62萬筆比特幣「幽靈存款」…20分鐘的錯誤引發了大規模的監管改革。
圍繞比特幣（BTC）的一起簡單的「輸入錯誤」事件，正在撼動整個韓國虛擬資產市場的監管框架。 Bithumb平台上的小規模促銷活動，由於內部電腦故障，在短短20分鐘內，就有62萬枚「幽靈比特幣」出現在用戶帳戶中，引發了一場前所未有的事件。金融監管機構已加強了對中心化交易系統的監管力度，將其提升至銀行層級。
2026年2月初，Bithumb像往常一樣進行了一項促銷活動，提供少量獎勵。這是一項常見的行銷活動，每位用戶可獲得約2000韓元或積分。然而，在內部輸入過程中出現了一個嚴重錯誤，錯誤地將價值設定為比特幣而非韓元。大約20分鐘內，交易所的內部帳簿顯示，數百個帳戶中出現了數十萬枚比特幣的「存款」。
儘管鏈上並未發生實際轉賬，但螢幕上的比特幣餘額顯示增加，一些用戶立即執行了賣單。在Bithumb徹底關閉系統之前，基於「幽靈比特幣」的交易額約為1788個比特幣。 Bithumb意識到問題後，立即凍結了帳戶並撤銷了所有錯誤顯示的餘額。他們後來解釋說，他們使用韓元和其他加密貨幣追回了93%的損失。雖然這看起來只是一起“事件”，但金融監管機構卻不這麼認為。
幽靈比特幣是指在「私有帳本」而非鏈上運行的比特幣。
這次事件之所以引起廣泛關注，是因為它暴露了中心化交易所的結構性漏洞。包括Bithumb在內的中心化交易所，並不會將所有交易即時記錄在區塊鏈上。使用者的買賣操作最初僅反映在交易所的內部資料庫或「私有帳本」中，而實際的鏈上資產流動則在提現或儲值時才進行匯總和處理。
這種結構能夠實現快速結算、高流動性和低手續費，但它依賴於內部帳本的準確性。客戶必須相信螢幕上顯示的數字與他們的實際持有量一一對應。然而，由於輸入錯誤，Bithumb 在其帳本上印製了大量並不存在的比特幣。
根據監管披露訊息，截至2025年第三季度，Bithumb本身僅持有175枚比特幣。相比之下，其持有的比特幣以及託管在客戶帳戶中的比特幣數量高達42,619枚。鑑於該交易所的比特幣持有量較小，且依賴於對客戶資產的安全管理和復雜的會計處理，其內部賬簿中記錄了“無抵押餘額”（即使是短暫的），甚至進行了實際交易，這一事實已引起金融監管機構的警覺。
FSS 判定這是一個“系統錯誤”，而不是簡單的輸入錯誤。
作為金融監理機構的金融監督院（FSS）立即展開現場檢查。關鍵問題在於，一個根本不存在的資產是如何變成可交易資產的。問題並非出在輸入錯誤本身，而是出在系統結構性缺陷上，正是這個缺陷使得錯誤數據在未經任何干預的情況下通過了訂單結算系統，最終導致了實際交易的發生。
監管機構提出的問題很簡單：交易所根本沒有持有的資產怎麼能被當作賣單下單？為什麼當內部帳本上突然出現大額比特幣存款時，自動凍結或單獨的審核程序沒有發揮作用？誰該為從中獲利的用戶和遭受損失的實體負責？
金融監督管理總局（FSS）也表示，將根據對Bithumb的現場檢查結果，啟動正式調查，並在必要時採取制裁措施。這次事件凸顯了現有虛擬資產監管法規主要著重於反洗錢、防止市場操縱和存款資產隔離等表面層面，而對交易所的內部系統和帳務處理卻存在重大漏洞。
業界普遍警告「內部控制」風險
「幽靈比特幣」事件的影響迅速蔓延至整個產業。由國內主要交易所組成的數位資產交易聯盟（DAXA）在Bithumb事件發生後，立即對其成員公司的內部控制和會計系統展開了全面審查。
