比特幣近期的價格下跌促使市場分析師評估價格底部是否正在形成，一位著名的鏈上研究員表示，拋售之後風險回報狀況發生了變化。
- 「將軍」顯示比特幣已經進入「深度價值」領域。
- 近期的拋售潮造成的損失與 2022 年周期低點的情況類似，表明市場底部正在形成，機率為 60%。
- 比特幣價格可能正在築底，但隨著市場情緒轉變，仍有可能進一步下跌。
Glassnode前首席研究員、著有《Check On Chain》一書的James “Checkmate” Check在播客節目“What Bitcoin Did ”中告訴主持人Danny Knowles，比特幣跌至近期價格區間時，根據多種均值回歸模型，它已進入“深度價值”區域。 Check指出，這種投降式下跌幅度達到了2022年周期低點以來的最高水準。
Check指出，如果比特幣的價格沒有趨向於零的趨勢，那麼在拋售潮之後，統計格局的不對稱性將日益加劇。這位分析師表示，當前情勢對市場參與者而言，更應該保持關注，而不是放鬆警戒。
研究人員表示，他關注的是市場結構，而不是找出價格波動背後單一被迫的賣方。
Check 提供了一項機率評估，指出市場觸底的可能性已顯著增加。他表示，根據他的分析，市場已經觸底的機率超過 50%，可能在 60% 左右。這位分析師認為，如果沒有重大的宏觀經濟變化或重大的市場事件，比特幣在年內創下歷史新高的可能性很低。
關於交易所交易基金（ETF），Check指出，在下跌期間出現了數十億美元的資金流出，但他認為這種情況是部位平倉而非結構性故障。他指出，在先前的高峰時期，累計流入資金中約有62%處於虧損狀態，而ETF的管理資產規模僅下降了個位數。 Check認為，早期的資金流出與芝商所（CME）的未平倉合約量相符，與基差交易調整一致。
這位分析師批評了依賴四年減半週期作為擇時工具的做法，稱其為「不必要的偏見」。切克表示，他的方法更注重觀察投資者行為，而非基於日曆的預測。
即使底部已經形成，Check 也表示他預計市場將再次觸及該位置。他認為，底部通常是透過多次「投降影線」形成，隨後是較長時間的交易低迷期，持續的不確定性會削弱週期後期買家的信心。 Check 指出，在當前價位下做出看跌判斷還為時過早，他認為當前區域處於週期後期而非早期，同時也承認價格可能進一步下跌。
分析師指出，10月價格兩度衝擊歷史新高均告失敗，隨後出現大幅下跌，這可能導致市場參與者遭受重大損失。他提到，大量投資資金被鎖定在關鍵價位之上，其中包括他稱為「多頭最後防線」的Threshold。分析師認為，一旦價格跌破這些價位，下跌的可能性就會增加。
Check提到的一個關鍵參考水準是真實市場平均值，它被描述為長期重心價格，並且與ETF的成本基礎重疊。他表示，一旦該水準被突破，市場心理就會進入接受階段，市場參與者開始相信熊市已經到來。
Check認為，市場隨後被拉回到了先前的高成交量盤整區域，而本輪週期的大部分交易量都發生在該區域。他表示，拋售可能與槓桿清算有關，但他認為這只是市場情緒更廣泛轉變的次要因素，即參與者在預期下跌趨勢中拋售反彈股票。
Check強調的最顯著的觸底訊號是近期下跌期間已實現損失的規模。他表示，拋售損失的日均發生率非常高，堪比2022年的底部，賣方主要集中在週期後期買入的投資者以及早期盤整期買入的投資者。 Check也指出，支出產出利潤率（SOPR）接近負一個標準差，這一數值在歷史上只出現在兩種情況下：作為早期預警信號和接近觸底階段。
Check 重申，底部是透過多次投機性拋售事件，隨後是較長一段時間的投機興趣降低的過程形成的，而不是透過單一的確定價格點形成的。
