數據顯示，2025 年新代幣難以找到底部，早期的交易動態往往會設定一個軌跡，隨著時間的推移，這個軌跡很難逆轉。
Arrakis Finance 的一份 80 頁的分析報告發現，在審查了 125 個代幣生成事件 (TGE) 並調查了 25 多個創始團隊後，去年發行的代幣中約有 85% 的最終價格低於其初始價格。
數據顯示，近三分之二的代幣在發行後的前七天內價格下跌，而TGE發行後第一週下跌的代幣中，僅有9.4%在之後的任何時間點恢復到發行價。在大多數情況下，早期的下跌幅度不但沒有反彈，反而進一步擴大。
空投是導致即時拋售的主要途徑之一。Arrakis 觀察到，在多次 TGE 活動中，高達 80% 的空投接收者在 TGE 首日就拋售了手中的代幣，造成了集中拋售壓力。
報告指出：“基本假設應該是空投的大部分物資都會被售出；接收者沒有成本基礎，並且預期價格會下降，因此立即出售是合理的。”
做市機制也至關重要。阿拉基斯表示，流動性定價往往存在偏差，促使交易員迅速離場。
報告指出：“流動性深度是抵禦拋售壓力的買方。深度需要能夠吸收空投、交易所配售和做市商貸款帶來的拋售，而不會造成災難性的價格衝擊。”
Arrakis 的結論是，2025 年代幣的走勢主要取決於發行機制而非市場週期。早期供應衝擊，而非宏觀經濟狀況，決定了代幣是趨於穩定還是下跌；一旦早期信心喪失，復甦的可能性微乎其微。
這一發現與Dragonfly Capital的一項獨立研究結果基本一致，該研究最近發現，在牛市和熊市中推出的代幣的長期表現幾乎沒有差別。
正如Dragonfly Capital 的管理合夥人 Haseeb Qureshi 所解釋的那樣，無論發行時機如何，大多數代幣的長期表現都不盡如人意。牛市發行的代幣年化收益率中位數約為 1.3%，而熊市發行的代幣年化收益率中位數則為 -1.3%。
