除了光頭 @brian_armstrong 拋售股票🤣 關於Coinbase還可以關注這5件事： 1️⃣《清晰法案》進展 如果推進順利，穩定幣（USDC）合法路徑更清晰，SEC 訴訟風險下降，機構資金更敢進場，估值有機會向傳統券商靠攏。 如果繼續卡殼，合規不確定性就還在，市場自然給折價。 2️⃣ 收入結構 重點看訂閱與服務收入（託管費、USDC 利息分成、會員費等）佔比是否過半 3️⃣ 成本控制 燒錢速度、運營支出 4️⃣ 託管費率有沒有被卷 看平均託管費率是否下滑、機構資產是否流失。 另外一個細節： 過去四年 Q4 財報日，COIN 基本“跌多漲少”。哪怕 BTC 在高位，只要業績或指引不及預期，股價照樣捱打🤣