預期降息 25 個基點 (bp)，但 FedWatch 顯示降息 50 個基點的可能性在幾天內從 10% 飆升至 40%，這表明市場正在消化更大幅度的“衰退敘事”，波動性將急劇上升。
每一次利率下調預期的變化都會在市場中掀起波瀾。正如我之前提到的，利率下調的影響通常已被市場消化——真正導致價格劇烈波動的是實際結果與市場預期之間的偏差。
密切關注圖表所示的不同降息幅度下市場預期的變化幅度。這些預期最終取決於美國的就業和通脹數據。
https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
2. 美聯儲官方降息意圖：DOT
該DOT按季度發佈，顯示了 19 位美聯儲官員對未來利率的個人預測。
我們需要考察的是點的分散情況和中位數的變化。
如果DOT圖顯示 2026 年底的中位數利率與上一季度相比顯著下降，則表明美聯儲提高了降息的“上限”——這對長期而言是一個利好信號。
上面的DOT圖和市場預期差距都有助於我們衡量降息的幅度。
3. 美聯儲降息步伐：10年期-2年期美國國債收益率曲線分析
10年期-2年期美國國債收益率曲線揭示了專業債券交易員對降息步伐的看法。
原理很簡單：
- 2Y 代表未來兩年的政策利率，由美聯儲的利率行動直接控制。
- 10Y 代表長期經濟增長和通脹預期
目前情況如何？我們現在處於“利率倒掛逆轉”階段（10年期國債收益率開始再次高於2年期國債收益率，或者兩者之間的差距正在縮小）。
https://www.tradingview.com/chart/O9lEPyjs/?symbol=FRED%3AT10Y2Y
理解收益率曲線倒掛
通常情況下，由於期限更長、風險更大，長期債券的收益率應該高於短期債券。如果2年期債券利率超過10年期債券利率，這就稱為收益率曲線倒掛——這是潛在經濟衰退的信號。
當市場認為當前通脹過高或美聯儲大幅加息時，就會出現這種現象，導致短期融資成本飆升。兩年期國債收益率與政策利率密切相關。
與此同時，在 10 年期國債方面，交易員們認為，由於目前的利率非常高，經濟最終將被“摧毀”。
當經濟疲軟時，未來的通脹將會消失，美聯儲最終將被迫大幅降息。因此，投資者紛紛搶購長期債券以鎖定當前的收益率。
買家增多，10年期美國國債價格上漲，導致收益率下降。
這就是為什麼我們可以從圖表中看到，10 年期-2 年期收益率曲線之前是倒掛的，從 2023 年的 -1.04 變為目前的 0.57，逐漸扭轉了倒掛的趨勢。
如何從收益率曲線回落解讀美聯儲降息信號
從 10 年期至 2 年期國債收益率曲線來看，趨勢是上升的，但區別在於是什麼因素推動了這種增長。
記住這個公式：10Y-2Y
牛市陡峭化——快速降息，利好流動性
- 價差圖表走勢：曲線急劇陡峭化，快速上漲
- 實際情況是：2年期國債收益率（短期）的下降速度遠快於10年期國債收益率。
- 市場邏輯：經濟數據疲軟，市場相信美聯儲將迅速大幅降息。
熊市陡峭化——降息緩慢/通脹反彈，對流動性不利。
- 價差圖表行為：曲線緩慢上升或反覆向上波動（如圖表中顯示的 2026 年初的波動走勢）
- 實際情況是：10年期國債收益率（長期）正在上升，而2年期國債收益率的上升或下降都非常緩慢。
- 市場邏輯：市場擔心通脹反彈（通脹再度上升的預期），或者認為經濟過於強勁，美聯儲無需降息。
顯然，我們目前正處於熊市陡峭化階段。分別觀察10年期和2年期收益率曲線，它們的5年趨勢均顯示近期呈上升趨勢。
這意味著目前的降息傾向於“預防性降息”——美聯儲正在逐步降息，就像擠牙膏一樣，擠一點就停一下。
市場何時才能真正感受到美聯儲降息的影響？
當 10 年期-2 年期收益率曲線能夠更顯著地陡峭化時，加密貨幣市場才會出現流動性，資產價格才能真正飆升。
當流動性注入時，就會出現各種行業敘事來點燃市場。
敘事只是表象——敘事可以是任何領域，就像一個被推上舞臺的演員。真正重要的是有多少付費觀眾在臺下觀看。
〈 如何解讀美聯儲降息信號：通過市場數據解讀今晚的FOMC會議〉這篇文章初步發佈於《 CoinRank 》。
