2026 年 2 月 6 日，中國人民銀行、國家發展改革委、工業和信息化部、公安部、市場監管總局、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局等八部門發佈《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》（銀髮〔2026〕42 號，以下簡稱 “42 號文”）。
作者：嗶嗶 News
封面：Photo by Sasun Bughdaryan on Unsplash
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2026 年 2 月 6 日，中國人民銀行、國家發展改革委、工業和信息化部、公安部、市場監管總局、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局等八部門發佈《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》（銀髮〔2026〕42 號，以下簡稱 “42 號文”）。
同日，中國證監會同步出臺《關於境內資產境外發行資產支持證券代幣的監管指引》（以下簡稱 “RWA 指引”）。
兩份文件幾乎同時落地，共同勾勒出一個更加清晰的監管邊界，也為後續分類治理提供了制度基礎。
轉向分類治理
2021 年，“9·24 通知” 曾對虛擬貨幣交易炒作亂象形成強力震懾，境內平臺清退、挖礦整治基本到位，相關風險一度顯著收斂。
但近一段時間，隨著全球金融環境波動、加密市場週期性回暖以及跨境資金流動複雜化，虛擬貨幣及 RWA 代幣化相關投機活動再度抬頭。
其中，RWA 成為新的風險聚焦點，潛在與非法集資、洗錢、違規跨境資金轉移等行為交織，隱蔽性更強、傳導更快、追蹤更難。
在底層資產確權、信息披露和風險隔離機制尚不成熟的情況下，相關活動已對現有金融監管框架構成衝擊，也成為監管部門重新出手的重要現實背景。
兩份文件在保留 “9·24 通知” 核心精神的同時，首次將現實世界資產代幣化（RWA）從虛擬貨幣的灰色中剝離出來，納入可識別、可區分、可監管的監管框架。
它意味著，中國虛擬資產監管從 “一刀切” 的粗放時代，轉向以明確紅線為前提、以風險類型為依據的精準治理模式。
監管框架的形成
從定位上看，兩份文件分工非常清晰。
42 號文屬於總綱性文件，承擔的是定性、定調和劃紅線的功能，明確哪些行為不可觸碰，哪些風險必須嚴防；
而 RWA 指引則是一份高度針對性的專項規則，聚焦境內資產跨境代幣化這一具體場景，把監管要求落實到操作層面。
從覆蓋範圍上看，42 號文將虛擬貨幣、穩定幣、RWA 代幣化這三種虛擬資產納入監管，補齊了此前監管對象碎片化的問題；
結合 RWA 指引，對長期處於灰色地帶的 RWA 業務給出了可識別的展業邊界。
至此，一個以 42 號文為總綱、以 RWA 指引為專項補充的虛擬資產監管框架已初步成型。
RWA 被官方明確定位
42 號文首次對 RWA 給出官方層面的監管定位，並設立了清晰的禁區與前提條件。
這意味著，RWA 不再被簡單地歸入 “虛擬貨幣” 的模糊範疇，而是被作為一種需要區別對待的新型風險形態納入政策框架。
文件明確指出：未經依法依規批准，任何單位和個人不得在境外發行掛鉤人民幣的穩定幣。
這是監管文件中極少見的 “條件式禁止”。看似仍是禁止，但關鍵詞在於 “未經批准”，它在制度層面首次為合規發行留下了理論上的可能性。
這既是對全球穩定幣發展趨勢的理性回應，也為未來數字人民幣生態的國際延伸預留了政策空間。
境內外監管邊界
42 號文與 RWA 指引所體現的監管思路，被清晰地拆分為兩個不同的適用場景。
在境內層面，原則仍然是嚴格禁止。
任何在境內開展 RWA 發行、交易，或提供中介、託管、信息技術支持等服務的行為，都可能觸及非法集資、擅自發行證券等法律紅線。
但文件同時保留了一個關鍵例外：經業務主管部門依法依規同意，依託特定金融基礎設施開展的相關活動除外。
這一表述意味著，特定 RWA 項目存在獲得特許試點的可能。
在境外層面，監管思路則轉為 “不禁止，但嚴監管”。
以境內資產為基礎在境外發行 RWA，必須遵循 “同風險、同規則” 的原則，根據底層資產性質分別接受不同監管部門的審查與約束：
涉及外債屬性的，由發改委監管；涉及資產證券化、股權類資產的，由證監會監管；涉及跨境資金流動的，由外匯局實施管理。其他創新形態，則由證監會牽頭統籌協調。
這種內外有別的監管安排，實質上是在嚴守境內金融安全底線的同時，為合規的跨境資產代幣化活動設置制度化通道。
在制度之內
這是否意味著中國開始對加密資產 “鬆綁”？
答案是：不是。
42 號文與 RWA 指引的真正意義，並不在於放開虛擬資產，而在於將 “代幣化” 這一工具從投機敘事中抽離出來，納入國家監管體系之內加以重塑。
技術可以被使用，但必須服務於明確的金融秩序目標，並運行在可控的制度邊界之中。
在這一框架下，合規的 RWA 項目有機會通過備案走向國際市場，讓中國優質資產以更高效的方式對接全球資本；同時，也為金融機構依法參與合規 RWA 的託管、清算等環節掃清政策障礙。
對於從業者而言，紅線更清晰了，合規路徑也亮起來了。
對普通投資者而言，警示依舊明確：遠離虛擬貨幣的高波動投機行為，警惕打著 RWA 旗號的非法集資。
未來，隨著配套細則逐步落地，區塊鏈技術或許真的能在嚴格監管之下，為實體經濟提供新的工具。
但前提始終只有一個：一切運行在規則之內。
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