“技術成功是否會自動轉化為股價上漲？”這個問題歷來是投資者最常遇到的陷阱。 然而，在當前這個特殊時期，由於一個關鍵原因，主導企業的股價極有可能呈現J型曲線。 在互聯網早期，成千上萬的初創公司如雨後春筍般湧現，瓜分了市場蛋糕。然而，如今的情況截然不同。 如果說互聯網是一種去中心化技術，那麼人工智能則是一種中心化技術。人工智能週期的資本收益被極少數核心公司壟斷。 人工智能競賽是一場需要鉅額資本、數據和算力的遊戲。准入門檻極高，以至於頂尖企業壟斷了整個市場。 雖然技術進步惠及全人類，但由此產生的經濟利益卻異常集中在少數公司手中。這些公司的利潤呈指數級增長。 認知能力成本的崩潰意味著，對於企業而言，成本趨近於零，而利潤率則趨近於無窮大。股票價格最終是未來收益的總和，因此，如果收益遵循 J 型曲線，股票價格也會遵循 J 型曲線。 流入市場的資金並非流向普通製成品，而是流向稀缺資產。隨著貨幣貶值，股票價格遵循 J 型曲線，導致名義價格上漲。