重點總結
- 人工智慧有望比網路更深刻地改變現代生活。
- 市場對人工智慧取代SaaS的趨勢做出反應，導致拋售潮。
- 人工智慧正在大幅降低軟體開發成本和縮短開發週期。
- 人工智慧的影響給SaaS定價模式帶來了壓力。
- 黃金和白銀市場規模較小，因此價格波動較大。
- 科技市場過度資本支出會導致產能過剩。
- 人工智慧基礎設施投資規模龐大，引發了人們對過度建設的擔憂。
- 未來科技繁榮將由人工智慧創新降低成本驅動。
- 老一輩可能難以適應人工智慧驅動的新型商業模式。
- 英偉達股價的最高峰可能預示著一代人科技投資的巔峰。
- 由於傳統金融的合成市場不穩定，加密貨幣市場也因此變得不穩定。
- 下一輪加密貨幣牛市可能源自於建構替代金融體系。
- 聯準會的資產負債表規模仍然過大，需要縮減。
- 傳統金融市場中不切實際的預期與未來的回報不符。
- 年長的投資人應該注重財富保值，而不是追求高風險報酬。
嘉賓介紹
吉姆·比安科是比安科研究公司（Bianco Research）的總裁兼宏觀策略師。該公司是他於1998年創立的獨立研究機構，專注於金融市場和宏觀經濟趨勢分析。自1990年以來，他憑藉對貨幣政策、市場定位以及政府政策與金融市場互動等方面的客觀評論而享有盛譽，其中包括早期對聯準會政策如何影響資產價格的分析。他的研究重點是固定收益市場、機構投資者之間的資金流動以及影響股票、大宗商品和新興資產類別的更廣泛的宏觀經濟力量。
人工智慧的變革潛力
- 「人工智慧將從根本上改變現代生活，其影響將超過網路。」——吉姆·比安科
- 人工智慧的潛在影響堪比工業革命。
- 市場將人工智慧視為 SaaS 的替代品，導致大量股票拋售。
- 「『軟體末日』（Saaspocalypse）不過是人們出於恐慌而拋售軟體的另一種說法，認為人工智慧越來越像軟體即服務（SaaS）公司的替代品。」——吉姆·比安科
- 人工智慧正大幅降低軟體開發成本，改變產業格局。
- 「他們花了大約10萬到15萬美元的代幣才買到這款瀏覽器，而一年前這款瀏覽器的價格可能高達數千萬美元。」——吉姆·比安科
- 受人工智慧的影響，SaaS 的定價機制正在改變。
- 人工智慧對軟體開發的影響正在重塑市場預期。
市場動態與貴金屬
- 黃金和白銀市場規模較小，因此價格波動較大。
- 「如果把股票、債券和房地產的總價值加起來，黃金和白銀的規模大約只佔其中的3%到4%。」——吉姆·比安科
- 黃金和白銀價格飆升是由亞洲買家推動的，尤其是中國和日本的買家。
- 「這些國家的許多投資者都很擔憂，並將目光轉向了金屬。」——吉姆·比安科
- 近期黃金和白銀市場的投機行為可能導致重大損失。
- 「他們以100到110美元的價格買入，後來漲到了125美元，現在穩定在了82美元。」——吉姆·比安科
- 白銀是黃金的高貝塔係數版本，在價格上漲時表現優於黃金。
- 「白銀是黃金的高β值版本，所以當它下跌時，其表現會優於黃金。」——吉姆·比安科
人工智慧對生產力和工作效率的影響
- 各公司都在大力投資人工智慧基礎設施，引發了人們對過度建設的擔憂。
- 「Google宣布將在2026年投入2,000億美元用於資本支出。」—吉姆·比安科
- 人工智慧工具的進步將顯著改變生產力和工作效率。
- 「多虧了這些人工智慧，我現在幾分鐘就能完成工作。」——吉姆·比安科
- 人工智慧基礎設施投資達到頂峰後，可能會導致市場格局轉變。
- 技術發展分為兩個階段：基礎建設和商業模式開發。
- 「我們對基礎設施投資過度，結果留給世界的只有網路。」——吉姆·比安科
- 未來科技繁榮將由降低成本的人工智慧創新所驅動。
適應人工智慧的世代轉變
- 老一輩可能難以適應人工智慧驅動的新型商業模式。
- 「他們會把68歲的老人趕走，因為他們無法適應。」——吉姆·比安科
- 投資者應考慮賣出過熱的基礎設施股票，並在市場重置後重新投資。
- 「如果能在2000年賣掉思科，等塵埃落定後再收購應用層業務，那就太好了。」——吉姆·比安科
- 英偉達股價的最高峰可能標誌著科技投資的世代高峰。
- 人工智慧技術發展迅速，已經超越了目前人工智慧系統的能力。
- 「這項技術發展如此迅速，以至於人工智慧在告訴你如何使用它方面都落後了。」——吉姆·比安科
- 人工智慧的應用層仍處於起步階段，許多開發者仍處於早期階段。
人工智慧和軟體成本的經濟影響