國民議會和監管機構的部分成員批評了中心化交易所，指出儘管它們已發展成為成熟的金融基礎設施，但其營運、安全和會計系統仍處於新創階段。此外，鑑於國內虛擬資產交易量因與海外市場（尤其是美國時區）的關聯性而出現夜間激增，人們擔心單一交易所的故障或錯誤可能立即對全球價格和流動性產生連鎖反應。
這次事件最終成為了「系統性風險」的現實例子，即單一交易所的錯誤可能會影響整個國內虛擬資產生態系統的穩定性，而不僅限於某個特定平台。
誰該負責？圍繞錯誤餘額交易的法律問題。
最敏感的問題在於基於錯誤生成的餘額進行的交易所涉及的法律後果。一些用戶立即出售了螢幕上顯示的比特幣，將其兌換成韓元或其他貨幣。交易所隨後追回了這些資金，或用自有資金填補了缺口。
監管機構和法律專家認為，根據相關法律，基於明顯係統錯誤而獲得的利潤可能被視為不正當利潤，交易所之後可能會提出索賠並追回這些利潤。
這一過程也揭示了一個矛盾。雖然交易所螢幕上顯示的餘額對使用者而言似乎是「已確認的正確」訊息，但由於系統錯誤導致的餘額錯誤可以隨時被取消或更正。最終，這再次印證了中心化交易所上的「數位」並非鏈上資產本身，而是對交易所內部系統的債權或抵押。
「二級監管」要求銀行層級的簿記
在最近發生的「幽靈比特幣」事件之後，監管機構發出訊號，將虛擬資產監管提升至「二級」。在此之前，監管重點在於反洗錢、市場操縱和客戶資產隔離等外部保障措施，而現在，監管將著重於內部記帳和營運風險控制，類似於銀行業的相關規定。
所討論的方向可以概括為四點。
首先，當透過促銷、活動等方式在客戶帳戶中累積資金或代幣時，這項措施旨在強制執行多步驟審批和雙重驗證程序，而不是僅依靠自動輸入。
其次，該計劃旨在定期將內部帳本餘額與實際鏈上資產進行比較和驗證，並透過外部審計或公開披露將結果公佈給市場。
第三，如果因錯誤導致交易出錯，將制定詳細標準，預先界定交易所、用戶和第三方之間的責任範圍，包括糾正、取消和賠償程序。
第四，監理改革旨在使內部會計系統和風險管理系統盡可能接近銀行和證券公司的審計和資訊揭露標準。這意味著監管將側重於底層基礎設施本身，而不僅僅是哪些加密貨幣上市或舉辦了哪些活動。
中心化交易所的信任危機仍然存在。
Bithumb也因迅速凍結帳戶、回溯交易和追回損失等措施而受到讚譽，成功阻止了事態的蔓延。然而，用戶意識到螢幕上顯示的比特幣餘額可能隨時因係統錯誤而改變，這種心理衝擊恐怕難以輕易消退。
這次比特幣「幽靈交易」事件之所以意義重大，並非因為交易金額龐大，而是因為產生這些交易的「隱形記帳系統」有漏洞。無論區塊鏈技術多麼透明，一旦資產通過中心化交易所的網關，最終都會依賴封閉系統的帳本。帳本中即使出現一個小小的故障，都可能意味著價值數十億美元的比特幣交易可以瞬間基於「幽靈」數據執行。
韓國金融監理機關並未將此事件視為簡單的操作失誤，而是將其視為對交易所帳簿可靠性的結構性警示。未來，在比特幣和虛擬資產市場中，交易所內部會計系統的完整性，以及鏈上記錄的完整性，很可能成為一項關鍵的監管和信任標準。
交易所帳簿風險：現在是「閱讀並規避投資者」的時代
最近 Bithumb 的比特幣幽靈事件並非一起簡單的事件，而是中心化交易所「私人帳本」的脆弱性以及這種風險如何轉移給投資者的一個鮮明例證。
在一個螢幕上顯示的數字可以隨時「回滾」的系統中，交易所實際上不擁有的資產會被出售，所有責任都可以轉移到售後糾紛中，投資者現在需要的不僅僅是代幣信息，而是**了解交易基礎設施本身的能力**。
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如今，中心化交易所的一次「輸入錯誤」就可能導致數十萬個比特幣出現虛假餘額。
