作者：Sportico
編譯：Azuma
隨著預測市場的爆發，兩類群體正在虎視眈眈 —— 他們分別來自華爾街與莫頓街（博彩公司 Fanatics 的總部所在地），一邊是專業金融交易公司，一邊則是傳統博彩服務商，雙方均認為自己具備成為頂級掠食者的能力。
博彩公司下場做市
三家傳統體育博彩服務商 —— DraftKings、Fanatics 和 FanDuel —— 均已涉足預測市場，以應對這一新興業態對其主要業務的威脅。在經歷了投資者情緒轉冷後，這些公司正在加速追趕，並將其在博彩行業的豐厚經驗視為潛在的競爭優勢。
DraftKings、Fanatics 與 FanDuel 都已開始或有意通過關聯做市商在其預測市場應用中提供“賠率”。這類似於它們在傳統體育博彩中的業務，但區別主要在於 —— 在預測市場中，他們需要與同樣能夠掛單的第三方展開競爭。
根據 Sportico 與相關公司高管及業界分析師的交流，目前尚無共識認為博彩公司直接下場做市能夠獲得比專業金融交易公司更高的回報，但博彩公司對做市業務的盈利潛力卻充滿信心。
FanDuel 母公司 Flutter Entertainment 的 CEO Peter Jackson 在 11 月第三季度財報電話會上表示：“做市商所需的核心能力在於 —— 能夠準確地為複雜且相互關聯的結果定價。這正是我們核心業務每天都在做的事情。”
Fanatics 已擁有了一個活躍的關聯做市商，名為 Morton St. Market Maker LLC —— 該名稱源自其母公司位於紐約市的辦公街道莫頓街，從那裡可以步行走到部分華爾街對手的地盤。Morton St. Market Maker 會在 Crypto.com 上同時為買賣合約提供賠率，這也是 Fanatics 所集成的底層預測市場平臺。
與此同時，DraftKings 與 FanDuel 均暗示存在一個會與其客戶進行對手盤交易的關聯做市團隊，但目前尚不清楚 DraftKings 或 FanDuel 是否已正式成立相關實體。
為確保所有用戶都能以接近公平的價格快速進出倉位，做市商通常需要在特定時段在“YES / NO”兩側提供流動性，其利潤來自“立即買入”與“立即賣出”報價之間的微小价差。比如，如果用戶以 0.50 美元買入紐約大都會獲勝的合約，而做市商此前通過限價單以 0.47 美元獲得了該合約，則做市商可賺取 0.03 美元。
華爾街之狼反向包圍
站在博彩公司另一邊的，是來自華爾街的專業交易機構。
儘管 Susquehanna International Group 等華爾街公司在金融衍生品做市方面經驗豐富，但一些接受 Sportico 採訪的業內人士表示，華爾街在為體育事件設定賠率方面確實不如傳統博彩公司。
曾在華爾街垃圾債券和體育博彩領域均從事過做市服務的 Alfonso Straffon 表示：“我會提醒那些華爾街公司不要輕敵，體育博彩可是一個已經存在了很久的生態系統。”
體育賽事為做市商帶來了更復雜的風險管理挑戰，尤其是在比賽進行中，任何進展 —— 例如傷病、天氣變化或教練決策——都可能劇烈改變投注的真實價值。“串單”則會帶來額外的風險，偶爾一次失誤便可能導致鉅額虧損。一旦交易所支持槓桿交易，這種風險還將進一步放大。
先進的數據模型與先於公眾獲取信息的能力 —— 這兩點正是傳統博彩公司的優勢 —— 而這對於降低風險至關重要。
不過這並不意味著博彩公司在預測市場上能夠穩操勝券。另一位體育博彩公司創始人傾向於認為，憑藉更深厚的資本以及適應不同金融市場的經驗，華爾街最終將獲得更高回報。
Susquehanna 與 Jump Trading 等缺乏長期體育經驗的華爾街公司，正競相招聘專精體育的做市人員。Crypto.com 與 Polymarket 等預測市場近月也為其關聯交易部門發佈了相關招聘信息；Robinhood 旗下的 Rothera 在規則手冊中也提及一個活躍的關聯做市商（消息人稱可能是 Susquehanna）；據彭博社本週報道，Jump Trading 正在同時投資 Kalshi 與 Polymarket。
Sportico 此前曾報道了 Kalshi Trading（Kalshi 的關聯做市機構）的相關細節，該機構同樣在努力彌補其在體育方面的經驗不足 —— Kalshi 聯合創始人 Luana Lopes Lara 曾在 X 上表示，Kalshi Trading 在體育業務上並未盈利，且 11 月體育僅佔其“做市量的不到 6%”。
競爭優勢或逐漸趨同
做市並不是什麼高利潤業務。多個公司在同一預測市場競爭定價，更是會自然壓縮可獲利的價差。換言之，預測市場中的做市商越多，單筆下注可賺取的收益就越少。
然而，儘管擁有關聯做市商的預測市場可能會希望限制做市商的數量，但在實際運營中，情況遠非如此簡單。若缺乏機構資本的支持，可能導致市場整體的流動性不足，除非關聯做市商投入鉅額資本（並承擔相應風險）彌補缺口，否則將直接影響用戶體驗。
這意味著，博彩公司將不可避免地與金融機構同場場景，爭奪來自散戶投注者的訂單流。
最終，隨著華爾街機構僱傭具備專業體育背景的人才（反之亦然），雙方的競爭優勢或逐漸趨同。但至少在目前為止，進入預測市場的博彩公司對自身勝算充滿了信心。
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