市場概覽
本週加密貨幣市場遭遇大幅下跌，BTC和ETH均出現大幅下挫。BTC本週下跌16.53% ，ETH下跌16.61%，TOTAL3下跌16.45%。市場情緒指數從上週的14跌至10，進入極度恐慌區域。
穩定幣市場動態
穩定幣總市值下降，其中USDT市值下降， USDC上升：
USDT：市值達1852億美元，環比下降0.69%，延續了上週的資金外流趨勢。這表明，隨著本週市場價格下跌，非美國投資者繼續保持此前規避風險的退出行為。
- USDC：市值達706億美元，環比上漲0.56%，結束了連續六週的下跌。儘管本週漲幅僅為4億美元，但這反映出市場正在出現抄底行為。
BTC市場交易量
本週BTC市場交易活躍度較上週略有增長。數據顯示，幣安和Coinbase兩大平臺的BTC總交易量本週達到487,940BTC，較上週的164,879BTC顯著增長。具體而言，幣安的交易量從112,599BTC增至337,287BTC，而Coinbase的交易量則從52,280BTC增至150,653BTC。
BTC ETF 市場交易量
本週BTCETF市場交易量較上週大幅增長。以貝萊德旗下市場份額最大的IBIT為例，本週交易量達到8.39億股，較上週的3.27億股略有增長。
市場驅動因素分析
機構資本外流加劇，恐慌信號浮出水面
本週， BTC和ETH現貨ETF以及上市國債公司的購買力進一步萎縮。市場價格持續大幅下跌，不僅削弱了買盤興趣，還引發了恐慌性拋售。這導致本週整體賣出量遠超買入量，清晰地反映出市場投資者恐慌情緒的蔓延。機構資金的淨流出進一步加劇了市場的下行壓力。
宏觀經濟前景轉悲觀，鷹派陰影籠罩
本週市場劇烈下跌的核心驅動因素是市場對美聯儲未來貨幣政策前景日益悲觀。有報道稱，下一任美聯儲主席可能是鷹派人物華盛頓，這引發了人們對資產負債表持續擴張和降息可能性的深切擔憂。他倡導“縮減資產負債表”的立場直接打擊了依賴流動性支持的風險資產市場的情緒。
貴金屬暴跌引發跨市場負面傳導效應
繼上週下跌之後，黃金和白銀等貴金屬本週繼續大幅下挫。作為市場情緒的關鍵晴雨表，貴金屬的持續暴跌將市場悲觀情緒和風險對沖基金的再平衡策略傳遞至加密貨幣領域。這加劇了整體拋售壓力，並引發了加密貨幣市場的同步崩盤。
內部槓桿作用緩解了市場大幅下跌
市場中大量槓桿多頭頭寸的積累加劇了此次崩盤。當價格因外部因素開始快速下跌時，迅速引發了第一波強制平倉。這些被動賣單進一步壓低了價格，形成連鎖平倉的惡性循環，顯著加深並加速了市場的下跌。
下週重要事件預測
主要宏觀經濟數據發佈
美聯儲將密切關注即將公佈的1月下旬美國關鍵經濟指標，包括經季節性調整的消費者物價指數（CPI）同比變化率、失業率和非農就業人數。這些數據將直接影響市場對未來貨幣政策的預期，並可能引發顯著的短期波動。
貴金屬市場持續影響市場情緒
下週貴金屬的走勢仍是影響加密貨幣市場情緒的關鍵因素。在當前市場普遍恐慌和避險情緒高漲的情況下，黃金和白銀價格的企穩或反彈可能對加密貨幣市場起到一定的穩定作用。反之，價格持續下跌則會加劇市場悲觀情緒。
機構資本流動成為核心觀察指標
本週現貨ETF和國債公司的大量淨拋售表明市場極度悲觀。下週，這些機構的資金流動將成為最重要的市場觀察指標。任何微小的改善或惡化都將直接反映市場信心的變化，並可能指引短期市場走向。
市場展望
購買力復甦面臨嚴峻考驗
展望未來，機構購買力的恢復仍是最大的未知數。他們的決策將很大程度上取決於即將公佈的宏觀經濟數據以及市場的即時反應。如果數據不利，市場很可能進一步減少購買，甚至加大拋售力度，以規避短期風險。這可能引發新一輪的快速下跌。
保持嚴密的防禦姿態，謹慎為先
鑑於機構資金淨流出、宏觀經濟存在顯著不確定性、相關市場情緒低迷以及內部槓桿解除的風險，投資者應保持高度謹慎，並將風險控制放在首位。在市場出現明確的企穩信號、機構買盤迴歸之前，採取防禦性策略並嚴格管理倉位仍然是應對當前脆弱市場的最佳策略。
下週預測目標
看跌目標：LINEA、VANA
LINEA：
