周四市場突發全線拋售，股市因AI投資回報疑慮走低，引發跨資產去風險與流動性回補共振。金屬成為主要拋壓來源：現貨黃金美盤30分鐘內急挫近200美元，最低觸及4878.37美元/盎司，收跌逾3%；現貨白銀日內重挫約10.64%至75.26美元/盎司；LME銅一度跌2.9%。部分資金轉向美債避險，10年期收益率報約4.17%。
盤面結構顯示，這更像是算法與CTA在關鍵技術位失守後的系統性平倉。此前動量買盤推動金銀加速上行，止損多集中於5000美元下方與5100美元上方區域；跌破觸發連鎖賣壓，加劇短時波動。iShares白銀信托中5–6月到期、行權價125美元的看漲期權集中交易，亦放大了高位平倉壓力。
基本面上，市場靜待CPI。預期整體CPI或由2.7%回落至2.5%（甚至2.4%）。但通脹風險並未消退：5年遠期通脹定價約2.5%，而核心通脹仍略低於3%；名義債與TIPS利差近期走闊，顯示通脹溢價抬升。若CPI上行，利率“更高更久”將被強化；若回落，降息押注或回暖，金屬有望獲得支撐。
整題而言，本輪更偏技術性去風險與獲利了結。短期波動率顯著上行，下一步取決於CPI與關鍵技術位的爭奪。
