以太坊正面臨多年來最嚴峻的壓力測試之一。
在經歷了自 2021 年以來最大的持續清算週期後，ETH)也出現了美國現貨以太坊 ETF 資金淨流出的情況，這給投資者提出了一個關鍵問題：這是投降還是更深層次下跌的開始？
清算數量創四年新高
根據 CryptoQuant 的數據，以太坊7 天平均多頭清算量飆升至約 9,000 ETH ，為 2021 年 6 月以來的最高水平。與單一崩盤事件不同，清算在多個交易日內發生， ETH從3,000 美元區域滑向 2,000 美元，這表明槓桿結構發生了重置，而不是孤立的波動。
從歷史經驗來看，較長的清算週期往往會減少投機過度行為，但這並不能保證價格立即反彈。
以太坊 ETF 遭遇 1.29 億美元資金流出。
雪上加霜的是，美國現貨以太坊ETF單日淨流出1.29億美元，結束了此前短暫的資金流入。富達、貝萊德、Bitwise和Grayscale等基金普遍出現資金流出，表明機構投資者持謹慎態度，而非簡單的資金輪動。
雖然單日數據不能定義趨勢，但持續的資金流出可能會限制新的現貨需求，從而延緩復甦。
以太坊的價格還能跌到多低？
從結構角度來看，分析師們正在關注幾個關鍵區域：
- 2000 美元：一個重要的心理和歷史需求水平
- 1700美元至1800美元：前幾個週期以來的高成交量整合區域
- 低於 1600 美元：可能需要更廣泛的宏觀或系統性壓力。
在最近的槓桿削減之後，下行風險似乎更加明確，不再是無限的。
以太坊會復甦嗎？
儘管短期內面臨壓力，但長期信號依然積極：
- 鏈上數據顯示，在資金回撤期間， 巨鯨數量有所增加。
- 衍生品市場的過度槓桿已基本消除。
- 主要可擴展性升級仍在按計劃進行，同時與以太坊相關的ETF的監管透明度也在不斷提高。
復甦即便開始，預計也是漸進的，而不是爆發式的，其確認取決於 ETF 資金流動穩定和現貨需求恢復。
結論
以太坊正在經歷市場重置，而非結構性崩潰。儘管短期內波動性可能持續，但槓桿驅動的拋售高峰似乎已經過去。ETH能否企穩或再次跌破低位，更多地取決於恐慌情緒消退後是否有新的需求湧現，而非清算情況。