L2生態系統全面萎縮，加上14.4億代幣解鎖，引發多重利空因素造成的系統性風險。
項目基本原理和定位
Linea 是一種以太坊 Layer 2 擴容解決方案，旨在為以太坊生態系統提供更高的交易吞吐量和更低的費用，同時保持與以太坊主網的兼容性和安全性。
根本性惡化
- TVL 嚴重縮水： Linea 的 TVL 已從 16.83 億美元的峰值暴跌至 1.01 億美元，降幅達 93.99%，表明用戶正在迅速從該生態系統中流失。
- 穩定幣市值暴跌：鏈上穩定幣市值在一個多月的時間裡從 3.37 億美元縮水至 4433 萬美元（-86.85%），反映出資金持續外流。
- 鏈上活動大幅下降：每日網絡費用已降至約 4,000 美元，表明活躍用戶數量急劇減少。
- DEX交易量暴跌：鏈上DEX交易量已從每天2.19億美元下降至每天554萬美元，跌幅達97.47%。
- 生態系統收入停滯不前：鏈上應用程序的收入急劇下降，所有項目的每日總收入僅為約 7,000 美元。
代幣解鎖風險評估
- 解鎖規模與結構： 2月10日，14.4億枚LINEA代幣（佔鎖定供應量的2%）將被解鎖。鑑於當前的市場狀況，這將顯著擾亂供需平衡。
- 實體特定風險：這種線性解鎖主要涉及投資機構和項目團隊，他們在基本面惡化的情況下有強烈的動機清算持股。
- 市場吸收不足：日交易量僅為約 600 萬美元，市場流動性極度稀薄，無法有效消化此次大規模供應增加帶來的拋售壓力。
概括
Linea面臨多重相互交織的系統性風險：從根本上看，TVL暴跌93.99%，穩定幣市值縮水86.85%，所有關鍵指標全面惡化。流動性方面，2月10日解鎖的14.4億枚代幣將在日均600萬美元的有限流動性池中造成巨大的拋售壓力。這些多重利空因素的疊加，正對LINEA代幣價格施加持續的下行壓力，使該項目面臨嚴峻的生存挑戰。
VANA：
用戶自有數據人工智能生態系統在根本性惡化和大規模解鎖壓力下崩潰
項目基礎與定位
Vana 是一個與 EVM 兼容的 Layer 1 區塊鏈，專注於用戶擁有的數據的管理和治理。其核心目標是建立一個分佈式網絡，讓用戶擁有、治理並利用他們貢獻的數據獲利。
嚴重的根本性惡化
- TVL 收縮： Vana 的總鎖定價值已從最初的 297 萬美元暴跌至 101 萬美元（-65.99%），表明持續的資本外流和用戶流失。
- 交易極度停滯： DEX 日交易量仍然慘淡，約為 80,000 美元，反映出鏈上活動嚴重不足和用戶參與度極低。
- 生態系統收入微乎其微：鏈上應用程序的每日收入已降至 30 美元以下，表明該生態系統實際上已經失去了用戶群，其效用幾乎為零。
- 用戶活躍度下降：每日網絡費用停滯在每天約 10 美元，這表明鏈上生態系統正處於被淘汰的邊緣。
代幣解鎖風險評估
- 時機和規模不利： 2月15日，將解鎖124萬枚VANA代幣。在市場基本面惡化的時期進行大規模解鎖，時機非常不合適。
- 市場吸收不足：由於日交易量僅為約 100 萬美元，市場流動性不足以消化新進入的供應，造成巨大的拋售壓力。
- 強烈的清算動機：這種線性解鎖主要涉及投資機構和項目團隊。鑑於目前的下跌趨勢，這些持有者有很強的動機套現退出。
- 流動性深度不足：每日成交量低反映出市場深度不足，這意味著賣壓將直接轉化為劇烈的負面價格走勢。
概括
Vana面臨全方位的系統性風險：運營層面，TVL已縮水65.99%，DEX交易量停滯在8萬美元，生態系統收入也已消失殆盡。資本層面，2月15日124萬枚VANA代幣解鎖進入日流動性僅為100萬美元的薄弱池，造成巨大的供應衝擊。加之機構投資者強烈的拋售動機，這些因素持續對VANA價格構成下行壓力，短期內價格反彈的可能性微乎其微。
下週代幣解鎖時間表
（金額超過100萬美元）
每週熱點話題
當市場尋求避險資產時，DigiFT 能提供什麼？分析其 TVL 增長背後的邏輯及其與市場趨勢的對比
事件背景
在加密貨幣市場整體大幅下跌之際，絕大多數項目的鏈上數據也隨之出現大幅下跌，代幣價格顯著下降，表明市場資金正在逐步撤離。然而，DigiFT 的總鎖定價值 (TVL) 在此期間卻出現驚人飆升，兩週內增長了 122%。