- 企業正在採用新的軟體解決方案來節省現有訂閱費用。
- 「我可以以更低的價格給你一些東西，幫你省下數千萬美元。」——吉姆·比安科
- 人工智慧的應用層即將到來，但由於不斷變化的環境，它面臨著許多挑戰。
- 「因為事物總是在不斷變化，所以很難在此基礎上發展。」——吉姆·比安科
- 人工智慧的價值在於，它能為那些利用該技術改進業務的用戶帶來效益。
- 「收益歸於那些使用產品並創造價值的用戶。」——吉姆·比安科
- 有效利用人工智慧的公司將成為產業贏家。
- 蘋果公司遲遲不進軍人工智慧領域的策略可能不會像iPhone那麼成功。
標普500指數和市場價值的變化
- 標普500指數的集中度趨勢正在逆轉，這將有利於那些規模較大的公司。
- 「現在市場不會下跌…股市另外50%的股票正在受益。」——吉姆·比安科
- 由於價值來源的變化，整體股市價值保持穩定。
- 「它受到的來源地多種因素的共同影響，這些因素一直在追逐它。」——吉姆·比安科
- 白銀是黃金的高貝塔係數版本，在價格上漲時表現優於黃金。
- 中國投資者正轉向白銀等貴金屬，以對沖市場不穩定因素。
- 「他們想保護自己，然後問自己：我該怎麼辦？」——吉姆·比安科
- 由於通貨膨脹加劇，日本利率飆升，可能引發經濟動盪。
中國的經濟和政治格局
- 在政治風險的雙重壓力下，中國經濟正經歷歷史性的低成長率。
- 「就中國經濟成長而言，這些數字創下了五十年來的新低點。」——吉姆·比安科
- 由於政治風險和勞工問題，蘋果公司很可能將生產遷出中國。
- 「蘋果公司正盡可能地將生產線轉移到印度。」——吉姆·比安科
- 中國日益增強的威權主義限制了其競爭潛力。
- 「他們幾乎每天都在變得更加專制，這限制了他們的競爭力。」——吉姆·比安科
- 美國在國防上的支出遠超過歐洲，影響了全球安全格局。
- 「我們在國防上的花費比歐洲多了近20兆美元。」——吉姆·比安科
加密貨幣市場不穩定與傳統金融
- 近期加密貨幣市場的低迷可能與傳統金融問題有關。
- 「其中一些洩漏事件可能發生在傳統金融圈之外。」——吉姆·比安科
- 合成比特幣代表了傳統金融與加密資產互動的一種方式。
- 「加密資產，尤其是比特幣，是一種傳統的金融資產。」——吉姆·比安科
- 圍繞比特幣建立的部分準備金制度會引入不穩定性。
- 「這些系統本質上是不穩定的……加密貨幣和這些合成材料一樣，都是新興事物。」——吉姆·比安科
- 數位資產組合和ETF增加了加密貨幣投資，而無需與區塊鏈互動。
- 「你已經在傳統金融界看到了加密貨幣的身影。」——吉姆·比安科
我們需要一種新的加密貨幣敘事方式。
- 加密貨幣市場的不穩定部分源自於傳統金融的合成市場。
- 「Tradfi合成資產市場開始崩潰，導致鏈上清算。」—吉姆·比安科
- 在加密貨幣市場引入槓桿可能會導致市場不穩定。
- 「槓桿系統不穩定，缺乏經驗可能會崩潰。」——吉姆·比安科
- 加密貨幣的波動性與傳統金融能夠穩定市場的說法相違背。
- 「劇烈的市場波動與貿易趨於穩定的說法背道而馳。」——吉姆·比安科
- 加密貨幣需要一種新的敘事方式來推動未來的成長，超越目前現有的應用案例。
- 「加密貨幣需要另一種敘事方式。」——吉姆·比安科
聯準會動態和市場預期
- 聯準會的資產負債表規模仍然過大，需要縮減。
- 「2022年9兆美元的資產負債表規模太大了。」——吉姆·比安科
- 聯準會管理儲備的舉措其實就是量化寬鬆。
- 「他們正在進行儲備管理性購買……這實際上就是量化寬鬆。」——吉姆·比安科
- 聯準會的結構賦予主席過大的權力，壓制了異議。
- 「主席掌握著所有權力……異議會被壓制。」——吉姆·比安科
- 聯準會內部對於降息可能存在重大分歧。
- 「今年沒有任何人會支持降息。」——吉姆·比安科
投資策略和市場預期
- 傳統金融市場中不切實際的預期與未來的回報不符。
- 「貿易市場的問題在於不切實際的期望。」——吉姆·比安科
- 投資者應採取包含股票和債券的混合投資組合策略。
- 「債券和股票的組合…隨著年齡增長風險會降低。」—吉姆·比安科
- 老年投資者應該優先考慮財富保值，而不是追求高風險回報。
- 「你得開始考慮如何才能不失去一半。」——吉姆·比安科
- 市場將出現向傳統公司傾斜的趨勢，這些公司將受益於更低廉的軟體成本。
- 「由於軟體價格更低，企業正在大量轉向傳統公司。」——吉姆·比安科
