摩根大通估計，由於算力和挖礦難度下降了約 15%，自年初以來，生產一枚比特幣的成本已從 9 萬鎂降至 7.7 萬鎂。
據首席執行官尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯 (Nikolaos Panigirtzoglou) 領導的分析團隊稱，生產成本的下降緩解了活躍礦工的壓力。此前，這一成本水平通常Vai比特幣價格的軟性下限，因為礦工不願低於成本出售，價格通常會在該區域附近獲得支撐。
近期比特幣價格下降是由於過去幾個月算力（用於挖礦比特幣的總計算能力）下降所致，下降力下降又導致網絡自動調整機制下降了挖礦難度。
挖礦難度大約每兩週重新計算一次，旨在保持區塊生成速度的可預測性，確保大約每十分鐘新增一個區塊。當挖礦挖礦的礦工數量減少時，網絡會降低挖礦難度，使剩餘的礦工更容易解決生成新區塊所需的加密難題。
摩根大通指出比特幣價格下降的主要原因有兩個。首先，今年比特幣價格的下降使得挖礦對那些電費高昂或使用老舊設備的用戶來說吸引力下降，迫使許多礦工關閉設備，因為繼續運營已不再有利可圖。
其次，美國，特別是德克薩斯州（數百個挖礦公司所在地）遭遇了嚴重的冬季風暴，導致許多礦場被迫關閉，因為電網運營商為了保護電力系統而限制了用電量。
復甦跡象和積極前景。
歷史，挖礦難度的急劇下降通常被視為礦工放棄挖礦的信號，例如2021年中國禁止比特幣挖礦後，5月至7月期間挖礦難度下降了約45%。一些高成本礦工出售了他們的比特幣儲備，用於支付運營成本、下降債務或將重心轉移到人工智能項目，這進一步加劇了比特幣價格自年初以來的下跌壓力。
然而，摩根大通認為此次調整的負面影響可能已經過去。隨著實力較弱的礦工退出市場，剩餘的礦工通常實力更強、效率更高，競爭對手數量的減少也使得他們獲得比特幣獎勵的概率更高。該銀行觀察到算力出現回升跡象，如果這一趨勢持續下去，挖礦難度和生產成本在下次更新中可能會再次上漲。
儘管近期面臨挑戰，摩根大通仍對2026年資產市場前景保持樂觀。在其《另類投資展望與策略》報告中，該行預計隨著美國出臺更明確的監管規定（例如《清晰法案》），數字資產的資產流入將更加強勁，主要來自機構投資者。
摩根大通重申了其對比特幣的長期目標價為 26.6 萬鎂，該目標價是基於與黃金的價格比較並根據價格波動性進行調整而得出的。截至發稿時，比特幣交易價格約為 65,660鎂，在過去 24 小時內下降超過 1%。
