“私募信貸資金外流，流動性不足以滿足贖回需求”與“信貸基本面惡化，違約率上升”之間存在巨大差異。 私募信貸/股權市場（以 $APO 和 $ARES 為代表）的定價反映了資產管理規模 (AUM) 下降和贖回費用降低的情況。 高收益信貸指數的定價則……幾乎沒有反映任何變化。幾乎沒有波動。 這或許是一個預兆，但我記憶中只有 2022 年是股票市場大幅回調時，股票價格領先於信貸價格下跌的唯一一次。通常情況下，信貸價格會領先於股票價格下跌，而優質的信貸產品本身並無大礙。