比特幣再次未能守住 71,500 美元，這進一步鞏固了該價位作為長期阻力位的地位。與此同時，受油價上漲和債券收益率上升的影響，全球市場正轉向避險環境。
比特幣最近一次遭到拒絕，此前比特幣曾短暫突破 73,000 美元，隨後失去動能並回落至 71,500 美元以下。
這一走勢延續了近期多次出現的模式：價格上漲至同一阻力區域後停滯，隨後反轉。第七次嘗試帶來了一個額外的信號。此次上漲並未直接觸及頂部，而是在觸及頂部前創出了一個更低的高點。買盤在上漲初期就已放緩。
當阻力位下方積聚壓力時，市場往往會突破阻力位。當突破嘗試減弱時，交易者就會開始改變對該價位的策略。
這種轉變已經顯現。空頭們緊咬價格上限。多頭們則在價格持續下跌的臨界點附近收緊風險。動能逐根K線逐漸減弱。
比特幣目前處於一個清晰的結構之中：上方阻力位為 71,500 美元，下方支撐位從 68,000 美元左右開始。
市場壓力測試中，71,500 美元回報
71500美元這個價位具有歷史意義。
2025 年年中，比特幣價格觸及了一個持續數月的交易區間的上限。當比特幣最終突破該上限後，價格加速上漲，並在 10 月份左右達到約 12.6 萬美元。
市場往往會記住這些突破點。當價格在週期後期再次觸及這些點位時，該水平就會成為交易者重新評估倉位的地點。
最新圖表顯示，這一過程正在實時展開。
短期價格走勢顯示，價格多次衝擊 71,500 美元區域，隨後迅速回落。中期圖表顯示了更廣泛的模式：多次嘗試突破同一阻力位，但始終未能持續站穩。
接受度比短暫突破更重要。比特幣經常會短暫突破阻力位後回落。只有當價格在阻力位上方維持足夠長的時間，以至於交易者不再將其視為做空機會時，結構性轉變才會發生。
這種情況尚未發生。
最近這波反彈未能觸及高點（即更低的高點），進一步證明買盤壓力可能正在減弱。
目前，該範圍仍然保持不變。
| 價格水平 | 市場角色 |
|---|---|
| 73,700美元至73,800美元 | 近期反彈的上阻力帶 |
| 71,500 美元 | 關鍵阻力位反覆拒絕價格 |
| 68,000 美元 | 爐灶下方的第一層支撐架 |
| 66,900 美元 | 二級流動性集群 |
| 61,000 美元出頭 | 主要歷史整合區 |
這些反覆的失敗與我之前的分析中的觀察結果相吻合，該分析探討了同一層級的多次拒絕如何逐漸改變市場心理。
每一次失敗都會給下一次失敗增加壓力。
ETF資金流動和宏觀經濟狀況使突破嘗試變得複雜。
技術面貌正隨著宏觀環境的變化而發展。
3月5日，受中東緊張局勢升級的影響，油價上漲，全球市場進入避險模式。布倫特原油價格在每桶80美元左右波動，交易員們正在評估海灣能源運輸可能中斷的風險。
油價上漲通常會直接推高通脹預期。但此次市場反應卻出乎意料：政府債券並未像人們預期的那樣作為避險資產上漲，反而導致美國國債收益率走高。
由於投資者預期持續的能源通脹可能會推遲降息，美國 10 年期國債收益率一直在 4% 左右波動，最近接近 4.22%。
這種環境往往會給風險資產帶來壓力。
收益率上升會推高融資成本，並收緊整個市場的金融環境。當宏觀經濟形勢轉向“利率將長期高企”時，投機性資產往往難以維持上漲勢頭。
在這些時期，比特幣的交易走勢越來越與整體風險情緒保持一致。當股市走弱、收益率上升時，加密貨幣市場短期內往往也會跟隨上漲趨勢。
在最近的市場波動中，這種模式再次出現，隨著油價上漲，股市下跌，波動性加劇。
外匯市場也是其中的一部分。
美元走強往往與比特幣價格走軟呈正相關關係。
與此同時，ETF資金流動變得更加複雜。
現貨比特幣 ETF 近期錄得強勁的資金流入，3 月 2 日流入 4.58 億美元，3 月 3 日流入 2.25 億美元，3 月 4 日流入 4.61 億美元。此前幾周，資金持續流出。
這種需求的激增可以支撐股價上漲，但並不總能轉化為持續的買盤壓力。
當價格接近 71,500 美元等主要阻力區域時，即使是強勁的資金流入也可能難以克服現有的供應壓力。
爐灶下方的支撐架構成了下一個路線圖。
比特幣的整體結構仍然遵循流動性網格，該網格在當前週期的大部分時間裡都引導著價格走勢。
這個概念很簡單。市場往往會在流動性集中的區域之間波動，這些區域是交易者歷史上下單、建倉或觸發平倉的地方。
我早期的一個框架繪製了比特幣近期交易歷史中的幾個這樣的貨架。
這些水平至今基本保持不變。
| 支持區 | 歷史意義 |
|---|---|
| 68,000 美元 | 當前範圍內的即時支持 |
| 66,900 美元 | 中間流動性集群 |
| 61,000 美元出頭 | 過去整合帶來的主要結構性支撐 |
| 55,700 美元 | 更深層次的歷史支撐架 |
| 49,800 美元 | 網格中識別出的最低主要流動性池 |
如果 68,000 美元的支撐位被打破，價格可能會開始向流動性較低的區域移動。
一旦某個價位被突破，市場往往會在這些價位之間快速波動。此前比特幣價格從六位數暴跌也呈現出類似的趨勢，價格迅速從一個價位跌至另一個價位。
衍生品倉位會加劇這一過程。槓桿多頭頭寸平倉時，清算往往會加速下跌。但這種加速尚未到來。據 Coinglass 數據顯示，過去 24 小時內，加密貨幣市場約有 3.4 億美元被清算。
目前，比特幣價格處於頂部和第一支撐位之間。
下一次衝擊 71,500 美元的嘗試將揭示買家是否還能奪回該區間，或者市場是否會繼續向下方流動性水平滑移。
該級別已被多次拒絕。
下一次考驗將決定市場是否會最終突破天花板，還是會走向下跌。
最近的這波反彈原本有可能推翻我之前提出的49,000美元的投資邏輯。但到目前為止，這種情況還沒有發生。
