山寨幣深陷流動性荒漠
山寨幣是加密貨幣市場中最依賴過剩流動性的部分。當貨幣寬鬆、經濟活動好轉，且加密貨幣參與者願意進一步拋售比特幣並投資其他加密貨幣時，它們往往表現最佳。Sykodelic認為，本輪週期中，這種環境從未真正出現過。
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Sykodelic分享的圖表將追蹤前十名以外加密貨幣總市值的OTHERS指數與兩個宏觀指標——美聯儲淨流動性指數和採購經理人指數（PMI）——並列展示。有趣的是，這三個指標的走勢始終一致。
來源：圖表來自 Sykodelic on X
例如，在2020/2021年週期中，這三者都朝著同一方向發展。美聯儲淨流動性迅速增長，採購經理人指數（PMI）處於擴張期，而其他行業指數的市值從不足1000億美元增長到近6000億美元。
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當前週期呈現出截然不同的景象。美聯儲淨流動性指標在過去兩年中大部分時間處於區間震盪，波動幅度較大，缺乏明確的方向性趨勢。與此同時，採購經理人指數（PMI）在此期間大部分時間處於收縮狀態，連續26個月低於50，直到2026年1月才恢復擴張。其他行業指數（OTHERS index）忠實地反映了這些狀況，一直橫盤整理，沒有出現山寨幣行情所需的上漲行情。
另類賽季的架構或許終於開始成型。
一旦診斷確定，下一步就是探討山寨幣季可能的發展方向。有趣的是，Sykodelic 的分析也著眼於山寨幣市場目前可能發生的變化。這位分析師認為，山寨幣擴張的有利環境正在形成。
相關專家稱2026年不會出現山寨幣季，原因如下
他的圖表顯示，美聯儲淨流動性已觸底反彈並開始回升，而採購經理人指數（PMI）也已重回收縮區間，進入擴張區間。例如，2026年1月ISM製造業PMI錄得52.6%，較12月的47.9%上升4.7個百分點。 2026年2月PMI從1月的52.6回落至52.4，但仍高於市場預期的51.8。
這兩項變化結合起來，或許能夠構建出山寨幣一直以來所缺失的背景。如上圖所示，當前價格右側的綠色預測框顯示，其他加密貨幣指數的市值有望回升至 5600 億美元左右。
