為什麼BTC會暴跌？ DAT 的反身性：利用槓桿進行比特幣收購（例如，“買入→借入→買入更多”）的買家，在價格下跌時會被迫賣出。槓桿作用是雙向的。 實際損失剛剛公佈：野村證券（6800萬美元）和Galaxy證券（4.82億美元）上季度報告了鉅額加密貨幣虧損，這提醒人們，資產負債表上存在著相當大的風險敞口。這會帶來雙重損失，因為它會影響公開市場對未來風險和行業增長的預期。 信貸條件先於價格收緊：即使現貨不直接出售，可見的損失也會讓貸款機構更頻繁地觸發追繳保證金和減記，從而迫使整個行業去槓桿化。 未知的交易對手加劇了這種影響：只有上市公司才會披露相關信息。市場理性地假設非上市公司也遭受了類似（甚至更糟）的損失，因此風險溢價上升。 結論：典型的反射性回調（價格下跌→信貸收緊→被迫拋售→價格進一步下降）。 比特幣會繼續下跌嗎？ 很有可能。 最終會出現AV型復甦嗎？ 幾乎可以肯定。