今天凌晨，美國證券交易委員會 (SEC) 和商品期貨交易委員會 (CFTC) 一起發佈了一份文件，對 Crypto 的後續監管有重大意義 快速看一下，這份文件對 Crypto 資產進行了分類，包括這五類： 1/ 數字商品 (Digital Commodities) ◦ 是一種與功能性加密系統的程序化運行緊密掛鉤的資產。其價值由供需關係和系統運行決定，而不是源於對他人的管理努力所產生的利潤預期 。 ◦ 不是證券 ❌，歸 CFTC 管。 ◦ 特點是：1) 無內在經濟權利：不產生被動收益，也不賦予持有者對商業實體未來收入、利潤或資產的所有權；2) 系統必要性：是參與或使用相關加密系統所必需的，比如作為支付交易的 gas fee；3) 功能用途：用於激勵交易驗證、維護網絡安全、促進網絡效應或參與系統治理。 ◦ 典型例子包括：BTC, ETH, APT, AVAX, BCH, ADA, LINK, DOGE, LTC, DOT, SHIB, SOL, XRP 等公鏈代幣。 2/ 數字收藏品 (Digital Collectibles) ◦ 是一種旨在被收藏或使用的加密資產，比如藝術品、音樂、視頻、球星卡、遊戲道具等 NFT，或者是 meme coin、角色等。 ◦ 特點是：無經濟屬性；不產生被動收益；價值主要由供需關係驅動； ◦ 通常不是證券 ❌，由 CFTC 管。例外情況是，如果將 NFT 進行碎片化賦予權益，就可能涉及「依賴他人的管理努力來獲取利潤」而被判定為證券。 3/ 數字工具 (Digital Tools) ◦ 是一種執行實際功能的加密資產。價值不是來源於投資預期，而是其提供的實用功能。 ◦ 不是證券 ❌，由 CFTC 管。 ◦ 特點是：功能導向，比如會員身份、會議門票、所有權憑證等 (可能體現為 NFT)；甚至是不可轉讓的；不產生收益或經濟權利。比如 ENS 身份域名。 4/ 穩定幣 (Stablecoins) ◦ 是相對於美元等底層資產保持穩定價值的加密資產 ◦ 由「獲准發行人」發行的合規穩定幣，不是證券 ❌，由聯邦支付穩定幣監管機構進行監管；例外情況是，要看是否涉及利潤預期或派息，來判斷是否符合證券定義。 ◦ 特點是：主要用於支付或結算手段；根據《GENIUS Act》，合規發行人禁止向持有者支付任何利息或收益。 5/ 數字證券 (Digital Securities) ◦ 是在法律定義的「證券」範疇內的金融工具，只是以 Crypto 體現出來。其所有權記錄全部或部分在區塊鏈上維護。 ◦ 是證券 ✅，需要在 SEC 進行註冊，受 SEC 監管。 ◦ 特點是：可以是原生在鏈上發行，也可以是傳統證券的代幣化上鍊；代幣化上鍊的，持有人的權利 (比如投票權) 跟底層證券可能不一樣；也可能同時具有類似數字商品的功能，但不改變其證券屬性。 之前，市場參與者長期批評 SEC 採取執法式監管，缺乏明確法規框架，阻礙了 Crypto 行業的創新；從 2025 年起，新任 SEC 主席 Paul S. Atkins 宣佈啟動 Project Crypto；隨後美國又通過了 GENIUS Act，為穩定幣提供了法律框架。 今天出的這個分類指導標準，比之前 Michael Saylor 在採訪中說的 (x.com/Sea_Bitcoin/status/19327...…)分類更細，更有操作性。也標誌著加密貨幣監管從「不透明的強力執法」轉向「可預測的規則框架」。 對於項目方來說，更清晰的分類意味著更大的創新空間，可以甩開膀子放手幹，顯著降低各項成本；對於個人投資人來說，對於所持資產和項目的相應風險及監管，也更明確了。 有興趣的可以查看完整 PDF 文件: sec.gov/files/rules/interp/202...…

meme coin 被歸類到了數字收藏品 (Digital Collectibles) 裡，但是，Doge 和 Shib 都被歸類到了數字商品 (Digital Commodities) 裡 這是為啥？因為 Doge 是 PoW 公鏈幣，Shib 發了一條 L2 雖然沒啥人用 說明在美國監管者眼裡，Doge 和 Shib 已經不屬於 meme coin 了，現在的 meme coin 龍頭是 $PEPE