如果比特幣這種旗艦數字資產未能解決人們對量子計算的擔憂，那麼其目前的熊市局面在未來一年可能會進一步惡化。
在 2 月 20 日的一份報告中，Capriole 創始人 Charles Edwards 聲稱，比特幣的市場價值應該已經反映了量子風險，並警告說，如果該網絡不朝著抗量子代碼的方向發展，這種折價可能會迅速加深。
據他所說：
“如果我們不推進比特幣向量子證明的升級，比特幣的價值將在一年多一點的時間裡減半。如果沒有進展，比特幣的量子貼現因子將在2029年飆升至75%。”
這一預測意味著，到明年，比特幣的價格可能會從目前的 68,000 美元跌至 30,000 美元左右。
然而，他警告說，情況可能會更糟，因為如果比特幣網絡無法應對量子計算威脅，那麼在 Q 日之後，比特幣的價值可能會跌至零。
儘管存在這些擔憂，但愛德華茲認為比特幣目前的價格被低估了約 30%，其目前的合理估值約為 12 萬美元，如果考慮到量子風險，則可能降至 9.6 萬美元。
他寫道：
“換句話說，如果你是比特幣的長期投資者，並且樂觀地認為我們將在未來2-3年內解決量子威脅，那麼比特幣價格在6萬美元左右就是一個有吸引力的長期投資機會。”
本質上，關鍵不在於量子攻擊是否迫在眉睫。愛德華茲的理論框架是，如果投資者認為網絡治理和遷移過程需要數年時間，那麼在任何“Q日”事件發生之前，市場就可能開始打壓比特幣。
在他的模型中，風險現在變成了估值折扣，因為比特幣升級速度慢，需要開發者、節點、礦工、交易所和錢包用戶之間的廣泛協調。
為什麼市場今天會低估未來的威脅
愛德華茲的報告指出，量子風險已經從一個邊緣話題變成了一個時間線問題。
他指出，大約 2300 個邏輯量子比特的Threshold足以威脅比特幣目前的加密技術，並根據彙總的行業預測估計，到 2030 年可能會發生與加密技術相關的量子事件，到 2031 年發生的可能性越來越大。
據他所說：
“比特幣 Q 日很可能在 2030 年發生（概率為 60%），很有可能在 2031 年發生（概率為 80%）。”
然而，他目前更關心的是比特幣的響應時間。
Edwards 估計，即使在積極的情況下，將大多數活躍用戶遷移到抗量子錢包和代碼也需要大約兩年時間，甚至可能需要一到三年。
量子技術進步的速度與比特幣治理的速度之間的差距，正是他“折扣因子”論點的基礎。
與此同時，這種邏輯不再侷限於加密貨幣領域的評論。
去年，貝萊德修改了其 iShares 比特幣信託 ETF 的招股說明書，明確警告稱，量子計算的進步可能會使比特幣的加密技術失效。
該公司表示，這可能會危及錢包安全，並迫使網絡進行全面變更，而這些變更可能需要廣泛共識以及一次或多次分叉。該文件還指出，無法保證這些變更能夠成功或按時實施。
對於市場而言，這很重要，因為它將量子計算重新定義為協調和治理風險，而不僅僅是硬件風險。
即使這項技術比預期來得晚，但在此期間，圍繞其準備情況的不確定性仍然可能對估值構成壓力。
這場辯論的利害關係是什麼？為什麼這場辯論如此艱難？
愛德華茲將比特幣量子問題分解為兩部分。
首先，將活躍用戶遷移到抗量子攻擊的比特幣版本。其次，處理那些較舊或已暴露的比特幣版本，這些版本可能因為量子系統能夠從公鑰中恢復私鑰而變得脆弱。
他估計，比特幣供應量的 20% 到 30% 是“公鑰暴露的”，包括較舊的輸出類型和休眠的代幣，並警告說，在最壞的情況下，這些代幣可能成為強制供應的主要來源。
按當前價格計算，這 20% 到 30% 的波動幅度意味著巨大的價值損失。假設比特幣的供應上限為 2100 萬枚，現貨價格接近 67178 美元，那麼面臨風險的價值範圍約為 2820 億美元至 4230 億美元。
值得注意的是，CoinShares 在 2026 年 2 月的評估中對“多頭持倉”問題進行了量化。
據估計，風險敞口集中在傳統的支付到公鑰 (P2PK) 輸出中，相當於大約 160 萬美元的BTC，約佔供應量的 8%，因為這些格式會將公鑰完全暴露出來。
然而，如果被迅速盜走，可能造成“明顯市場混亂”的部分要小得多：CoinShares 估計，UTXO 中只有 10,200美元的BTC足以在快速清算的情況下產生影響。
比特幣有各種提案，但達成共識才是難點。
為了解決量子計算的威脅，愛德華茲提出了遷移後的“死人開關”概念，其中在設定的窗口期內沒有轉移到抗量子輸出的硬幣可以被凍結。
他認為這種方法能更好地維護網絡價值，但也承認這種方法很難達成共識，因為它違背了比特幣“私鑰非你所有，幣非你所有”的文化，對於那些失去訪問權限且無法遷移的用戶來說，這種文化會帶來負面影響。
他表示，這種強制清算會削弱人們對比特幣“硬通貨”理論的信心，並可能引發嚴重的熊市。
與此同時，比特幣社區也沒有袖手旁觀，而是提出了各種方案來降低風險。
一份名為 BIP 360 的提案草案現已收錄於比特幣改進提案庫中。
它引入了付費到默克爾根（P2MR），這是一種提議的軟分叉輸出類型，旨在降低某些長期量子風險，併為未來的後量子簽名集成鋪平道路。
草案明確指出這是第一步，並指出，要防止速度更快的“短暴露”攻擊，可能仍然需要後量子簽名。
除了加密貨幣領域之外，標準組織也在敦促各機構開始做好準備。
美國國家標準與技術研究院 (NIST) 表示，各組織應開始將系統遷移到抗量子密碼技術，這反映出一種更廣泛的趨勢，即從臨時應對轉向提前規劃。
這印證了這樣一種觀點，即市場辯論正在從“是否”轉向“何時以及如何”。
對於比特幣投資者而言，這引出的問題比標題所暗示的要具體得多。問題的關鍵不在於量子計算機今天能否攻破比特幣。
問題在於比特幣能否在升級路徑上展現出足夠的明顯進展，以防止量子風險在已經脆弱的市場中演變成更大的折扣。
