週四，現貨比特幣 ETF 資金流出 4.104 億美元，延續了此前波動劇烈的資金外流趨勢，原因是機構投資者在宏觀經濟形勢不明朗的情況下重新調整倉位。
根據SoSoValue的數據，貝萊德旗下的IBIT領跌此次資金外流，資金流出高達1.576億美元，其次是富達旗下的FBTC（1.041億美元）和灰度旗下的GBTC（5910萬美元）。此次拋售使得過去兩週內這些產品的負收益天數達到六天，累計市值蒸發近15億美元。
分析師告訴Decrypt ，這種不穩定的資金流動模式表明機構投資者的信心正在動搖，散戶投資者只能在看似沒有方向的市場中摸索前行，儘管每日交易量很大。
SwissBorg首席財富官克里斯托夫·迪塞倫斯(Christophe Diserens)告訴Decrypt ：“一方面，凱文(Kevin)獲得美聯儲提名降低了市場對近期降息的預期，引發了股票、債券和加密貨幣的快速重新定價。與此同時，恐懼與貪婪指數達到了2023年以來的極度恐慌水平，社交媒體上持續不斷的熊市論調加劇了這種負面勢頭。”
另一方面，Diserens 表示，長期前景依然樂觀，他還補充說“比特幣的普及程度不斷提高”，摩根大通預測比特幣的目標價為 266,000 美元。
SwiffBorg 分析師表示，這種“短期恐慌與長期Optimism”之間的緊張關係正在推動 ETF 每日資金流動的波動。
ORQO集團首席執行官兼Soil首席投資官尼克·莫茨(Nick Motz)告訴Decrypt ，這種劇烈的波動並非隨機，而是反映了表面之下結構性的拉鋸戰。“一方面，一些機構投資者在2025年底入場，現在正在獲利了結；另一方面，混亂的空頭回補週期正在實時上演。”他說道。
莫茨解釋說，由於比特幣價格徘徊在 75,000 美元左右——大致相當於挖礦成本所在的水平——機構算法交易正在啟動與美聯儲鷹派預期相關的自動清算。這導致某些 ETF 出現大量資金外流，但這位分析師指出，其中大部分資金並沒有完全離開加密貨幣市場。
他認為，“交易正在轉向像芝加哥商品交易所（CME）這樣更合規的衍生品渠道。” 這導致“市場行情波動劇烈、方向不明，對大多數散戶交易者來說，看起來就像是市場崩潰了一樣。” 莫茨將這種情況稱為“流動性幻象”，即“到處都是交易活動，但沒有真正的方向，這嚴重擾亂了市場情緒。”
莫茨預計，這種波動至少會持續到2026年上半年，尤其是最近的下跌已經消退了2025年的市場狂熱。“但大家期待已久的結構性通脹回升可能要到2026年下半年才會出現，”他說道。
“通脹再膨脹交易”指的是一種普遍存在的、由共識驅動的投資策略，該策略押注於由政策轉變而非暫時復甦驅動的持續經濟增長和物價上漲。
然而，Soil 分析師補充說，宏觀經濟背景在目前階段幾乎沒有緩解的跡象，全球 M2 貨幣供應量增長已經停滯，高收益信貸利差開始逐漸擴大，這對比特幣等風險資產來說是典型的流動性流失。
莫茨警告說，要警惕“虛假反彈”，即“看起來很有說服力的急劇上漲，但實際上只是在下一輪下跌之前套牢最後入場的買家”。
“市場可能要等到信貸市場完成風險重新定價後才能找到真正的底部，而這很可能要到夏天才能完成，”他說道。“所以，如果你指望問題很快得到解決……我勸你還是別抱太大希望。一段時間內，市場波動劇烈、橫盤整理將是常態。”
Decrypt的母公司 Dastan 旗下的預測市場Myriad的用戶仍然普遍看空比特幣的前景，認為比特幣的下一步走勢有61% 的概率會跌至 55,000 美元，而不是 84,000 美元——比本週初上漲超過 10%。
自2月初以來，比特幣價格一直徘徊在62,000美元至71,000美元區間，沒有突破跡象。根據CoinGecko的數據，過去24小時內，比特幣下跌了0.6%，目前交易價格約為67,365美元。
