Aptos (APT) 正在大幅調整其現有的高通膨結構，轉向「績效掛鉤」的代幣經濟模型，優先考慮基於手續費的代幣銷毀和長期質押獎勵。鑑於目前價格處於歷史低位，Aptos 計劃轉向通貨緊縮機制，嚴格限制代幣供應，旨在重建用戶對生態系統的信任。
一級區塊鏈 Aptos 透過 X（原 Twitter）宣布了一項新的代幣經濟模型改革。團隊表示： “Aptos 網路將過渡到‘基於績效的代幣經濟模型’，其中代幣供應機制將根據網絡利用率進行調整。”主要變化包括設定代幣上限、提高 gas 費用、降低質押獎勵以及推出一項由 gas 費用資助的代幣回購計劃。
根據這項重組計劃，APT 的最高發行量將設定為 21 億枚的「硬頂」。同時，Aptos 基金會決定永久鎖定 2.1 億枚 APT，價值約 1.8 億美元（約 2,611 億韓元）。這部分鎖定的 APT 將不會釋放到市場，並將有效地從流通中移除。該基金會還宣布，未來的網路營運資金將來自質押獎勵，而非代幣銷售，這表明其旨在減輕拋售壓力。
一個顯著的變化是 Gas 費的上漲。 Aptos 提議將網路 Gas 費用提高十倍。儘管如此，團隊強調：「即使漲價後，每筆交易的費用仍將保持在約 0.00014 美元（約合 0 韓元），這是全球最低的費用之一。」 其邏輯在於，隨著手續費收入的增加，依賴這些費用的「程序化代幣回購和銷毀」的規模也會擴大，最終減少 APT 的流通量。
質押獎勵結構也將大幅調整。目前約 5.19% 的年度質押獎勵率將減半至 2.6%。不過，Aptos 宣布計劃透過一項治理提案引入「長期質押優先」機制。選擇長期鎖定的驗證者和委託人將獲得高於 2.6% 的獎勵，而短期、以流動性為導向的質押參與者仍將獲得 2.6% 的基礎獎勵。此舉旨在吸引長期參與者，從而降低質押成本並增強網路穩定性。
代幣經濟模型的這種轉變正值APT價格長期低迷之際。自2025年2月以來，APT價格已跌至約0.86美元（約1250韓元），較同年2月約6.31美元（約9159韓元）的峰值大幅下跌87%。與2023年創下的19.92美元（約28,898韓元）的歷史最高價相比，跌幅高達95%。市場對代幣通膨和潛在基金拋售的擔憂一直被認為是導致價格承壓的主要因素。
儘管如此，Aptos Network 的鏈上指標依然處於領先地位。從 DeFi 的角度來看，Aptos 以穩定幣市值排名全球第十大區塊鏈，穩定幣總市值約 14 億美元（約 2.0319 兆韓元）。根據鏈上分析平台 Artemis Terminal 的數據，Aptos 以鏈上穩定幣交易量排名第十一，累計交易量約 587 億美元（約 85.185 兆韓元）。儘管價格走勢緩慢，Aptos 在 DeFi 基礎設施和可用性方面仍然佔據著舉足輕重的地位。
從通貨膨脹到通貨緊縮…阿普托斯的致勝之道
此次調整源自於 Aptos 的策略決策，即承認其自成立以來一直沿用的「補貼/高通膨」模式的局限性，並轉向基於使用量的「獲利/銷毀」結構。雖然依靠代幣補貼來發展生態系統在初期階段行之有效，但這種模式因其缺乏長期可持續性以及價格稀釋問題而備受批評。
Aptos提出的新框架可以概括為三個主要面向。首先，透過發行上限和永久鎖定基礎代幣來降低結構性供應壓力。其次，維持超低手續費，但回購和銷毀規模會隨著網路使用量的增加而自然成長。第三，長期質押比短期挖礦和耕作更有優勢，同時也能提升網路安全性和治理參與。 Aptos將這種結構稱為「基於績效的代幣經濟模型」。
儘管短期內這些變化可能被視為負面因素，例如gas費上漲和獎勵減少，但有些人認為，從中長期來看，這些變化可以透過降低通縮預期和改善代幣結構來重建市場信任。特別是，鑑於APT價格已較高峰下跌約95%，分析表明，進一步減少供應量和銷毀代幣，並配合增加鏈上活動，可能有助於捍衛代幣價值。
然而，在最終確定該提案之前，還需要進行進一步的治理討論。 gas費增加十倍，質押獎勵減半，可能會給用戶和驗證者帶來沉重負擔。 Aptos公佈的「長期質押激勵」的具體細節，以及gas收入增加轉化為實際APT銷毀的速度，將是未來關注的重點。
Aptos的代幣經濟模型轉變或可為其他面臨代幣通膨和基金會銷售爭議的Layer 1項目提供借鏡。市場正密切關注Aptos (APT)能否透過與績效掛鉤的通貨緊縮模型扭轉價格暴跌和信任危機，以及這項嘗試將對Layer 1代幣經濟模型整體產生何種影響。
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正如Aptos的代幣經濟學轉變一樣，理解通膨/通縮結構以及鎖定和銷毀機制不再是可選項，而是必選項。僅僅跟隨價格圖表的投資者最終會將利潤拱手讓給那些了解「供應結構」的人。
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- 銷毀/質押結構分析：案例研究檢視了設計變更（例如 gas 費用增加、基於費用的回購/銷毀和質押獎勵率調整）對價格的影響。