DigiFT是全球首家符合RWA代幣化標準的交易所，並已納入新加坡金融管理局（MAS）金融科技監管沙盒。它專注於通過區塊鏈技術實現債券和股票等傳統金融資產的鏈上發行、管理和交易。
數據分析
電視線
DigiFT 的 TVL 數據顯示，在 2026 年 1 月 20 日至 2 月 4 日的市場低迷期間，TVL 增長了 122%。
TVL 組成
分析 DigiFT 的總價值構成可知，其總價值主要由 CMBMINT（CMB 國際美元貨幣市場基金代幣）、 BTC和 iSNR 組成。
項目產品 APY
Project 0 的官方網站顯示，USDS 的存款利率異常高，達到 6.73%。這為鏈上套利用戶進行循環貸款創造了有利條件。
從DigiFT三款產品的描述來看，它們都是與傳統市場掛鉤的風險加權資產（RWA）產品。它們的優勢在於高年化收益率（APY）或低風險、高流動性。
總而言之，DigiFT 近期 TVL 的增長主要源於流入 RWA 市場的新增資本，從而推動了整體項目擴張。
數據快速增長的原因
DigiFT 的總價值在 2026 年 1 月 20 日至 2 月 4 日期間經歷了逆勢增長。這一現象從根本上來說是“市場資本在穩定的市場中尋求避險資產”和“在風險規避時期對高年收益率的需求”共同作用的結果。
1.貨幣市場基金的虹吸效應
此次TVL激增的核心驅動力是鏈上貨幣市場基金（MMF）產品的爆炸式增長。僅CMBI美元貨幣市場基金的代幣CMBMINT就在兩週內吸引了超過5000萬美元的資金。在加密貨幣市場整體恐慌情緒蔓延之際，投資者對投資項目猶豫不決，轉而持有大量穩定幣。這一時期加劇了對無風險收益的需求。與DeFi協議中波動較大的存款利率相比，CMBMINT提供由美元存款和高等級短期票據支持的穩定收益，並有強大的發行人擔保確保資金安全。因此，它吸收了大量鏈上避險資金。
2.多元化的“收益率曲線分層”
DigiFT避免依賴單一的國庫券代幣化，而是構建了一個全面的收益分層體系，以最大限度地滿足多元化的市場需求。正如DigiFT官網所示，除了基礎貨幣市場基金（年化收益率約為3.4%）之外，該平臺還成功推出了iSNR（景順美國高級貸款策略，收益率7.82%）和bEQTY（紐約梅隆美國股票收益基金，收益率11-15%）等產品，吸引了風險偏好各異的資金。風險規避型資金流入uMINT和CMBMINT，而尋求Alpha收益的激進型資金則被引導至PEAK和iSNR等高收益產品。這種多層次的產品矩陣使DigiFT能夠同時滿足現金管理和風險投資的需求。
3.監管許可證的“安全港”效應
在監管環境日益嚴格的背景下，DigiFT 成為加密貨幣市場首個獲得監管的鏈上風險加權資產 (RWA) 項目。其由新加坡金融管理局 (MAS) 頒發的資本市場服務 (CMS) 牌照和認可市場運營商 (RMO) 牌照，是吸引機構資本的關鍵保障。近期，市場對非託管、無牌照 RWA 項目合規性的擔憂加劇，引發了一場“灰色到白色”的資本遷移。在進行大規模資產配置時，機構投資者如今更注重法律隔離和破產保護機制，而非收益最大化。DigiFT 完全合規的結構——底層資產由持牌託管機構獨立託管——自然而然地成為市場風險規避情緒高漲時期大量合規資本的首選目的地。
DigiFT的投資者參與策略
1⃣uMINT
uMINT是由瑞銀髮行和管理的代幣化貨幣市場基金，代表了當前鏈上RWA資產中最高的信用評級。其基礎資產為AAA級，目前7天年化收益率為3.4169%，為普通用戶提供最接近“銀行存款”的鏈上財富管理體驗。
2⃣CMBMINT
CMBMINT（CMBI美元貨幣市場基金代幣）與uMINT安全性相當，但收益率略高，最近7天的年化收益率達到3.4386%。該基金主要投資於短期存款和優質貨幣市場工具，旨在獲取美元市場利率回報，同時確保本金絕對安全。
3⃣DMMF01
