從2023年到2026年，從香港到全球舞臺，來自世界各地的機構再次齊聚一堂。隨著數字資產的下一個十年拉開帷幕，LTP將與業界共同展望未來。
在市場波動中，近距離觀察數字資產和傳統金融（TradFi）的前沿脈搏是一種怎樣的感受？
2026年2月9日，由LTP香港主辦的年度旗艦機構數字資產峰會“Liquidity 2026”在香港圓滿落幕。該峰會已連續舉辦四年，再次匯聚了來自對沖基金、做市商、高頻交易公司、家族辦公室、資產管理公司、交易所、託管機構、銀行和技術服務提供商的高級代表，標誌著數字資產與傳統金融市場加速融合的又一里程碑。
在為期一天的峰會議程中，包括主題演講、爐邊談話和深入的圓桌討論。演講者和與會者圍繞全球金融體系的演變、代幣化的興起以及多資產生態系統的快速整合展開了深入的交流，探討隨著機構採用的加深，可能會出現哪些新的機遇和新的模式。
隨著峰會接近尾聲，各方觀點逐漸達成共識：在全球金融格局重塑的轉折點上，基礎設施建設、監管對話和跨機構合作將是塑造行業可持續增長的關鍵因素。
這不僅僅是一個思想交流的論壇，更是數字資產行業在走向標準化、制度化和主流化進程中邁出的決定性一步。
完整議程亮點及主要收穫
在Liquidity 2026 大會上，LTP 召集了全球專家，從多個角度審視機構數字資產市場的未來，包括核心基礎設施、流動性連接、代幣化和新興市場範式。
多資產交易與市場融合：兼容性和韌性
與會者普遍認為，加密資產正日益被重新定義為核心資產類別，必須將其納入機構投資組合管理框架，而非被視為獨立的另類市場。BitMEX 首席執行官Stephan Lutz指出，首席信息官們再也不能忽視這一資產類別。隨著機構正式將數字資產納入資產配置框架，交易系統的設計邏輯也在發生轉變——從追求最佳性能轉向實現與現有治理結構、API 架構和風險控制的無縫集成。
系統韌性被反覆強調。Gold-i創始人兼首席執行官湯姆·希金斯在一次圓桌會議上指出，系統設計必須假定故障不可避免，並通過多場所聚合來實現冗餘和生存能力。從宏觀層面來看，監管碎片化仍然是全球市場互操作性的主要障礙；如果沒有跨司法管轄區的協調一致，真正的多資產融合將受到限制。
新的結算層：清算、託管和互操作性
圍繞結算和託管的討論指向一個明確的方向：託管機構正從被動的資產保管者轉變為支持清算、結算和風險管理的核心基礎設施層。隨著機構參與度的提高，託管不再僅僅被視為合規要求，而是連接監管確定性和運營可擴展性的關鍵紐帶。
信任的定義也在不斷演變。Ceffu 首席執行官Ian Loh強調，信任必須嵌入到可執行的鏈上機制中，資產需要通過託管人和主經紀商之間的協作才能產生切實收益。成熟的第三方技術的重要性日益凸顯。Fireblocks 亞太區負責人Amy Zhang指出，行業對成熟基礎設施提供商的依賴性日益增強，並表示由於監管清晰和基礎設施成熟，歐洲正在崛起成為機構數字資產的戰略中心。
技術冗餘被廣泛認為是緩解系統性中斷的關鍵。正如 Komainu 首席商務官Darren Jordan所觀察到的，託管的未來在於資產的可用性——核心問題從資產是否安全存儲轉變為資產是否能夠安全可靠地調動。
重建基礎設施與數據價格
Robinhood Crypto 的高級副總裁兼GMJohann Kerbrat分享了 Robinhood 如何從加密貨幣交易平臺發展成為通用金融基礎設施提供商，利用區塊鏈重新構建支付、結算和傳統資產交易，同時將複雜性從最終用戶中抽象出來。
在他看來，傳統金融（TradFi）的核心瓶頸仍然是結算效率，通常需要T+1或更長時間才能完成結算，而加密原生系統則提供全天候可用、近乎即時的轉賬以及可組合性，從而顯著降低資本成本和交易對手風險。在監管框架內，Robinhood正在推進完全抵押、1:1比例的股權代幣化，並預計代幣化將從穩定幣擴展到股票、ETF和私募市場。他認為，核心挑戰不在於技術，而在於監管實施和公眾的普遍接受。
Pyth Network亞太區負責人Cory Loo指出，市場數據行業長期以來被低估，其年收入超過500億美元，而數據成本在過去25年中增長了15倍以上。他強調，真正的成本並非源於信息不對稱，而是源於數據質量，數據質量最終決定了交易員能否實現最佳執行。
Pyth Network旨在重構傳統數據管道，將交易公司和交易所的價格輸入直接引入共享價格層，然後以毫秒級多資產更新，將更高質量、更低成本的價格重新分發給各機構。Loo透露， Pyth Pro上線兩個月內就吸引了超過80名訂閱用戶，首月年度經常性收入（ARR）超過100萬美元。該項目還計劃實施價值捕獲機制，將訂閱收入注入去中心化自治組織（DAO），該組織會回購代幣並建立長期儲備。