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第二步：分析師（估值與分析）
就像這個例子一樣，即使「交易帳簿」存在扭曲，價格仍然會波動。最終，總是會有人利用這種有缺陷的結構來交易。
- 透過代幣經濟學和鏈上數據分析，
- 事先辨識**帳外風險**，例如內部交易量、通貨膨脹和鎖定期解除時間表。
- 使用諸如 **MVRV、NUPL、SOPR** 等市場週期指標，
- 學習避免恐懼和貪婪時期以及匯率風險的策略。
步驟 3：策略師（投資策略和投資組合）
考慮集中式交易所風險的投資組合設計至關重要。
- 透過交易所和資產調整權重，並分配現金、硬幣和穩定幣。
- 旨在**防止單一交易所故障或帳簿錯誤影響我的整個投資組合**。
第四步：交易者（技術分析與交易）
即使數字有誤，圖表也會移動。
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第五步：DeFi 用戶（去中心化金融）
降低中心化交易所帳本風險最現實的方法之一是**將部分資產轉移到鏈上DeFi**。
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- 學習如何**直接投資鏈上合約和協議**，而不僅僅是透過交易所充值。
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第六步：專業人士（禮物和選擇）
在系統故障情況下，例如出現虛假餘額時，槓桿部位會先被犧牲。
- 了解槓桿/保證金結構、融資費用和清算機制。
- **制定標準，降低槓桿率或完全不進入匯率系統風險較高的地區**。
- 透過使用選擇權的避險策略，
- 即使在監管和會計風險增加的領域，也要建立**投資組合防禦系統**。
第七步：宏觀經濟學大師（宏觀經濟學與市場週期）
正如最近發生的比特幣幽靈事件一樣，我們生活在一個單一事件就能改變監管方向和市場結構的時代。
- 透過全球流動性、比特幣週期和過去的危機，
- 訓練自己從結構上閱讀「哪些事件會導致監管層級 2（銀行層級的簿記）」**。
- 回顧以往的投資組合更新案例，
- 學習如何根據監管變化和交易基礎設施風險**實際減少和轉移部位**。
◆ 一個學習「系統」而非數字的地方
Bithumb 比特幣幽靈事件
- 這不僅是「哪個交易所風險更大」的問題，
這是一個探討「我們應該如何理解整個中心化交易基礎設施，以及我們應該賦予它多大的信任？」的案例。
TokenPost Academy 並非加密貨幣推薦。
- 我們提供培養「風險素養」的教育，這種素養滲透到交易所、鏈上和宏觀環境中。
韓國虛擬資產市場將於2026年進入第二階段監管，
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🔎 市場解讀
- Bithumb 的「幽靈比特幣」事件看似只是一個簡單的錯誤，但韓國監管機構認為該事件暴露了內部帳本可靠性方面的結構性風險。
- 雖然大部分交易本身都在內部系統內進行抵銷和結算，外部鏈上洩漏並不嚴重，但「可以交易實際上並未持有的資產」這一事實削弱了人們對中心化交易所模式的信任。
從投資人的角度來看，交易所風險（營運、系統和治理）再次凸顯，促使人們重新檢視資產儲存、交易頻率和提領策略。
💡 策略要點
