市場能夠感受到的是流動性的緊張程度不斷拉高。像 @qinbafrank 今早的推文說的一樣，一份好的財報盤後還是在📉。 財報好=下跌，財報爆炸好=漲。市場變得如此挑剔恰恰也是因為，手裡沒錢了，需要慎之又慎。 昨晚TG發了“The 10-year Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) yield has been trending upward recently, ... As of February 2, 2026, the yield rose to 1.95%." 提示了資金成本上升，市場流動性收緊。注意風險⚠️ 10yr TIPS 到 2%，本質上不單是“一個利率數字”，而是一整套流動性—風險定價體系在同步收緊的結果。2%是一個極少見的高位區間。 當它到 2%，意味著：市場開始要求“更高的真實回報，才願意承擔任何風險”。 這對於各種風險資產諸如股票市場，都是又一次考驗，估值殺一殺，你必須“真的有業績數據增長”，而不是講故事。 問了下我的AI歷史上10yr TIPS 到 2%，有哪些年份。 他回答： 1️⃣2000 年前後（1999–2001），10Y real yield：≈ 2.5%–4%，互聯網泡沫 2️⃣2006–2007（金融危機前夜），10Y TIPS：≈ 2.2%–2.5% 3️⃣2023 年（第一次回到 2%），10Y TIPS：≈ 2.0%–2.1% 也不必過於恐慌，“TIPS 到 2%” 不是末日，而是更嚴格的篩選機制。 市場開始問：“你能不能跑贏 2% 的真實無風險回報？”

補一個最近常用的公式： FL = Fed Assets – TGA – ON RRP 其中： Fed Assets = 美聯儲總資產 TGA = 財政部賬戶 ON RRP = 停在聯儲的現金

確實對回報率的要求越來越高吶