恐慌盤出逃！ 昨天，BTC鏈上“實體調整後的已實現虧損（EARL）”—— 剔除了同一實體間內部互轉的行為 —— 其規模高達13億美元。 雖然比2025年11月21日BTC急速跌至$85,000時產生的18億美元的EARL要小很多，還算不上是天量級，但即便是放在過去十年曆史中，BTC單日EARL能超過10億美元的次數也屈指可數。 （圖1） 話說也只有在熊市背景下，才能逼出這麼多恐籌碼。然而，恐慌盤出清也能讓正處於下跌趨勢中的BTC，獲得來之不易的喘息之機。拋壓減少有利於短期內暫時企穩，也就順理成章的形成反彈預期。 另外，隨著BTC的籌碼集中度從1月28日16%的高位，降至昨天的8.7%，意味著因籌碼結構上局部過於密集而引發價格大幅波動的概率正在減小。 （圖2） 當然，放大波動的因素有很多，包括合約槓桿清算、期權Short Gamma狀態、市場流動性匱乏等等，而籌碼集中度只是其中之一（這裡也只是強調因該原因引發的波動，而不是說其他原因不會有）。 波動變小，恐慌盤出清都是為價格企穩，短期反彈創造有利條件，但至於是強是弱，那就是另外一回事了，還得看需求和勢能有多少。 ----------------------------------------------- 以上僅作為學習交流，不作為投資建議！