主權協同：各國必須協調穩定幣和央行數字貨幣以實現數字主導地位 | 觀點

將穩定幣和央行數字貨幣（CBDC）錯誤地二分，忽略了它們共同的本質：可編程完整性。

歸根結底，穩定幣和央行數字貨幣都是可編程貨幣，它們運行在不可篡改的賬本上，以增強可審計性和問責性。因此，各國政府必須同時採用這兩種貨幣，才能為公民提供高效的服務，從而維護國家主權並促進全球協調。

央行數字貨幣和穩定幣的兩極分化世界

一些政府和央行對穩定幣持批判態度。首先，央行將穩定幣視為貨幣替代工具，因為它們直接與國內法定貨幣競爭。主要新興經濟體的央行官員援引國際貨幣基金組織的研究來解釋穩定幣如何挑戰主權國家對貨幣供應和利率的控制。因此，許多監管機構主張優先考慮央行發行的數字貨幣，而非私人發行的穩定幣，以維護對主權貨幣的信任並保障金融穩定。

此外，隨著散戶投資者將以外幣計價的穩定幣納入投資組合，資本流管理（CFM）將變得日益具有挑戰性。穩定幣預計還會導致銀行中介化程度降低、信貸成本上升以及鑄幣稅損失。

儘管存在這些批評，穩定幣目前的市值仍接近3160億美元。去年，穩定幣的總交易量達到46萬億美元（如果剔除機器人和通脹因素，則為9萬億美元）。這相當於PayPal交易量的五倍，超過Visa交易量的一半。

顯然，穩定幣已成為區塊鏈實用性的典範，其產品與市場契合度極高。相反，開放去中心化網絡的支持者對央行數字貨幣（CBDC）提出了諸多擔憂。公眾討論也理所當然地強調了隱私的重要性。為了實現大規模普及，主權數字貨幣的架構必須在保護用戶數據的同時確保合規性，將隱私作為一項核心功能，而非一種妥協。

批評人士還指出，央行數字貨幣（CBDC）缺乏透明度，因為它們依賴於中心化的私有區塊鏈，而這些區塊鏈不對公眾進行驗證。批評人士進一步指出，閉環網絡可能缺乏建立系統信任所需的公開審計能力。下一代CBDC架構正從閉環系統轉向可驗證的、保護隱私的框架，以增強公眾信任。

集中控制與分散效率之間的傳統摩擦正在消融。具有前瞻性的監管機構正在調整系統，將開放標準的靈活性與主權監管的穩定性相結合。

儘管存在這些批評，大西洋理事會智庫的報告顯示，目前有三個國家已啟用央行數字貨幣（CBDC），49個國家處於試點階段，20個國家正在開發這項技術，另有36個國家正在進行相關研究。這表明，CBDC在各國政府和中央銀行中非常流行。因此，各國政府不應在CBDC和穩定幣之間做出取捨，而應開始同時關注兩者，因為它們服務於不同的目的。各國政府可以利用區塊鏈技術，同時為公民提供基於穩定幣和CBDC的服務，從而從中受益。

擁抱區塊鏈和可編程貨幣

某些政府交易需要隱私和匿名性。例如，央行數字貨幣（CBDC）對於保密的公民援助項目和援助發放至關重要。同樣，穩定幣可以幫助發放補貼和福利金。

區塊鏈有助於根據預先設定的要求高效地發行和分配政府資產。作為可編程貨幣，它們可以針對經常性、大批量資產分配進行優化，目標群體包括養老金領取者和補貼受益人等。

根據需求，政府可以將國家數字貨幣或福利計劃特定收益代幣代幣化，從而根據需要提供穩定幣和央行數字貨幣。

由於傳統分配渠道經常出現摩擦和漏洞，基於區塊鏈的基礎設施可確保可追溯性和精準分配。政府還可以根據年齡（用於養老金）、地域（用於農業補貼）和身份（用於醫療福利）等可識別屬性預先設定分配方案。

藉助區塊鏈技術，政府可以更輕鬆地確保只有經過驗證的合格公民才能獲得福利。這種全面且普惠的金融框架能夠保障央行數字貨幣（CBDC）的隱私保護分配，以及用於公共福利的穩定幣的透明分配。

因此，區塊鏈是政府及時發放資金並嵌入基於條件的支付資格規則的合適技術框架。穩定幣和央行數字貨幣的可編程性對於政府執行政策決策並通過技術手段實現其目標至關重要。

最重要的是，由於央行數字貨幣和穩定幣運行在區塊鏈上，它們有助於維護所有政府交易的不可篡改記錄。此外，鏈上指標和分析平臺有助於實時監控資金分配，並確保資產得到合理利用。

這種基於技術的公共服務體系能夠自動核對政府撥款預算，並通過公開透明的分配數據實現完全透明。這對於社會福利計劃、養老金、國家危機期間的應急資金以及農業、教育和醫療保健等領域的其他補貼的數字化支付至關重要。

從採用率數據來看，穩定幣和央行數字貨幣（CBDC）都已各自找到了客戶群體，並在各自獨立的生態系統中蓬勃發展。現在是時候將兩者整合到政府服務體系中，以實現更高效的交付了。

各國政府往往需要在維護國家利益的同時，保持跨境交易的開放，以促進國際合作。穩定幣和央行數字貨幣（CBDC）可以幫助公民即時獲得數字金融服務，並減少商業、貿易和援助項目中的摩擦。

是時候停止對穩定幣和央行數字貨幣（CBDC）非此即彼的態度，而應該同時接受兩者了。