DMMF01是由CSOP管理的貨幣市場基金代幣。與前兩個代幣相比，它目前提供更高的收益率，7天年化收益率為3.6086%。該代幣主要面向熟悉亞洲金融機構或尋求收益最大化的現金管理用戶。主要風險涉及基金運營和託管。
4⃣DRUST0534
DRUST0534 是一種代幣化的美國國債，其基礎資產為將於 2034 年 5 月到期的 10 年期美國國債。其到期收益率高達 4.17%，遠高於當前的貨幣市場基金利率。然而，投資者需承擔利率風險：如果市場利率進一步上升，債券價格可能會下跌。
5⃣iSNR
iSNR（景順美國高級貸款策略）追蹤景順管理的美國高級貸款策略，目前年收益率為7.82%。高級貸款採用浮動利率，在高利率環境下也能保持高回報。然而，高回報也伴隨著中高風險，主要源於信用利差波動和借款人違約風險。
6⃣bEQTY
由紐約銀行投資公司管理的bEQTY旨在通過價值驅動、以股息為導向的投資策略，實現短期收益和長期資本增值的雙重目標。其目標回報率區間為11%至15%。這是一款純粹的風險資產配置工具，與美國股票市場表現直接掛鉤，風險等級為中高。
下週加密貨幣活動
- 星期二（2月10日）：美國12月零售銷售環比數據
- 星期三（2月11日）：美國1月份失業率；美國1月份經季節性調整的非農就業人數
- 週四（2月12日）：截至2月7日當週的美國首次申請失業救濟人數
- 星期五（2月13日）：美國1月份未經調整的CPI同比數據
行業表現
根據每週收益統計數據， SocialFi板塊表現最佳，而Layer 1板塊表現最差。
社會金融板塊：在社會金融板塊中，TON、 CHZ和 MASK 佔據了相當大的份額，合計 98.05%。它們本週的收益率分別為：-7.32%、-14.16% 和 -16.08%。由於 TON 在社會金融板塊中佔據舉足輕重的地位，且其本週的跌幅小於其他板塊的項目，因此社會金融板塊成為本週表現最佳的板塊。
Layer 1板塊：在Layer 1板塊中， ETH、 BNB、 SOL、 TRX和ADA佔據了相當大的份額，合計為95.43%。它們本週的價格變動分別為：-16.61%、-22.96%、-26.85%、-6.99%和-16.91%。顯然，Layer 1板塊的項目相對於其他板塊的項目經歷了更大的跌幅，導致Layer 1板塊表現最差。
概括
本週，加密貨幣市場在多重壓力下呈現明顯的下跌趨勢。主要資產價格大幅下挫，其中BTC）周跌幅達16.53%，以太ETH）下跌16.61%。反映整體競爭幣市場的TOTAL3指數也下跌了16.45%。市場悲觀情緒急劇加劇，恐懼與貪婪指數從上週的14跌至10 ，正式進入“極度恐慌”區域。資金外流是本週的主要趨勢，而穩定幣市場則呈現分化：USDT的市值繼續外流，而USDC的市值則小幅上漲0.56%，這可能表明抄底資金的初步湧入。然而，比特幣在主要交易所的周交易量卻從16.4萬枚飆升至48.7萬枚。這並不意味著市場情緒出現反彈，而是反映了下跌趨勢和激烈的多空博弈中的恐慌性拋售，表明整體市場信心仍然極其脆弱。
儘管市場普遍焦慮，我們仍然觀察到一些結構性亮點。合規的風險加權資產（RWA）平臺DigiFT成為本週最大贏家，其總鎖定價值（TVL）在兩週內逆勢飆升122%。這一成功主要源於其貨幣市場基金（MMF）產品，這些產品由CMBI等傳統金融機構支持。在市場恐慌期間，這些高信用、收益穩定的資產成為鏈上閒置穩定幣的理想“避險天堂”。DigiFT通過構建涵蓋低風險到高回報產品的分級“收益曲線”，並利用其強大的新加坡金融管理局（MAS）合規牌照，成功吸引了不同風險偏好的風險規避型資本。
展望下週，市場前景依然充滿挑戰，投資者應採取高度謹慎的防禦策略。宏觀方面，即將公佈的美國關鍵數據——包括經季節性調整的1月下旬CPI同比數據、失業率和非農就業數據——將成為市場關注的焦點。任何低於預期的數據都可能引發劇烈波動。與此同時，機構購買力的恢復情況將成為衡量市場信心的核心指標，而相關市場（例如貴金屬）的走勢也將繼續影響市場情緒。因此，在市場企穩跡象顯現之前，嚴格控制倉位並規避高風險資產仍然是應對當前複雜市場環境的審慎之舉。
