穩定幣不再是理論上的創新。它們如今已作為生產級金融基礎設施投入運營，為全球機構提供實時結算、跨境支付和鏈上流動性支持。在美國， 《GENIUS法案》的通過為穩定幣發行方提供了期待已久的聯邦監管框架，使機構擁有了將穩定幣融入主流金融市場所需的信心和法律確定性。儘管香港、日本、阿聯酋和歐盟都已擁有相關的框架，但這無疑加劇了那些仍在制定框架和進行相關討論的國家的緊迫感。
對銀行而言，這構成了一個戰略轉折點。問題已從是否參與穩定幣交易轉變為如何以最佳方式參與。銀行面臨三大選擇：發行自有穩定幣、與受監管的發行機構合作，或將現有網絡整合到自身運營中。
每種方法對監管、資產負債表風險敞口、運營複雜性和客戶體驗都有著不同的影響。最佳選擇取決於機構的風險承受能力、監管狀況、上市速度要求以及長期數字資產戰略。
本文提供了一個實用的框架，幫助銀行評估這些選項，並規劃其在穩定幣生態系統中的未來發展道路。
三條路徑概覽
| 小路 | 它的含義 | 最適合哪些人 |
| 問題 | 銀行發行自己的法幣支持代幣 | 大型機構追求控制權、品牌影響力和長期經濟效益 |
| 夥伴 | 銀行分發或嵌入第三方發行機構的穩定幣，或利用第三方發行機構發行銀行品牌的穩定幣。 | 銀行希望產品快速上市，同時兼顧合規性和運營效率。 |
| 整合 | 銀行支持使用公共穩定幣進行收發結算 | 銀行優先考慮客戶需求、速度和低資本投入 |
方案一：發行銀行發行的穩定幣
這條路看起來是什麼樣子
一家銀行創建併發行其自身完全儲備、以法幣為支撐的數字代幣，並管理從儲備管理到分發的整個運營流程。該銀行同時成為新型數字結算系統的發行方和運營方。
銀行為何選擇這條道路
這種方法能夠完全掌控鏈上資金流動、合規標準和客戶體驗。它具有最強勁的經濟效益，因為所有交易和服務都直接歸銀行所有。從戰略角度來看，它將銀行定位為客戶、金融科技公司和平臺賴以構建的基礎設施層。
主要挑戰
- 准入門檻極高，需要大量資金。
- 廣泛的監管審批流程
- 複雜的運營和技術建設
- 全面的風險管理需求（智能合約安全、儲備完整性、網絡安全）
- 必須符合新興的穩定幣監管框架
時間線和契合度
實施通常需要 12-24 個月甚至更長時間。此方案適用於以下類型的銀行：
- 希望在可編程支付領域處於領先地位
- 企業對品牌數字結算的需求強勁
- 運營複雜的資金管理/託管業務
- 面臨來自同行機構推出類似解決方案的競爭壓力
路徑二：與現有發行人合作
這條路看起來是什麼樣子
銀行將第三方穩定幣整合到其現有產品和服務中。發行方負責管理代幣、儲備金和增發/銷燬機制，而銀行則負責分發、客戶註冊、託管和支付流程。雙方共同承擔責任。
銀行為何選擇這條道路
- 比從零開始開發更快地推向市場
- 立即接入現有生態系統和流動性
- 充分利用銀行在客戶關係和合規方面的核心優勢
- 前期投資有限
- 允許在更深入的承諾之前進行需求驗證
主要挑戰
- 共享經濟模式，利潤率較低
- 對代幣設計和路線圖的控制有限
- 對發行人治理和運營的依賴
- 交易對手風險敞口
- 需要進行全面的盡職調查和持續的監測
時間線和契合度
實施通常需要 3-9 個月。此方案適用於以下類型的銀行：
- 是否有客戶已經要求提供穩定幣功能
- 希望在全面投入之前測試市場需求。
- 在有利於持牌發行人的監管環境下運營
- 缺乏內部區塊鏈工程能力
- 需要更快地進入市場
路徑 3：整合公共穩定幣進行支付
這條路看起來是什麼樣子
銀行允許客戶通過其賬戶和支付系統與現有的公共穩定幣（例如USDC、 USDT或 PYUSD）進行交互。銀行充當連接傳統銀行業務和鏈上資金流動的基礎設施層，而無需發行代幣或管理儲備金。
銀行為何選擇這條道路
- 支持大規模穩定幣活動的最快途徑
- 最低資本要求
- 快速實現跨境支付、薪資和資金運營
- 客戶可通過熟悉的銀行關係享受穩定幣帶來的益處。
- 更簡單的運營模式
主要挑戰
- 對代幣標準或貨幣機制沒有控制權
- 收入僅限於交易費和增值服務費
時間線和契合度
實施通常需要 4-12 周。此方案適用於以下類型的銀行：
- 需要滿足客戶對跨境支付的迫切需求
- 面臨來自提供穩定幣支付渠道的金融科技公司的競爭
- 希望在開展更大規模的項目之前積累運營經驗。
- 在穩定幣監管不斷變化的地區開展業務
- 已具備現代化的支付基礎設施
Chainalysis 如何支持每條路徑
無論選擇何種路徑，銀行都需要強大的合規和風險管理能力才能在穩定幣生態系統中成功運營。Chainalysis 為每種方法都提供了必要的基礎設施：
- 對於發行方：全面的生命週期監控，從智能合約篩選到儲備金流動跟蹤
- 對於合作伙伴：對客戶活動和髮卡機構運營進行雙重監管，並設有交易前風險控制措施。
- 面向集成商：跨公共網絡的實時錢包篩選和交易監控
穩定幣是銀行在數字經濟中促進資金流動方面做出的一項戰略決策。無論是發行、合作還是整合，其目標始終如一：提供可信賴、合規且可編程的跨境和跨平臺結算方案。
敬請期待我們的下一期內容，我們將深入探討構建和擴展穩定幣運營的實際方面。
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