2月12日，美國1月非農就業新增13萬人，遠高於市場預期的7萬人，創2025年4月以來最大增幅；失業率降至4.3%（預期4.4%），為2025年8月以來新低。平均時薪環比升0.4%、周工時回升至34.3小時，勞動參與率小幅升至62.5%。結構上，醫療保健新增8.2萬、建築3.3萬，製造業轉正增5000人；但聯邦政府就業減少3.4萬。
數據公布後，利率期貨重新定價，交易員將首次降息時點由6月延後至7月。此前偏鷹的政策表態亦提供背景：施密德支持將利率維持在“某種程度的限制性”水平，警示過早降息或令通脹黏性延續；白宮經濟顧問則指出，通脹數據將成決策關鍵，並認為仍有降息空間。
值得注意的是，11月與12月非農合計下修1.7萬，且年度基準大幅下修近89.8萬人，顯示過去一年實際動能弱於表面數字。2025年全年就業僅增18.1萬，月均約1.5萬，基礎仍偏脆弱。
整體而言，本次非農強化“短期不急於寬鬆”的敘事，但市場焦點已轉向即將公布的CPI。若通脹數據再度走高，利率高位維持時間或被進一步拉長；反之，勞動力韌性與通脹同步回落，才可能為年中寬鬆重啟鋪路。