- 平衡多元化：與其將資產集中在一個交易所，不如將其分散到主要的國內和國際交易所、冷錢包和 DeFi 平台，以降低單一交易所風險。
- 定期提現習慣：對於非短期交易目的的長期持有，需要製定策略定期提現到個人錢包（冷錢包/硬體錢包等），將「交易所權益」轉換為「直接所有權」。
- 交易所風險檢查清單：選擇主要交易所時，應綜合比較以下各項：實名帳戶、即時或定期揭露儲備金證明、外部審計、事故歷史和賠償案例，以及內部控制和安全認證（ISO、ISMS 等）。
- 參與活動時需謹慎：如果因空投、獎勵或活動而突然獲得一大筆錢，與其立即大量拋售，不如採取保守的態度，在做出反應之前先查看公告或聯繫客服中心，這樣從長遠來看可以降低風險。
- 密切關注監管變化：此事件可能導致韓國銀行業加強內部控制和審計要求。上市加密貨幣、韓元市場和衍生性商品的監管變化會直接影響流動性和價格波動，因此密切關注國內監管趨勢至關重要。
📘 詞彙表
幽靈比特幣：一種不存在於實際區塊鏈上的虛擬比特幣，由於內部交易所數據錯誤，會在用戶螢幕上顯示為餘額。它只是“帳本上的一個數字”，沒有任何實物支持（鏈上資產）。
內部帳本：一個私人資料庫，中心化交易所在此記錄每個使用者的存款、提款和交易歷史。大多數交易僅在此內部帳本上處理，實際的鏈上變動僅在存款和提款時才會反映出來。
鏈上結算：指將交易結果傳輸並記錄到實際的區塊鏈網路上，以確認錢包之間的資產轉移。由於速度和手續費的限制，中心化交易所通常分批處理此過程。
誤操作：指因人為輸入錯誤（例如筆誤或打字錯誤）而導致訂單異常、數量錯誤或價格錯誤的情況。此類錯誤已在傳統金融市場和加密貨幣市場引發多起重大事故。
- 儲備金與託管：交易所代表您持有客戶資產（託管），而用於支援這些資產的加密貨幣和現金則稱為儲備金。如果儲備金不足或帳簿不準確，就會難以應對同時進行的提款要求，類似於「銀行擠兌」。
💡 常見問題 (FAQ)
問：
Bithumb平台上的「幽靈比特幣」事件對投資者意味著什麼？
此次事件表明，中心化交易所螢幕上顯示的餘額並不能直接反映區塊鏈上的實際持倉。由於交易所首先將資料記錄在其內部資料庫中，然後再進行鏈上結算，因此即使是系統錯誤或輸入錯誤也可能導致暫時出現不存在的資產交易。投資者應將交易所視為“交易窗口”，並透過將長期持倉分散到個人錢包來管理風險，從而降低對交易所的依賴。
問：
此次事件後，韓國的法規可能會發生哪些變化？
儘管韓國先前已實施一級監管，包括實名帳戶要求和反洗錢措施，但此次事件引發了關於二級監管的討論，二級監管側重於內部帳務和系統控制。這些措施可能包括：對參與促銷和獎勵活動進行多重授權、定期核對內部帳目與實際儲備、針對錯誤交易制定法律規定的糾正和賠償程序，以及與銀行類似的強化外部審計和資訊揭露要求。因此，交易所很可能需要遵守與銀行類似的內部控制標準，用戶也可能在更嚴格的監管下進行交易。
問：
投資者如何才能安全地自行使用交易所？
首先，最好將資產分散存放在多個交易所和個人錢包中，而不是集中在一個交易所。其次，選擇交易所時，要檢查是否與真實帳戶合作、是否經過安全驗證、是否有事故記錄以及是否有儲備金證明。第三，如果透過獎勵或空投獲得異常大額的資金，最好先透過通知和客服驗證其真實性，而不是立即進行交易。最後，將長期持有的加密貨幣轉移到硬體錢包等非託管錢包中，只在交易所保留必要的流動性，可以顯著降低風險。
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