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🔎 市場解讀
Aptos (APT) 宣布轉向通貨緊縮的「基於績效的代幣經濟學」模型，嚴格控制供應量，因為代幣價格因長期通膨和對其基礎資產可能被拋售的擔憂而跌至歷史最低點。
此舉旨在透過設定最高發行上限（21億枚）並永久鎖定基金會持有的2.1億枚代幣，來緩解結構性拋售壓力。此外，此舉還旨在透過提高gas費用並引入基於費用的回購/銷毀機制，建構一個隨著網路利用率提高而供應量減少的結構。
儘管價格已從歷史最高點下跌了 95%，但 DeFi 指標（如穩定幣交易量和鏈上交易量）仍然很高，這提高了人們的期望，即鏈上活動和通縮設計的結合可以幫助恢復信任和捍衛價值。
💡 策略要點
① 供應結構：APT 的最大發行量限制為 21 億股，其中 2.1 億股基礎供應量永久鎖定，旨在先發制人地阻止市場對「進一步大規模拋售」的擔憂。
② 手續費/銷毀機制：儘管 Gas 費提高了 10 倍，但手續費的絕對水準仍然極低。增加的手續費收入將用於以程式方式回購和銷毀代幣，從而將網路使用量與代幣稀缺性直接掛鉤。
③ 質押激勵機制重組：不會將基本質押獎勵率從約 5.19% 降低到 2.6%，而是引入一種新的機制，為選擇長期鎖定的驗證者和委託者提供更高的獎勵，鼓勵長期參與和治理貢獻，而不是短期挖礦。
④ 風險/關注：gas費上漲10倍，獎勵減少，可能會對用戶和驗證者造成短期負擔。關鍵節點包括治理方案是否最終通過、詳細設計是否完善，以及手續費收入能否迅速轉化為實際的APT銷毀。
⑤ 第一層基準：Aptos 這次的通貨緊縮實驗可為其他面臨通膨和基礎資產出售爭議的第一層項目提供參考模型。如果成功，「與績效掛鉤的通縮代幣經濟學」有望成為下一代第一層設計的基準。
📘 詞彙表
• 硬頂：指代幣發行量的最大限制。更明確的硬頂可以更輕鬆地預測供應量，並減少對通膨（發行量持續增加）的擔憂。
• 永久鎖定：一種將特定數量的代幣鎖定起來的措施，使其無法透過智慧合約或策略釋放，從而防止其流入市場。這有效地減少了流通中的代幣數量。
• 通縮代幣經濟學：一種代幣經濟結構，其中銷毀和提現量超過發行量和獎勵量，或代幣供應量旨在長期遞減。其目標是隨著時間的推移增加稀缺性。
• Gas費：這是用戶在區塊鏈上處理交易時需要支付的費用。 Aptos計劃引入一種機制，利用這筆Gas費作為收入來源，用於回購和銷毀代幣。
• 質押獎勵率（APR）：這是代幣在網路上質押並用於驗證時獲得的年利率。 Aptos 正在重組該系統，以降低基礎獎勵率，同時為長期鎖倉參與者提供優惠利率。
• 長期質押：一種質押方式，將代幣鎖定一段時間而不解凍。它通常用於那些以更高的網路安全性和治理穩定性為交換條件，提供更高獎勵的機制。
• 回購銷毀：這是指專案方從市場上回購自身持有的代幣，並永久銷毀這些代幣使其無法使用。這會減少流通供應量，從而可能增加剩餘代幣的稀缺性。
• DeFi：去中心化金融（DeFi）是指在區塊鏈上提供有息存款、貸款和交易，無需銀行等中介機構。 Aptos憑藉其鏈上穩定幣規模和交易量，在該領域保持領先地位。
💡 常見問題 (FAQ)
問：
Aptos改變代幣經濟學的關鍵原因是什麼？
由於高通膨和對基金會代幣出售的擔憂，Aptos (APT) 的價格大幅下跌，對長期信任度造成了負面影響。此次重組旨在透過限制最大發行量、永久鎖定部分基金會代幣以及引入基於費用的銷毀機制，過渡到通縮模型，從而緩解價格稀釋的擔憂並重建生態系統的信任。
問：
汽油價格上漲10倍會對用戶產生什麼影響？
雖然單就交易量而言，此次交易量增加十倍，但Aptos目前的gas費已經非常低，因此即使此次上調，預計每筆交易的費用仍將維持在0.00014美元左右，為業內最低水平。用戶不會感受到明顯的成本變化，而增加的gas收入將用於代幣回購和銷毀，有助於減少APT的供應。然而，處理大量交易的dApp營運商和服務商則需要重新評估其成本結構。
問：
如果質押獎勵減少，對持有者豈不是不利？
短期內，基礎年化收益率將從約 5.19% 降至 2.6%，這可能會降低那些只想「短期鎖定並賺取利息」的參與者的吸引力。 Aptos 的目標是透過引入一種新的激勵機制來重新調整激勵措施，從而更有利於長期持有者。該機制將為選擇長期鎖定的驗證者和委託人提供更高的獎勵。我們認為，將供應量減少（通貨緊縮）與長期質押誘因相結合，可以為持有者帶來長期收益，包括代幣價值的穩定性以及網路安全的提升，而不僅僅是提高利率。
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本文使用基於 TokenPost.ai 的語言模型進行摘要。原文中的關鍵點可能被省略或不準確。
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