機構資本配置：從投機到系統性投資
資本配置正在發生顯著轉變。機構資本正從敘事驅動型資產轉向需求驅動明確、監管可見的工具。Sygnum首席投資官Fabian Dori觀察到，隨著元宇宙敘事的消退，機構投資者已重新聚焦於利用智能合約實現價值鏈整合和流程自動化。風險管理已逐漸取代收益投機，成為主要的篩選標準。
人們普遍預期代幣化將帶來結構性而非漸進式的變革——但其規模將取決於切實的客戶需求，而不僅僅是技術能力。市場對指數型和結構化產品的興趣日益濃厚，芝加哥商品交易所集團（CME Group）全球加密貨幣產品主管喬瓦尼·維西奧索（Giovanni Vicioso ）指出，未來的市場格局很可能由多種技術和市場結構的共存所定義。
交易融合：連接流動性、定價和風險
在關於流動性和風險管理的討論中，與會者重點關注極端市場狀況下的系統穩定性。Ludisia 的首席信息官Jeremi Long強調了基礎設施升級如何顯著提升了交易執行質量，同時指出風險管理必須考慮到最壞情況。
提高跨交易場所的資本效率被認為是解決資本配置分散問題的關鍵方案。交易所和託管機構之間的合作模式——例如建立共享資本池——正得到越來越多的探索。在此背景下，透明度變得至關重要。Kraken機構團隊副總裁Giuseppe Giuliani強調，流動性取決於風險定價的清晰性，而交易所的透明度和運營穩定性直接影響做市商的參與度。
為數字資產經濟構建制度軌道
在機構和基礎設施層面，多項案例研究表明，穩定幣正從概念驗證轉向實際部署。保險和支付領域的穩定幣試點項目展現了鏈上結算帶來的切實效率提升。一些機構目前正在探索將旗艦產品直接遷移到鏈上，以獲得更廣泛的全球流動性。
系統穩定性日益被視為一種收入保障。AWS高級Web3解決方案架構師曾欣指出，穩定性如同“收入保險”，雲基礎設施為數字市場提供了所需的韌性和彈性。與此同時，傳統的監管框架仍然對資本配置施加結構性限制。富途集團旗下富途控股有限公司全球數字資產主管朱雪莉強調，信任和便捷性是經紀平臺的核心機遇，同時也承認巴塞爾協議等框架帶來的資本限制。平衡合規性、隱私和託管仍然是機構參與DeFi的關鍵Threshold。
一切皆可作抵押：RWA、穩定幣和代幣化信用
關於代幣化資產能否作為核心抵押品的爭論正從理論走向實踐。與傳統結構相比，鏈上抵押品——得益於全天候結算——更適合滿足衍生品市場突發的保證金需求。然而，法律的清晰度仍然是決定性因素。
富蘭克林鄧普頓高級副總裁切坦·卡爾卡尼斯強調，選擇原生鏈上資產結構而非數字副本至關重要，這能確保法律真實性的單一來源。監管分類及其對資本要求的影響同樣關鍵。評估代幣化抵押品的機構通常會關注四個維度：法律所有權、運營風險、託管安排和流動性深度。
超越炒作：行業未來走向何方
峰會結束時，與會者達成共識：代幣化本身並不構成競爭優勢。真正的區別在於它能否在儲備、交易或結算等方面帶來可衡量的改進。
ABEX首席執行官Erkan Kaya認為，代幣化有可能將傳統金融完全融入加密原生系統，而這一轉變的臨界點很可能在未來十年內出現。隨著監管資質、系統穩定性和用戶體驗成為決定性因素，金融基礎設施的演進似乎已不可逆轉。數字資產不再是傳統金融的附屬品，而是一股日益強大的力量，能夠重塑其運行邏輯和權力結構。
Anchorage Digital 亞太區負責人Moses Lee簡潔地總結了這種觀點：代幣化並不等同於成功——其價值取決於在儲備、交易或結算方面提供明顯的功能優勢。
結語
對於長期規劃而言，行業向更加成熟的階段過渡——以炒作的消退為標誌——也代表著基礎設施、合規性和可持續創新紮根的最佳時機。我們始終堅信，持久的價值創造蘊藏在默默支撐市場運作的基礎系統中。
從2023年到2026年，LTP始終致力於從區域市場到全球視角，觀察、記錄並積極參與數字資產行業的結構、制度和監管演變。Liquidity 2026的成功舉辦，標誌著我們在推進數字資產與傳統金融（TradFi）融合的長期努力中又邁出了重要一步。
展望未來，LTP 將繼續大力投資生態系統發展——倡導更具韌性的基礎設施和更開放的合作——以幫助塑造數字資產的下一個十年。
隨著基礎設施建設、監管參與和跨機構合作的融合，一個更健康、更專業、日益主流化的數字資產時代正在形成。
儘管Liquidity 2026 大會剛剛落下帷幕，但數字資產與傳統金融深度融合的征程才剛剛進入下半程。作為長期的參與者和觀察者，LTP 將繼續投入資源，致力於生態系統建設和行業對話，助力數字資產邁入下一個十年。
