比特幣近期試圖反彈，但由於市場仍在等待更明確的方向，上漲勢頭已然停滯。價格在經歷大幅回調後仍維持區間震盪，令短線交易者感到沮喪。
儘管出現了短暫的停滯，但歷史指標表明底部可能正在形成。過去的週期表明，類似的狀況往往預示著新一輪復甦的到來。
比特幣盈利供應量達到 2022 年水平
比特幣近期的下跌觸發了一個自2022年熊市以來從未出現過的信號。盈利的供應量比例降至約50%，這意味著流通中的BTC有一半現在處於虧損狀態。歷史上，這一Threshold通常與市場觸底反彈相吻合，而非預示著持續拋售。
當盈利供應壓縮到這種水平時，賣出動機就會減弱。持有者更不願意止損，從而減輕了賣方壓力。在之前的週期中，這種動態促使投資者在波動期間持有股票，從而使價格在復甦之前趨於穩定。
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價格下跌也能吸引新的資金。價值導向型買家往往會在下行風險相對於上行潛力較小時入場。歷史上，一旦盈利供應量降至或低於50%，這種新需求的湧入往往有助於比特幣價格的復甦。
為什麼比特幣很可能反彈？
宏觀指標強化了觸底反彈的觀點。Pi週期頂部指標（該指標將111日移動平均線與350日移動平均線的兩倍進行比較）遠未發出BTC過熱的信號。歷史上，當短期均線突破較高Threshold時，該指標通常會發出重要頂部信號。
目前的情況恰恰相反。短期移動平均線向下偏離長期移動平均線，這表明市場正在降溫，而非投機過度。在過去的週期中，這種背離往往預示著比特幣從過熱水平反彈。
本輪週期與以往有所不同。自 2023 年 3 月以來，比特幣一直保持著宏觀上升趨勢，並未出現過度過熱。價格的逐步上漲抑制了投機行為，使其成為近三年來首個清晰的底部信號，而非由拋售潮引發的急劇下跌。
值得關注的BTC價格水平
短期來看，比特幣守住了63,007美元附近的23.6%斐波那契回撤位。截至發稿時，BTC交易價格在68,905美元附近，儘管多次受到阻力，但仍保持支撐。然而，價格仍受阻於71,672美元的阻力位下方，短期內上漲空間有限。
如果鏈上信號持續有效且資金流入增強，比特幣可能突破 71,672 美元。此舉將打開通往 78,676 美元的道路。只有當BTC重新站穩 85,680 美元這一持續支撐位時，才能更有力地確認其復甦勢頭。
由於市場結構的變化，下行風險依然存在。短期持有者與長期持有者的供應比率已突破上限。這反映出短期參與度的提高，而短期參與度的提高通常與更高的波動性相關。
這將削弱比特幣突破 71,672 美元關口的可能性，並使其繼續盤整。即使BTC突破了該阻力位，拋售也會將其拉回 63,000 美元附近，從而否定看漲觀點。
文章《比特幣價格出現3年來的第一個底部信號，拋售壓力降溫》最初發表於BeInCrypto網站。
